5.247% 미 30년물 금리, 40억달러 환매에도 반등

ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปี ดีดกลับขึ้นไปแตะ 5.247% เมื่อวันที่ 20 สิงหาคม (เวลาท้องถิ่น) แม้กระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะขยายวงเงินซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวไปแล้วก็ตาม นักวิเคราะห์มองว่าการประมูลพันธบัตรระยะยาวของญี่ปุ่นที่เกิดขึ้นในช่วงเวลาใกล้เคียงกัน ประกอบกับอัตราดอกเบี้ยที่ปรับตัวสูงขึ้น ทำให้สมดุลอุปสงค์-อุปทานของพันธบัตรระยะยาวทั่วโลกถูกทดสอบอีกครั้ง

กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ระบุเมื่อวันที่ 19 สิงหาคมว่าจะขยายวงเงินซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวอายุ 10-30 ปี จากเดิมครั้งละ 2,000 ล้านดอลลาร์ เป็นอย่างน้อย 4,000 ล้านดอลลาร์ต่อครั้ง รอยเตอร์(Reuters) รายงานว่าหลังการประกาศ ผลตอบแทนพันธบัตร 30 ปีร่วงลงทันทีราว 10bp มาอยู่ที่ 5.188% ก่อนจะดีดกลับขึ้นมาอยู่ที่ราว 5.208%

อย่างไรก็ตาม ผลของมาตรการนี้อยู่ได้ไม่นาน เพราะผลตอบแทนพันธบัตร 30 ปีกลับขึ้นไปแตะ 5.247% อีกครั้งในวันที่ 20 สิงหาคม เป็น 'ความคิดเห็น' ในตลาดที่มองว่า แม้กระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะเสริมสภาพคล่องให้ตลาด แต่ภาระทางการคลังและความกังวลด้านเงินเฟ้อยังเป็นแรงกดดันที่ทำให้อัตราดอกเบี้ยระยะยาวไม่นิ่ง

มาตรการครั้งนี้ต่อยอดจากแผนการคืนเงินกู้รายไตรมาสที่เปิดเผยเมื่อวันที่ 5 สิงหาคม โดยกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ระบุว่าในไตรมาสสิงหาคม-ตุลาคม จะสามารถซื้อพันธบัตรกลุ่ม 'off-the-run' เพื่อเสริมสภาพคล่องได้สูงสุด 38,000 ล้านดอลลาร์ และซื้อพันธบัตรอายุ 1 เดือนถึง 2 ปีเพื่อบริหารเงินสดได้สูงสุด 25,000 ล้านดอลลาร์

การซื้อคืนพันธบัตรคือมาตรการที่รัฐบาลซื้อพันธบัตรที่เคยออกไปแล้วกลับคืนจากตลาด ส่วนพันธบัตรกลุ่ม off-the-run หมายถึงพันธบัตรที่ไม่ใช่รุ่นล่าสุดที่เพิ่งออก แต่เป็นรุ่นเก่าที่สภาพคล่องในการซื้อขายลดลง เมื่อกระทรวงการคลังเข้าซื้อพันธบัตรกลุ่มนี้ ก็ช่วยลดภาระการซื้อขายในตลาดและเสริมสภาพคล่องได้ในระดับหนึ่ง

แต่การขยายวงเงินซื้อคืนไม่ได้การันตีว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาวจะลดลง เพราะอัตราดอกเบี้ยระยะยาวสะท้อนทั้งสภาพคล่องระยะสั้น ขนาดการกู้ยืมของรัฐบาล ความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ และความต้องการจากนักลงทุนต่างชาติ ก่อนหน้านี้เคยมีรายงานว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาวของสหรัฐฯ ที่อยู่ในระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 กดดันสินทรัพย์เสี่ยงอย่างบิตคอยน์(BTC) ซึ่งสอดคล้องกับบริบทเดียวกันนี้

ตลาดพันธบัตรญี่ปุ่นก็เผชิญแรงกดดันคล้ายกันในช่วงเวลาเดียวกัน โดยผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปี พุ่งขึ้นแตะ 2.935% เมื่อวันที่ 18 สิงหาคม สูงสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายนปี 1996 สะท้อนความกังวลต่อทิศทางนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นและภาระทางการคลังที่ถูกสะท้อนเข้าไปในอัตราดอกเบี้ยระยะยาว

กระทรวงการคลังญี่ปุ่น(Ministry of Finance Japan) แจ้งว่าการประมูลพันธบัตรอายุ 30 ปีเมื่อวันที่ 6 สิงหาคม มียอดประมูลแบบแข่งขันราคารวม 1.7611 ล้านล้านเยน ยอดที่ประมูลได้ 455,800 ล้านเยน และผลตอบแทนเฉลี่ยที่ประมูลได้ 3.937% ตลาดยังคงจับตาว่าความต้องการพันธบัตรระยะยาวจะยืนได้แค่ไหนในช่วงที่อัตราดอกเบี้ยขยับสูงขึ้น

ส่วนการประมูลพันธบัตรอายุ 20 ปีของญี่ปุ่นเมื่อวันที่ 20 สิงหาคม มีขนาดราว 2.5 ล้านล้านเยน อัตราส่วนการประมูล(bid-to-cover)อยู่ที่ 3.98 เท่า ทั้งนี้ ทีมข่าวเคยรายงานก่อนหน้านี้ว่าความต้องการพันธบัตรอายุ 20 ปีของญี่ปุ่นอ่อนแรงลงกว่ารอบก่อน และต้องติดตามความแตกต่างของความต้องการในแต่ละช่วงอายุพันธบัตรควบคู่กันไป ผลการประมูลครั้งเดียวจึงมีน้ำหนักน้อยกว่าทิศทางความต้องการพันธบัตรระยะยาวโดยรวม

ปฏิทินการประมูลของกระทรวงการคลังญี่ปุ่นในเดือนสิงหาคมยังมีต่อเนื่อง ได้แก่ การประมูลพันธบัตรเปลี่ยนผ่านสภาพภูมิอากาศอายุ 10 ปีวันที่ 24 สิงหาคม การประมูลเสริมสภาพคล่องวันที่ 26 สิงหาคม และการประมูลพันธบัตรอายุ 2 ปีวันที่ 28 สิงหาคม ทำให้ในสัปดาห์นี้จะได้เห็นความต้องการพันธบัตรในแต่ละช่วงอายุทยอยได้รับการยืนยันต่อเนื่อง

ญี่ปุ่นเป็นหนึ่งในผู้ถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ รายใหญ่ ข้อมูลสถิติเงินทุนระหว่างประเทศของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ระบุว่า ณ สิ้นเดือนมิถุนายน ญี่ปุ่นถือครองพันธบัตรสหรัฐฯ มูลค่า 1.1167 ล้านล้านดอลลาร์ เมื่ออัตราดอกเบี้ยพันธบัตรญี่ปุ่นปรับสูงขึ้น จึงมี 'ความคิดเห็น' ที่มองว่านักลงทุนในประเทศอาจหันไปให้น้ำหนักกับพันธบัตรญี่ปุ่นเองมากขึ้น

แต่ก็ยังสรุปไม่ได้ว่านักลงทุนญี่ปุ่นหันไปเทขายพันธบัตรสหรัฐฯ เพราะตัวเลขการถือครองสะท้อนเพียงยอดคงเหลือ ณ ช่วงเวลาหนึ่ง ไม่ได้บอกทิศทางการซื้อขายของนักลงทุนแต่ละรายโดยตรง สิ่งที่ยืนยันได้ในขณะนี้คือ อัตราดอกเบี้ยญี่ปุ่นที่ปรับสูงขึ้นและความกังวลด้านอุปสงค์-อุปทานพันธบัตรสหรัฐฯ ถูกพูดถึงไปพร้อมกัน

ปฏิกิริยาของตลาดแบ่งออกเป็นสองฝ่าย ความเห็นในตลาดที่รอยเตอร์อ้างถึงมองว่าการขยายวงเงินซื้อพันธบัตรระยะยาวของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เป็นเพียงมาตรการชั่วคราวมากกว่าทางแก้เชิงโครงสร้าง เพราะช่วยเสริมสภาพคล่องได้ แต่ไม่ได้คลี่คลายภาระทางการคลังและความกังวลด้านเงินเฟ้อ

ในทางกลับกัน สต็อกทวิตส์(Stocktwits) รายงานว่าผู้ใช้งานบางส่วนในชุมชนตีความการขยายวงเงินซื้อพันธบัตรระยะยาวว่าเป็นสัญญาณบวกต่อสภาพคล่อง และมีการพูดถึงว่าบิตคอยน์(BTC) ขึ้นไปเหนือระดับ 67,000 ดอลลาร์ แต่ในชุมชนเดียวกันก็ยังมีเสียงกังขาว่าต้นตอที่แท้จริงของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวคือภาระทางการคลังและเงินเฟ้อ ซึ่งยังไม่ถูกแก้ไข

หนี้สาธารณะรวมของสหรัฐฯ ทะลุ 40 ล้านล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรกเมื่อวันที่ 19 สิงหาคม โดยยอดคงค้างรายวันของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อยู่ที่ 40.047 ล้านล้านดอลลาร์ ขณะที่กระทรวงการคลังญี่ปุ่นมีกำหนดจัดประมูลเสริมสภาพคล่องในวันที่ 26 สิงหาคม และประมูลพันธบัตรอายุ 2 ปีในวันที่ 28 สิงหาคมตามกำหนดการเดิม