คาดหุ้นเอ็นวิเดีย(NVDA) ผันผวน 6% หลังแถลงผลประกอบการ 27 ส.ค. จับตากลยุทธ์ออปชั่นดัชนี S&P 500

เอ็นวิเดีย(NVDA) เตรียมแถลงผลประกอบการ ท่ามกลางความขัดแย้งด้านภาษีศุลกากรระหว่างสหรัฐฯ กับแคนาดา และการประชุมธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในเดือนกันยายนที่จะตามมาในอีกไม่ถึง 3 สัปดาห์ ทำให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ กลับมาพูดถึงกลยุทธ์รับมือความผันผวนระยะสั้นอีกครั้ง

CNBC รายงานว่า ไมเคิล คู(Michael Khouw) นักเขียนคอลัมน์ประจำ CNBC เสนอกลยุทธ์ซื้อคอลออปชั่นของ SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) ไว้ในบทความเมื่อวันที่ 24 (เวลาท้องถิ่น) โดยไมเคิล คูระบุว่า “ยิ่งมีปัจจัยซับซ้อนมากเท่าไหร่ ยิ่งควรใช้วิธีที่เรียบง่ายเข้าไว้” พร้อมอธิบายว่าแนวทางนี้ไม่ได้เน้นการทายทิศทางราคาให้แม่นยำ แต่เป็นการเปิดรับความผันผวนในช่วงที่มีปัจจัยสำคัญ โดยจำกัดต้นทุนไว้ที่ค่าพรีเมียมเท่านั้น

เอ็นวิเดียมีกำหนดจัดการประชุมทางโทรศัพท์แถลงผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบประมาณ 2027 ในเวลา 14.00 น. ตามเวลาฝั่งตะวันตกของสหรัฐฯ (Pacific) วันที่ 26 สิงหาคม ซึ่งตรงกับเวลาประเทศไทยตี 4 (04.00 น.) ของวันที่ 27 สิงหาคม เนื่องจากการแถลงจะเกิดขึ้นหลังตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิดทำการตามเวลาปกติ นักลงทุนจึงจับตาทั้งการซื้อขายนอกเวลาหลังประกาศ และทิศทางดัชนีในวันซื้อขายถัดไปด้วย

ก่อนหน้านี้ในไตรมาสแรก เอ็นวิเดียทำรายได้ 81,615 ล้านดอลลาร์สหรัฐ กำไรต่อหุ้น 1.87 ดอลลาร์สหรัฐ ส่วนคำแนะนำรายได้ไตรมาส 2 บริษัทระบุไว้ที่ราว 91,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การถกเถียงเรื่องโครงสร้างรายได้และความต้องการ AI ของเอ็นวิเดีย ยังคงดำเนินต่อไปก่อนการแถลงผลประกอบการครั้งนี้

ความสนใจในตลาดออปชั่นไม่ได้อยู่ที่ตัวเลขผลประกอบการเพียงอย่างเดียว แต่ยังอยู่ที่ 'ขนาดการเคลื่อนไหว' ของราคาหุ้นหลังการแถลงด้วย Investopedia รายงานว่าตลาดกำลังสะท้อนความเป็นไปได้ที่ราคาหุ้นเอ็นวิเดียจะเคลื่อนไหวประมาณ 6% หลังการแถลงผลประกอบการไว้ในราคาออปชั่นแล้ว นี่คือเหตุผลที่มีการพูดถึงแนวทางใช้พรีเมียมออปชั่นเพื่อจำกัดขอบเขตความเสี่ยง แทนที่จะซื้อหุ้นโดยตรงในช่วงก่อนและหลังประกาศผลประกอบการ

ออปชั่นคือสิทธิในการซื้อหรือขายสินทรัพย์อ้างอิงในราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้า ภายในระยะเวลาที่กำหนด ผู้ซื้อคอลออปชั่นจะจ่ายค่าพรีเมียมเพื่อเปิดรับโอกาสที่ราคาจะปรับขึ้น แต่หากทิศทางหรือจังหวะเวลาผิดพลาด ก็อาจสูญเสียค่าพรีเมียมที่จ่ายไปทั้งหมด จุดที่ต่างจากการซื้อหุ้นโดยตรงคือ ขอบเขตความเสี่ยงถูกกำหนดไว้ล่วงหน้าอย่างชัดเจน

ตัวอย่างที่ CNBC ยกมาในบทความคือ คอลออปชั่นของ SPY ที่ราคาใช้สิทธิ 775 ดอลลาร์ อายุสัญญาถึงเดือนตุลาคม ซึ่งใช้ ETF ที่อ้างอิงดัชนี S&P 500 เป็นสินทรัพย์หลัก เพื่อเปิดรับโอกาสขาขึ้นภายใต้ระยะเวลาและราคาใช้สิทธิที่กำหนดไว้ จุดเน้นของบทความนี้ไม่ได้อยู่ที่ความมั่นใจว่าราคาจะขึ้น แต่อยู่ที่การกำหนดต้นทุนไว้ล่วงหน้า เพื่อเข้าร่วมรับปัจจัยกระตุ้นระยะสั้น

แนวทางนี้สอดคล้องกับความสนใจในการซื้อขายออปชั่นที่เพิ่มขึ้นในช่วงประกาศผลประกอบการของบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ที่ผ่านมา ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่า ผลตอบแทนจากการซื้อขายออปชั่นที่พุ่งเป้าไปที่ผลประกอบการ AI ของบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่เพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยประเด็นสำคัญในตอนนั้นก็ไม่ต่างจากตอนนี้ นั่นคือขนาดการเคลื่อนไหวจริงของราคาหุ้นจะเกินความคาดหวังที่สะท้อนอยู่ในราคาออปชั่นมากน้อยเพียงใด มากกว่าทิศทางของราคา

ในช่วงเวลาเดียวกันยังมีตารางนโยบายการเงินที่ต้องจับตา โดยธนาคารกลางสหรัฐฯ มีกำหนดจัดการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (FOMC) ในวันที่ 15-16 กันยายน ซึ่งจะเกิดขึ้นภายในเวลาประมาณ 3 สัปดาห์หลังจากเอ็นวิเดียแถลงผลประกอบการ

ข้อมูลอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ รายวันของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ประจำวันที่ 21 สิงหาคม ระบุว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีอยู่ที่ 4.74% ส่วนพันธบัตรอายุ 30 ปีอยู่ที่ 5.27% อัตราดอกเบี้ยระยะยาวยังคงเป็นปัจจัยที่ส่งผลต่อทั้งหุ้นกลุ่มเติบโตและมูลค่าดัชนีโดยรวม ยิ่งภาระอัตราคิดลด (discount rate) สูงขึ้นเท่าไหร่ ความอ่อนไหวของราคาหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีที่มีการคาดการณ์กำไรในอนาคตสูงก็ยิ่งเพิ่มขึ้นเท่านั้น

ประเด็นความขัดแย้งทางการค้าก็เข้ามาเป็นอีกปัจจัยหนึ่งของตลาด รอยเตอร์(Reuters) รายงานว่า มาร์ก คาร์นีย์(Mark Carney) นายกรัฐมนตรีแคนาดา ประกาศว่าแคนาดาจะเก็บภาษีศุลกากรตอบโต้กับสินค้าสหรัฐฯ หลายรายการ เช่น เหล็กกล้าและเครื่องใช้ไฟฟ้า ตั้งแต่วันที่ 8 กันยายนเป็นต้นไป เพื่อตอบโต้ภาษีศุลกากร 50% ที่สหรัฐฯ เรียกเก็บ ข่าวด้านภาษีศุลกากรเช่นนี้อาจส่งผลต่อความคาดหวังด้านเศรษฐกิจและเงินเฟ้อผ่านช่องทางที่ต่างจากผลประกอบการบริษัท

สำหรับนักลงทุน ผลประกอบการเอ็นวิเดีย ตารางภาษีศุลกากร และการประชุมเฟด อาจสร้างแรงกดดันที่ไปคนละทิศทางกัน แม้ผลประกอบการจะออกมาดีกว่าคาด แต่อัตราดอกเบี้ยระยะยาวหรือข่าวภาษีศุลกากรก็อาจจำกัดปฏิกิริยาของดัชนีได้ ในทางกลับกัน แม้ผลกระทบจากผลประกอบการจะไม่มากนัก ความคาดหวังด้านนโยบายก็อาจทำให้ราคาสั่นคลอนได้เช่นกัน นี่คือเหตุผลที่ผลประกอบการของหุ้นเพียงตัวเดียวเชื่อมโยงไปถึงกลยุทธ์ระดับดัชนี

อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์ออปชั่นไม่ได้ทำให้ความเสี่ยงหายไป แม้จะจำกัดขอบเขตการขาดทุนได้ก็ตาม หากทิศทางถูกต้องแต่จังหวะเวลาช้าเกินไป หรือความผันผวนลดลงเร็วกว่าที่คาด มูลค่าตามเวลา (time value) ของออปชั่นก็จะลดลงได้เช่นกัน แม้จะกำหนดต้นทุนไว้ล่วงหน้าด้วยค่าพรีเมียมแล้ว แต่ยังต้องคาดให้ถูกทั้งวันหมดอายุและราคาใช้สิทธิไปพร้อมกัน

ประเด็นสำคัญของการพูดคุยเรื่องกลยุทธ์ในสัปดาห์นี้ไม่ได้อยู่ที่การฟันธงผลตอบแทน แต่อยู่ที่ว่าจะจำกัดความเสี่ยงได้มากน้อยเพียงใดในช่วงที่มีปัจจัยสำคัญมาพร้อมกัน เอ็นวิเดียมีกำหนดแถลงผลประกอบการทางโทรศัพท์ในเวลาตี 4 (04.00 น.) ตามเวลาไทยของวันที่ 27 สิงหาคม ตารางภาษีศุลกากรตอบโต้ของแคนาดาเริ่มวันที่ 8 กันยายน และการประชุม FOMC ของเฟดจะมีขึ้นในวันที่ 15-16 กันยายน