HINC เปิดทางกู้ Global Dollar(USDG) ผ่าน Loopscale บนเครือข่ายโซลานา(SOL)

Securitize(สิเคียวริไทซ์)เชื่อมกองทุนตราสารหนี้ผลตอบแทนสูงที่แปลงเป็นโทเคน HINC เข้ากับ Loopscale(ลูปสเกล) ตลาดกู้ยืมบนเครือข่ายโซลานา(SOL) ให้กลายเป็นสินทรัพย์ค้ำประกันเงินกู้ นักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสมสามารถ 'ฝาก' หน่วยลงทุน HINC ไว้เป็นหลักประกันโดยไม่ต้องไถ่ถอน แล้วกู้ยืม Global Dollar(USDG)ออกมาใช้ได้

Securitize เปิดเผยเมื่อวันที่ 1 (เวลาท้องถิ่น) ว่า HINC เริ่มทำงานเป็นหลักประกันบน Loopscale แล้ว การเชื่อมต่อครั้งนี้สะท้อนโครงสร้างดีไฟแบบสถาบันที่ดึงสินทรัพย์โลกจริงที่แปลงเป็นโทเคนออกจากการ 'ถือครองเฉยๆ' มาใช้เป็นหลักประกันเงินกู้

HINC คือกองทุนตราสารหนี้แบบคงที่ที่แปลงเป็นโทเคน ซึ่ง Securitize เปิดตัวเมื่อวันที่ 18 สิงหาคม ให้บริการบนเครือข่ายอวาแลนช์(AVAX) อีเธอเรียม(ETH) โซลานา และซุย(SUI)

นอยเบอร์เกอร์ เบอร์แมน(Neuberger Berman)รับหน้าที่ที่ปรึกษาย่อยของกองทุนนี้ โดยอาศัยแพลตฟอร์มตราสารหนี้ที่บริหารสินทรัพย์กว่า 2.3 แสนล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 มิถุนายน ทั้งนี้ Securitize เปิดให้ HINC เฉพาะนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสมและผู้ซื้อที่มีคุณสมบัติเหมาะสมเท่านั้น

กองทุนนี้ลงทุนหลักในตราสารหนี้บริษัทผลตอบแทนสูง ส่วนที่เหลือกระจายไปยัง CLO เงินกู้ธนาคาร และสินทรัพย์ตราสารหนี้เพื่อผลตอบแทนอื่นๆ นักลงทุนต้องผ่านขั้นตอนเปิดบัญชี ตรวจสอบยืนยันตัวตน คัดกรองป้องกันฟอกเงิน และเงื่อนไขตามเขตอำนาจศาล

USDG คือสเตเบิลคอยน์ที่ผูกมูลค่ากับดอลลาร์สหรัฐในอัตรา 1 ต่อ 1 ออกโดย Paxos(แพกซอส) เอกสารสนับสนุนของ Paxos ระบุว่า USDG ออกภายใต้กรอบของหน่วยงานการเงินสิงคโปร์(MAS) มีรายงานการตรวจสอบทุกเดือน และเข้าถึงได้บนเครือข่ายอีเธอเรียมและโซลานา

Global Dollar Network(เครือข่ายโกลบอลดอลลาร์)เปิดเผยว่า ณ วันที่ 21 กรกฎาคม มีบริษัทเข้าร่วมเกิน 150 แห่ง และ USDG มีปริมาณหมุนเวียนทะลุ 3 พันล้านดอลลาร์ ข้อมูลชุดเดียวกันระบุว่า USDG ทำงานอยู่บน 5 เครือข่าย ได้แก่ อีเธอเรียม โซลานา Ink X Layer และ Robinhood Chain(โรบินฮู้ดเชน)

ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานแนวโน้มการขยายตัวของเงินฝากดีไฟด้วย Global Dollar การเชื่อมต่อ HINC ครั้งนี้อยู่บนกระแสที่เครือข่ายหมุนเวียนสเตเบิลคอยน์กับตลาดหลักประกันกองทุนโทเคไนซ์มาบรรจบกัน

หัวใจของโครงสร้าง Loopscale คือการที่นักลงทุนสถาบันสามารถหาสภาพคล่องได้โดยไม่ต้องขายหน่วยลงทุนกองทุนทิ้ง ข้อแตกต่างจากพันธบัตรรัฐบาลหรือสินทรัพย์ตลาดเงินที่แปลงเป็นโทเคนแบบเดิมคือ สินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงด้านเครดิตสูงกว่าเข้ามาเป็นหลักประกันเงินกู้บนเชนด้วย

The Defiant(เดอะดีไฟแอนต์)รายงานว่าโครงสร้างหลักประกัน HINC เป็นตัวอย่างของการนำสินทรัพย์ที่มูลค่าผันผวนตามสเปรดเครดิตและการเปลี่ยนอันดับความน่าเชื่อถือ เข้าสู่ตลาดกู้ยืมบนเชน หมายความว่าหากมูลค่าหลักประกันสั่นคลอน วงเงินกู้และเงื่อนไขการบังคับขายอาจได้รับผลกระทบไปด้วย

โครงสร้างแบบนี้ขยายขอบเขตการใช้งานตลาดสินทรัพย์โทเคไนซ์ ที่ผ่านมาผลิตภัณฑ์โทเคไนซ์สำหรับสถาบันเน้นไปที่การถือครอง โอน และชำระบัญชีเป็นหลัก แต่เมื่อถูกนำมาใช้เป็นหลักประกันเงินกู้ ผู้ถือสินทรัพย์กับผู้ให้สภาพคล่องสเตเบิลคอยน์ก็มาเจอกันในตลาดเดียวกันได้

แต่ความเสี่ยงก็ชัดเจนไม่แพ้กัน Securitize ระบุในเอกสารทางการของ HINC ว่าผลิตภัณฑ์นี้มาพร้อมความเสี่ยงระดับสูง และมีโอกาสที่จะสูญเสียเงินต้นบางส่วนหรือทั้งหมดได้

ตราสารหนี้บริษัทผลตอบแทนสูง CLO และสินเชื่อที่ใช้เลเวอเรจ มีความเสี่ยงด้านเครดิต อัตราดอกเบี้ย สภาพคล่อง และตลาดสูงกว่าตราสารหนี้ระดับลงทุน ส่วนหน่วยลงทุนที่แปลงเป็นโทเคนบนบล็อกเชนก็มีความเสี่ยงเพิ่มเติมด้านการรับฝากสินทรัพย์ สมาร์ทคอนแทรกต์ ความขัดข้องของเครือข่าย ความปลอดภัยไซเบอร์ และการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบ

เมื่อกองทุนโทเคไนซ์ถูกใช้เป็นหลักประกันเงินกู้ การประเมินมูลค่าสินทรัพย์อ้างอิง ระบบออราเคิล และขั้นตอนการบังคับขายต้องทำงานร่วมกันอย่างรัดกุม ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานถึงข้อสังเกตที่ว่าการนำสินทรัพย์เครดิตผลตอบแทนสูงเข้ามาอยู่ในขอบเขตหลักประกัน ต้องทบทวนการตั้งราคาและพารามิเตอร์ความเสี่ยงควบคู่กันไป

Securitize เปิดเผยในการแถลงผลประกอบการไตรมาส 2 ว่า ณ วันที่ 30 มิถุนายน สินทรัพย์ที่แปลงเป็นโทเคนภายใต้การบริหารมีมูลค่า 4.3 พันล้านดอลลาร์ สินทรัพย์ที่บริษัทให้การสนับสนุนด้านบริหารมีมูลค่า 2.43 หมื่นล้านดอลลาร์ และมีกองทุนที่เปิดใช้งานอยู่ 663 กองทุน บริษัทระบุในเอกสารชุดเดียวกันว่า สินทรัพย์โทเคไนซ์จะทำงานในตลาดทุนโลกได้ ต้องอาศัยโครงสร้างพื้นฐานด้านสภาพคล่อง หลักประกัน และการชำระบัญชี

การเชื่อมต่อ HINC กับ USDG จึงเป็นบททดสอบว่าโครงสร้างพื้นฐานดังกล่าวจะขยายไปถึงกลุ่มสินทรัพย์เครดิตผลตอบแทนสูงได้หรือไม่ ขณะนี้ HINC ทำงานเป็นสินทรัพย์สำหรับนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสมในตลาดหลักประกันบนโซลานาของ Loopscale