ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
แบล็คร็อค (BlackRock) ดำเนินการโอนบิตคอยน์(BTC) แบบไม่ผ่านเงินสดหรือที่เรียกว่า in-kind เข้าสู่กองทุน iShares Bitcoin Trust (IBIT) รวมมูลค่ากว่า 5,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยไม่ได้ขาย BTC ออกเป็นเงินสดก่อนแล้วค่อยซื้อหน่วยลงทุนคืน ตัวเลขนี้จึงไม่ใช่เม็ดเงินใหม่ที่ไหลเข้าตลาด แต่เป็นการย้าย BTC ที่ถือครองอยู่แล้วเข้าสู่โครงสร้าง ETF เท่านั้น
ตามรายงานของ Bloomberg Linea ในเดือนกรกฎาคม 2026 แบล็คร็อคปรับลดยอดขั้นต่ำของการโอนแบบ in-kind เข้ากองทุน IBIT จาก 25 ล้านดอลลาร์ เหลือเพียง 1 ล้านดอลลาร์ ร็อบบี มิตช์นิค(Robbie Mitchnick) หัวหน้าฝ่ายสินทรัพย์ดิจิทัลของแบล็คร็อค กล่าวว่า “เรากำลังขยาย ‘การเข้าถึง’ อย่างต่อเนื่อง กองทุนนี้จึงจะเติบโตต่อไปได้” คำพูดนี้สะท้อนว่าบริษัทมองการลดเกณฑ์ขั้นต่ำเป็นกลไกดึงผู้ถือ BTC รายใหญ่เข้าสู่ระบบ ETF มากขึ้น
การโอนแบบ in-kind ไม่ใช่ขั้นตอนที่นักลงทุนขาย BTC เป็นเงินสดแล้วซื้อ ETF กลับคืน แต่เป็นการที่นักลงทุนโอน BTC ที่ถืออยู่ให้กองทุนโดยตรง แล้วรับหน่วยลงทุน ETF ที่มีมูลค่าเทียบเท่ากลับมาแทน
กระบวนการนี้ต้องผ่าน 'ผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาต' (Authorized Participant) หรือผู้ดูแลสภาพคล่องในตลาด จึงไม่ใช่ฟังก์ชันที่นักลงทุนรายย่อยกดทำธุรกรรมได้เองผ่านหน้าจอซื้อขายทั่วไป แต่เป็นช่องทางที่กลุ่มผู้มีสินทรัพย์สูง แฟมิลี่ออฟฟิศ และกองทุนขนาดเล็ก เข้าถึงผ่านสถาบันการเงินตัวกลางเป็นหลัก
โครงสร้างเชิงกฎเกณฑ์ที่รองรับวิธีนี้เริ่มมีผลตั้งแต่ปี 2025 สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) อนุมัติเมื่อวันที่ 29 กรกฎาคม 2025 (เวลาท้องถิ่น) ให้ผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตสามารถจัดตั้งและไถ่ถอนกองทุน ETP สินทรัพย์ดิจิทัลด้วยวิธี in-kind ได้
มาตรการนี้ทำให้กองทุน ETP บิตคอยน์และอีเธอเรียม(ETH) แบบสปอตหลุดจากโครงสร้างเดิมที่ผูกอยู่กับระบบเงินสดเพียงอย่างเดียว ก่อนหน้านี้การจัดตั้งและไถ่ถอน ETF ส่วนใหญ่ใช้เงินสดเป็นตัวกลาง มากกว่าการส่งมอบสินทรัพย์อ้างอิงโดยตรง
ขนาดของกองทุน IBIT เองก็ใหญ่ไม่น้อย หน้าเว็บผลิตภัณฑ์ของแบล็คร็อคระบุว่า ข้อมูล ณ วันที่ 4 กันยายน 2026 (เวลาท้องถิ่น) มูลค่าทรัพย์สินสุทธิของ IBIT อยู่ที่ 62,524,453,295 ดอลลาร์สหรัฐ และมีปริมาณซื้อขายรายวันอยู่ที่ 52,216,856 หน่วย
วันเดียวกันนั้น มูลค่าตะกร้าสินทรัพย์ (Basket) อยู่ที่ 1,805,812.52 ดอลลาร์สหรัฐ การลดยอดขั้นต่ำของการโอนแบบ in-kind จึงถูกมองว่าเป็นการลดเงื่อนไขให้ผู้ถือ BTC เดิมย้ายเข้าสู่กองทุนขนาดใหญ่แห่งนี้ได้ง่ายขึ้น
ประเด็นสำคัญคือการแยกให้ออกระหว่าง 'เงินไหลเข้าใหม่' กับ 'การโอนย้าย' การโอนแบบ in-kind แตกต่างจากแรงซื้อที่นำเงินสดใหม่เข้าตลาดเพื่อซื้อ BTC โดยตรง
หากตีความยอดสะสมกว่า 5,000 ล้านดอลลาร์นี้ว่าเป็นเงินไหลเข้าสุทธิของ ETF ความหมายจะเปลี่ยนไปทันที เพราะเงินไหลเข้าสุทธิหมายถึงเงินใหม่ที่เข้าสู่กองทุน ในขณะที่การโอนแบบ in-kind เป็นเพียงการเปลี่ยน BTC ที่มีอยู่แล้วให้กลายเป็นหน่วยลงทุน ETF เท่านั้น
เหตุผลที่ผู้ถือ BTC รายใหญ่พิจารณาวิธีนี้ค่อนข้างชัดเจน คือช่วยลดภาระการดูแล 'กุญแจส่วนตัว' (Private Key) ของกระเป๋าส่วนบุคคล ความเสี่ยงจากการทำกุญแจหาย ปัญหาการส่งต่อมรดก และความเสี่ยงด้านความปลอดภัย ขณะเดียวกันยังคงสถานะการถือครอง BTC ไว้ในบัญชีโบรกเกอร์แบบดั้งเดิมได้
ความคิดเห็น ที่ควรพิจารณาคู่กันคือภาระการดูแลสินทรัพย์ย้ายจากตัวนักลงทุนเองไปอยู่กับระบบนิเวศ ETF และผู้ดูแลสินทรัพย์แทน ประเด็นนี้ยังเป็นที่ถกเถียงในกลุ่มผู้ใช้ BTC ที่ให้ความสำคัญกับการเก็บสินทรัพย์ด้วยตนเอง (Self-Custody)
ฝั่งคู่แข่งก็ทยอยลดเกณฑ์ขั้นต่ำเช่นกัน บิตไวส์ (Bitwise) ลดยอดขั้นต่ำของการโอนแบบเดียวกันจาก 100 ล้านดอลลาร์ เหลือ 50 ล้านดอลลาร์ในช่วงแรก ก่อนลดลงอีกครั้งเหลือ 3 ล้านดอลลาร์
แมตต์ โฮแกน(Matt Hougan) ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของบิตไวส์ กล่าวว่า “ขั้นตอนการแนะนำลูกค้าไปยังผู้ดูแลสภาพคล่อง และการประสานงานกับที่ปรึกษาการลงทุน ยังต้องปรับให้เหมาะกับแต่ละราย แต่ก็เริ่มเป็นมาตรฐานมากขึ้นเรื่อยๆ” คำพูดนี้บ่งชี้ว่าฟังก์ชันการโอนแบบ in-kind กำลังขยายจากกลุ่มผู้ถือรายใหญ่จำนวนน้อย ไปสู่ตลาดสถาบันและผู้มีสินทรัพย์สูงในวงกว้างขึ้น
ในพอดแคสต์ Aladdin ของแบล็คร็อค มิตช์นิคและฝ่ายที่เกี่ยวข้องจากคอยน์เบส(Coinbase) ระบุว่า ทิศทางการพูดคุยเรื่องตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลกำลังเปลี่ยนจากประเด็นการเข้าถึงเพียงอย่างเดียว ไปสู่เรื่องโครงสร้างพื้นฐานและการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคน (Tokenization) การขยายฟังก์ชันโอนของ IBIT ก็อยู่ในทิศทางเดียวกันนี้ ซึ่งควรมองแยกเป็นสองส่วน คือผลต่อการซื้อขายในตลาดกับการเปลี่ยนแปลงวิธีเก็บรักษาสินทรัพย์และการขยายโครงสร้างการบริหารกองทุน ETF ไม่ควรนำมารวมกันเป็นเรื่องเดียว
ความคิดเห็น 0