ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
ปริมาณการเทรดฟิวเจอร์สไม่มีวันหมดอายุ (perpetual futures) ของสินทรัพย์โลกจริง (RWA) บน Trade.xyz ลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 2.6 พันล้านดอลลาร์ต่อวัน หลังกระแสการเทรดที่เคยกระจุกตัวอยู่ที่สัญญาอ้างอิงหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ในเดือนกรกฎาคมเริ่มซาลง ตลาดตอนนี้อยู่ในช่วงที่ปริมาณเทรดลดลงพร้อมกับยอดสถานะคงค้าง (open interest) ที่ยังทรงตัวในระดับสูง
คริปโตบรีฟฟิ่ง(Crypto Briefing) รายงานว่าปริมาณเทรด RWA รายวันของ Trade.xyz ลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 2.1-2.6 พันล้านดอลลาร์ ต่ำกว่าจุดพีคของเดือนกรกฎาคมราว 71% ขณะที่แดชบอร์ดของดีไฟลามา(DeFiLlama) ที่ตรวจสอบเมื่อวันที่ 6 กันยายน (เวลาท้องถิ่น) แสดงปริมาณเทรด 24 ชั่วโมงของ TradeXYZ ที่ 2,639 ล้านดอลลาร์ และยอดสถานะคงค้างที่ 3,584 ล้านดอลลาร์
ในช่วงเวลาเดียวกัน คอนโซลของ TradeXYZstats แสดงปริมาณเทรด 24 ชั่วโมงที่ 2,890 ล้านดอลลาร์ และยอดสถานะคงค้างรวมที่ 3.6 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากตัวเลขจากแต่ละแหล่งไม่ตรงกันทั้งหมด การประเมินปริมาณเทรดปัจจุบันจึงควรมองเป็น 'ช่วง' ที่อยู่ระดับ 2 พันล้านดอลลาร์ปลายๆ มากกว่าจะยึดตัวเลขใดตัวเลขหนึ่งตายตัว
แม้ปริมาณเทรดจะลดลง แต่ยอดสถานะคงค้างยังอยู่ในระดับสูง สะท้อนว่านี่ไม่ใช่การไหลออกของเงินทุนอย่างฉับพลัน แต่เป็นการลดความเข้มข้นของการเทรดที่เคยกระจุกตัวในช่วงสั้นๆ แบบเดียวกับที่เกิดขึ้นในเดือนกรกฎาคม
Trade.xyz เปิดให้เทรดฟิวเจอร์สไม่มีวันหมดอายุที่อ้างอิงราคาสินทรัพย์ดั้งเดิม บนโครงสร้าง HIP-3 ของไฮเปอร์ลิควิด(Hyperliquid) เอกสารของไฮเปอร์ลิควิดอธิบายว่า HIP-3 คือโครงสร้าง 'builder-deployed perps' ที่เปิดให้ใครก็ได้สร้างตลาดของตัวเองขึ้นมา
ในโครงสร้างนี้ ผู้สร้างตลาดเป็นคนกำหนดออราเคิล (oracle) เพดานเลเวอเรจ และเงื่อนไขการชำระบัญชี ส่วนไฮเปอร์ลิควิดทำหน้าที่เป็นโครงสร้างพื้นฐานด้านการจับคู่คำสั่งซื้อขายและการชำระราคา ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยนำเสนอเรื่อง โครงสร้างการสร้างตลาดอนุพันธ์บน HIP-3 โดยอธิบายว่าการกำหนดตลาดและการตั้งค่าออราเคิลของผู้สร้างตลาดภายนอกคือหัวใจสำคัญของเงื่อนไขการเทรด
นี่คือเหตุผลที่การเปลี่ยนแปลงปริมาณเทรดของ Trade.xyz ถูกมองไปไกลกว่าตัวเลขของแพลตฟอร์มเดียว แต่กลายเป็นตัวชี้วัดการทดลองด้านอนุพันธ์ RWA ของไฮเปอร์ลิควิดทั้งระบบ กาแล็คซี รีเสิร์ช(Galaxy Research) ระบุในรายงานเมื่อวันที่ 31 กรกฎาคมว่า TradeXYZ ครองสัดส่วนกว่า 90% ของยอดสถานะคงค้างทั้งหมดบน HIP-3 และคิดเป็นราว 98% ของปริมาณเทรดในตลาดที่สร้างโดยผู้พัฒนาภายนอก (builder market)
รายงานฉบับเดียวกันระบุว่าปริมาณเทรดของ builder market ในรอบ 30 วันอยู่ที่ราว 9.8 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะที่ยอดสถานะคงค้างของ HIP-3 ทั้งเครือข่ายอยู่ที่ราว 3.6 พันล้านดอลลาร์ ด้วยสัดส่วนที่สูงของ TradeXYZ การเปลี่ยนแปลงปริมาณเทรดของผู้สร้างตลาดรายนี้จึงส่งผลต่อภาพรวมตัวเลขของ HIP-3 ทั้งหมดอย่างมีนัยสำคัญ
แรงหนุนหลักของการพุ่งขึ้นในเดือนกรกฎาคมมาจากธีมหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ เกท(Gate) ประเมินปริมาณเทรดเดือนกรกฎาคมของ TradeXYZ ไว้ที่ราว 1 แสนล้านดอลลาร์ ขณะที่แซนด์มาร์ก(Sandmark) ระบุตัวเลขที่ 1.144 แสนล้านดอลลาร์ และบล็อกเชน.นิวส์(Blockchain.News) ระบุที่ 1.1475 แสนล้านดอลลาร์
ตัวเลขทั้งสามแหล่งแตกต่างกัน แต่ทิศทางตรงกันว่าปริมาณเทรดพุ่งขึ้นสูงสุดในเดือนกรกฎาคม ส่วนอัตราการลดลง 71% ที่ปรากฏในรายงานต้นทาง อาจมีความคลาดเคลื่อนจากเกณฑ์การนับที่ต่างกัน ดังนั้นแนวโน้มล่าสุดจึงควรพิจารณาจากช่วงของปริมาณเทรดและยอดสถานะคงค้างประกอบกัน มากกว่าจะยึดอัตราการลดลงตัวเลขเดียว
ประเด็นที่เชื่อมโยงกับตลาดเอเชียคือหุ้น SK Hynix บน Trade.xyz มีการเทรดสัญญา SKHX ที่อ้างอิงราคาหุ้น SK Hynix และความผิดปกติของราคาในเดือนกรกฎาคมก็เคยลุกลามเป็นข้อพิพาทเรื่องการบังคับปิดสถานะ (liquidation)
กาแล็คซี รีเสิร์ช อธิบายว่า เมื่อวันที่ 28 กรกฎาคม เวลาประมาณ 8 โมงเช้าตามเวลาเกาหลีใต้ ช่วงต้นตลาดพรีมาร์เก็ตของเน็กซ์เทรด(NEXTRADE) หุ้น SK Hynix 1 หุ้นถูกเทรดที่ราคา 1,272,000 วอน และราคานี้ถูกส่งต่อไปยังออเดอร์บุ๊กแบบออนเชนของสินทรัพย์กลุ่มอื่น จนทำให้สถานะลองที่ใช้เลเวอเรจมูลค่าราว 60 ล้านดอลลาร์ถูกบังคับปิด
Trade.xyz ประกาศเมื่อวันที่ 29 กรกฎาคมว่าจะชดเชยความเสียหายจากการบังคับปิดสถานะที่เกิดจากราคาผิดปกติดังกล่าว กาแล็คซี รีเสิร์ชระบุว่าบริษัทกำหนดให้เรื่องนี้เป็น 'การตัดสินใจเฉพาะกรณีเพียงครั้งเดียว' ไม่ใช่นโยบายถาวร
เหตุการณ์นี้แสดงให้เห็นว่าออราเคิลและการบริหารความเสี่ยงสำคัญเพียงใด เมื่ออนุพันธ์ RWA ต้องดึงข้อมูลราคาจากตลาดสินทรัพย์ดั้งเดิมมาใช้ เพราะเมื่อเวลาเทรด สภาพคล่อง และกลไกการตั้งราคาของตลาดดั้งเดิมกับตลาดออนเชนแตกต่างกัน ราคาของสัญญาอนุพันธ์ก็อาจเคลื่อนไหวผิดไปจากที่คาดได้ แม้จะอ้างอิงสินทรัพย์ตัวเดียวกันก็ตาม
อีกด้านหนึ่งยังมีมุมมองเชิงบวกอยู่ คริปโตไทม์ส(CryptoTimes) รายงานเมื่อวันที่ 1 กันยายน โดยอ้างอิงรายงานของจีแอลซี รีเสิร์ช(GLC Research), โฟร์พิลลาร์ส(4Pillars) และไฮเปอร์ลิควิด รีเสิร์ช คอลเลกทีฟ(Hyperliquid Research Collective) ว่าปริมาณเทรดของ TradeXYZ ในไตรมาสที่ 2 อยู่ที่ 2.0236 แสนล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 79.2% จากไตรมาสก่อนหน้า
รายงานฉบับเดียวกันระบุว่าสัดส่วนปริมาณเทรดของ HIP-3 ที่ TradeXYZ ครองอยู่เพิ่มขึ้นจาก 84.5% เป็น 95.1% ในทางกลับกัน แอมบ์คริปโต(AMBCrypto) อ้างอิงข้อมูลของบล็อกเวิร์กส์ รีเสิร์ช(Blockworks Research) ระบุว่าการกระจุกตัวของ TradeXYZ อาจกลายเป็นความเสี่ยงเชิงโครงสร้างได้
หากพิจารณาจากตัวเลขที่ยืนยันได้ในตอนนี้ การเปลี่ยนแปลงล่าสุดดูใกล้เคียงกับการซาตัวของกระแสเทรดตามธีมเซมิคอนดักเตอร์ มากกว่าการที่นักลงทุนถอนตัวออกจากตลาด อย่างไรก็ตาม ในโครงสร้างที่ TradeXYZ ครองสัดส่วนส่วนใหญ่ของตลาด HIP-3 ปัญหาการออกแบบออราเคิลหรือการบริหารตลาดของผู้สร้างตลาดรายใดรายหนึ่งก็อาจกระทบต่อความเชื่อมั่นในอนุพันธ์ RWA ของไฮเปอร์ลิควิดทั้งระบบได้เช่นกัน
ความคิดเห็น 0