ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
การพิจารณาอนุมัติเสนอขายหุ้นใหม่ (IPO) ของบางบริษัทที่หยุดชะงักไปหลังการบังคับใช้แนวทางป้องกันการจดทะเบียนซ้ำ (dual listing) เริ่มกลับมาเดินหน้าอีกครั้ง แต่ในเดือนสิงหาคมที่ผ่านมา ในบรรดาบริษัททั่วไปที่จดทะเบียนใหม่ 6 แห่ง ราคาหุ้นของ 5 แห่งร่วงลงต่ำกว่าราคาจองซื้อ (IPO price) สะท้อนว่าความเชื่อมั่นของนักลงทุนในตลาดหุ้นไอพีโอยังไม่ฟื้นตัวชัดเจน
คณะกรรมการกำกับดูแลทางการเงินเกาหลีใต้ (Financial Services Commission) และตลาดหลักทรัพย์เกาหลี (Korea Exchange) เริ่มบังคับใช้ ‘แนวทางป้องกันการจดทะเบียนซ้ำ’ และกฎการจดทะเบียน-เปิดเผยข้อมูลฉบับปรับปรุง ตั้งแต่วันที่ 3 สิงหาคมที่ผ่านมา โดยมีผลกับกรณีที่บริษัทจดทะเบียนนำบริษัทลูกที่ยังไม่จดทะเบียน ซึ่งตนควบคุมโดยพฤตินัยหรือมีความสัมพันธ์แบบสายบังคับบัญชาในแนวดิ่ง เข้าจดทะเบียนในตลาดหุ้นทั้งในและต่างประเทศ
เกณฑ์ใหม่กำหนดให้คณะกรรมการบริษัทแม่ต้อง △ประเมินผลกระทบต่อผู้ถือหุ้น △จัดทำมาตรการคุ้มครองผู้ถือหุ้น △ตรวจสอบความเห็นของผู้ถือหุ้น △ลงมติเห็นชอบหรือไม่เห็นชอบในที่ประชุมคณะกรรมการ △เปิดเผยข้อมูลตามที่กำหนด ส่วนบริษัทลูกต้องได้รับการยอมรับว่ามีความเป็นอิสระด้านธุรกิจและการบริหารจากบริษัทแม่ กรณีบริษัทลูกที่แยกตัวจากการแบ่งกิจการ (spin-off) ต้องได้รับความยินยอมจากผู้ถือหุ้นบริษัทแม่ และมีการบังคับใช้ ‘กฎ 3%’ ที่จำกัดสิทธิออกเสียงของผู้ถือหุ้นที่ถือหุ้นเกิน 3% รวมถึงผู้ถือหุ้นใหญ่และบุคคลที่มีความสัมพันธ์พิเศษ ให้เหลือเพียง 3%
การจดทะเบียนซ้ำ คือโครงสร้างที่บริษัทลูกซึ่งอยู่ภายใต้การควบคุมของบริษัทแม่ แยกเข้าจดทะเบียนในตลาดหุ้นเป็นอีกบริษัทหนึ่งต่างหาก ข้อดีคือบริษัทลูกจะมีช่องทางระดมทุนที่เป็นอิสระของตัวเอง แต่ผู้ถือหุ้นทั่วไปของบริษัทแม่มักกังวลว่ามูลค่าธุรกิจหลักอาจถูกแบ่งแยกออกไป แนวทางฉบับนี้จึงมีเป้าหมายเพื่อตรวจสอบความขัดแย้งทางผลประโยชน์ดังกล่าวตั้งแต่ขั้นตอนการพิจารณาจดทะเบียนและการเปิดเผยข้อมูล
หลังกรอบกำกับดูแลเริ่มชัดเจนขึ้น การพิจารณาอนุมัติบริษัทที่รอจดทะเบียนซ้ำมานานก็เริ่มกลับมาเดินหน้าบางส่วน โดยด็อกซานเนปคอร์ส (Doksan NepCores) บริษัทลูกของด็อกซานไฮเมทัล (Doksan Hi-Metal) และดีทีเอส (DTS) บริษัทลูกของดาซานเน็ตเวิร์กส์ (Dasan Networks) ผ่านการพิจารณาคุณสมบัติเบื้องต้นสำหรับจดทะเบียนในตลาดคอสแด็ก (KOSDAQ) เมื่อวันที่ 20 กรกฎาคมที่ผ่านมา โดยอิงตามร่างแนวทางฉบับดังกล่าว
ตลาดไอพีโอในช่วงครึ่งปีแรกของปีนี้มีปริมาณเสนอขายหุ้นลดลงอย่างมาก โดยไออาร์คิวดัส (IRQdus) รวบรวมข้อมูลพบว่าบริษัทที่จดทะเบียนใหม่ในช่วงครึ่งปีแรกของปีนี้มีทั้งหมด 17 แห่ง ลดลง 55.3% จาก 38 แห่งในช่วงเดียวกันของปีก่อน ขนาดเงินระดมทุนก็ลดลงจาก 2,209,500 ล้านวอน เหลือ 1,132,700 ล้านวอน หรือลดลง 48.7%
เข้าสู่ครึ่งปีหลัง กระบวนการเสนอขายหุ้นเริ่มมีมากขึ้น แต่ผลลัพธ์กลับแตกต่างกันไป ซัมซุงซิเคียวริตี้ (Samsung Securities) ระบุว่าในเดือนสิงหาคม มีบริษัททั่วไป (ไม่นับบริษัทเปลือก SPAC) จดทะเบียนใหม่ 6 แห่ง ระดมทุนรวม 210,600 ล้านวอน อัตราการแข่งขันจองซื้อของทั้งนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนทั่วไปสำหรับหุ้นที่จดทะเบียนในเดือนสิงหาคมต่ำกว่าค่าเฉลี่ยจนถึงสิ้นเดือนกรกฎาคม อัตราการยื่นคำร้องและอัตราการจัดสรรหุ้นแบบมีเงื่อนไขถือครองภาคบังคับของนักลงทุนสถาบันก็ลดลงเช่นกัน
ทิศทางราคาหุ้นหลังจดทะเบียนก็อ่อนแอไม่แพ้กัน จากราคาปิด ณ วันที่ 3 กันยายน พบว่าในบรรดาบริษัททั่วไป 6 แห่งที่จดทะเบียนใหม่ในตลาดคอสแด็กช่วงเดือนสิงหาคม มีเพียงอินเจเนียเทอราพิวติกส์ (Ingenia Therapeutics) เท่านั้นที่ราคาหุ้นสูงกว่าราคาจองซื้อ ส่วนอีก 5 แห่งราคาร่วงต่ำกว่าราคาจองซื้อทั้งหมด แม้บางบริษัทจะมีอัตราการแข่งขันจองซื้อของนักลงทุนทั่วไปและเงินมัดจำสูงในช่วงเสนอขาย แต่หลังจดทะเบียนราคาหุ้นกลับไหลลงต่ำกว่าราคาจองซื้อ
สกายแล็บส์ (Skylabs) บริษัทแรกที่จดทะเบียนในเดือนกันยายน ก็เผชิญความซบเซาตั้งแต่ขั้นตอนสำรวจความต้องการซื้อ (book building) โดยราคาจองซื้อสุดท้ายถูกกำหนดไว้ที่ 10,000 วอน ต่ำกว่าช่วงราคาคาดหวังที่ 13,000-16,000 วอน อัตราการแข่งขันในการสำรวจความต้องการซื้อของนักลงทุนสถาบันอยู่ที่ 63.41 ต่อ 1 ส่วนอัตราการแข่งขันจองซื้อของนักลงทุนทั่วไปอยู่ที่ 2.85 ต่อ 1
อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นในวันแรกที่เข้าซื้อขายกลับสวนทาง สกายแล็บส์จดทะเบียนในตลาดคอสแด็กเมื่อวันที่ 4 กันยายน เปิดตลาดที่ 8,500 วอน ต่ำกว่าราคาจองซื้อ 15% แต่ปิดตลาดที่ 23,500 วอน คิดเป็นอัตราเพิ่มขึ้น 135% จากราคาจองซื้อ
ในบรรดาบริษัทที่รอจดทะเบียนซ้ำ ด็อกซานเนปคอร์สจะเป็นบททดสอบแรก โดยด็อกซานไฮเมทัล บริษัทแม่ ได้รับความเห็นชอบจากที่ประชุมผู้ถือหุ้นให้บริษัทลูกจดทะเบียนไปก่อนหน้านี้แล้ว พร้อมทั้งเตรียมมาตรการจ่ายปันผลเป็นหุ้นบริษัทลูก (in-kind dividend) ทั้งนี้ โตเกนโพสต์เคยรายงานว่า การจดทะเบียนของบริษัทลูกมีความเกี่ยวโยงกับขั้นตอนคุ้มครองผู้ถือหุ้นทั่วไปของบริษัทแม่
เอชดี ฮุนได โรโบติกส์ (HD Hyundai Robotics) ก็ถูกจับตาว่าอาจเข้าข่ายกฎเกณฑ์นี้เช่นกัน บริษัทนี้ก่อตั้งขึ้นในปี 2020 จากการแบ่งกิจการธุรกิจหุ่นยนต์ของเอชดี ฮุนได (HD Hyundai) ซึ่งปัจจุบันถือหุ้นอยู่ 81.82% หากจะเดินหน้าเสนอขายหุ้นไอพีโอ จำเป็นต้องได้รับความยินยอมจากที่ประชุมผู้ถือหุ้นเอชดี ฮุนได ภายใต้กฎ 3%
กลุ่มบริษัทหลักทรัพย์ผู้จัดจำหน่ายกำลังพิจารณาแนวทางเดินหน้าการจดทะเบียนใหม่อีกครั้ง แต่ก่อนยื่นขอพิจารณาคุณสมบัติเบื้องต้น ยังต้องผ่านขั้นตอนจัดทำมาตรการคุ้มครองผู้ถือหุ้นและการทำความเข้าใจกับผู้ถือหุ้นก่อน เนื่องจากต้องอธิบายผลกระทบที่ผู้ถือหุ้นบริษัทแม่จะได้รับจากการจดทะเบียนของบริษัทลูก พร้อมมาตรการรองรับล่วงหน้า ทำให้ภาระขั้นตอนก่อนยื่นเรื่องมีมากกว่าเดิม
คังยองฮุน (Kang Young-hoon) นักวิเคราะห์จากซัมซุงซิเคียวริตี้ กล่าวว่า “การปรับปรุงระบบที่เกี่ยวกับการเสนอขายหุ้น เช่น การนำระบบสำรวจความต้องการซื้อล่วงหน้าและนักลงทุนกลุ่มคอร์เนอร์สโตน (cornerstone investor) มาใช้ ประกอบกับความชัดเจนที่เพิ่มขึ้นของบริษัทยูนิคอร์นขนาดใหญ่ที่ยังไม่จดทะเบียน อย่างมูซินซา (Musinsa), เมกะโซนคลาวด์ (Megazone Cloud) และรีเบลเลียน (Rebellions) ซึ่งวางแผนจดทะเบียนช่วงปลายปีนี้หรือต้นปีหน้า น่าจะทำให้ความสนใจของนักลงทุนที่มีต่อหุ้นไอพีโอขยายตัวขึ้น” คำกล่าวนี้สะท้อนมุมมองว่าการปรับปรุงระบบและการเดินหน้าจดทะเบียนของบริษัทเอกชนขนาดใหญ่ อาจเป็นปัจจัยหนุนให้อุปสงค์ในตลาดหุ้นไอพีโอฟื้นตัวได้
ขณะที่ยุนชอลฮวาน (Yoon Chul-hwan) นักวิเคราะห์จากเกาหลีอินเวสต์เมนต์แอนด์ซิเคียวริตี้ (Korea Investment & Securities) กล่าวว่า “ความไม่แน่นอนของตลาดหุ้นโดยรวมทำให้ความเชื่อมั่นของนักลงทุนในตลาดหุ้นไอพีโอฟื้นตัวช้า” แม้เกณฑ์กำกับดูแลการจดทะเบียนซ้ำจะทำให้มาตรฐานการพิจารณาชัดเจนขึ้น แต่ในตลาดหุ้นไอพีโอเอง ทิศทางราคาหุ้นหลังจดทะเบียนและความต้องการของนักลงทุนสถาบันยังคงแตกต่างกันไปในแต่ละบริษัท
ความคิดเห็น 0