เกรดเอ! ญี่ปุ่นดันคริปโตเข้ากม.หลักทรัพย์ เล็งภาษี 20%

หน่วยงานกำกับดูแลบริการทางการเงินของญี่ปุ่น (Financial Services Agency หรือ FSA) ยกให้การปรับโครงสร้างกฎระเบียบคริปโตและการขยายการใช้งานสเตเบิลคอยน์เป็นผลงานสำคัญด้านนโยบายการเงินดิจิทัล

FSA เปิดเผยรายงานประเมินผลการดำเนินงานประจำปีงบประมาณ 2025 เมื่อวันที่ 4 (เวลาท้องถิ่น) โดยประเมินนโยบายการเงินดิจิทัลที่ดำเนินการตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2025 ถึงเดือนมิถุนายน 2026 และให้ 'เกรดเอ' แก่หัวข้อ 'การรับมือเชิงกลยุทธ์ต่อการเปลี่ยนแปลงสภาพแวดล้อมจากสังคมยุคดิจิทัลรูปแบบใหม่'

ตามเกณฑ์การประเมินของ FSA เกรดเอหมายถึง 'บรรลุเป้าหมาย' หน่วยงานระบุว่าคริปโตกลายเป็นสินทรัพย์ลงทุนที่นักลงทุนทั้งในและต่างประเทศให้ความสนใจ จึงต้องพิจารณาทั้งการคุ้มครองผู้ใช้งานและการส่งเสริมนวัตกรรมไปพร้อมกัน

แกนหลักของการปรับโครงสร้างกฎระเบียบครั้งนี้คือการย้ายกฎเกณฑ์การซื้อขายคริปโตจากกฎหมายการชำระเงิน (Payment Services Act) มาอยู่ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (Financial Instruments and Exchange Act หรือ FIEA) ร่างกฎหมายดังกล่าวถูกเสนอต่อสภาในเดือนเมษายน และผ่านความเห็นชอบขั้นสุดท้ายเมื่อวันที่ 15 กรกฎาคม

สภาผู้แทนราษฎรญี่ปุ่นระบุในสรุปร่างกฎหมายว่า จะจัดวางระบบเปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับคริปโต กฎเกณฑ์กำกับดูแลธุรกิจซื้อขายคริปโต และกฎเกณฑ์ป้องกันการซื้อขายที่ไม่เป็นธรรม ไว้ภายใต้ FIEA ทั้งหมด สะท้อนทิศทางที่จะจัดการคริปโตในฐานะสินทรัพย์การเงินเพื่อการลงทุน ไม่ใช่เพียงเครื่องมือชำระเงิน

โดยทั่วไป FIEA เป็นกฎหมายที่ดูแลการเปิดเผยข้อมูล การจำหน่าย และระเบียบการซื้อขายของผลิตภัณฑ์การเงินเชิงลงทุน เช่น หุ้นและตราสารอนุพันธ์ เมื่อคริปโตเข้าไปอยู่ในกรอบนี้ กฎเกณฑ์การเปิดเผยข้อมูลและการป้องกันการซื้อขายที่ไม่เป็นธรรมก็จะเข้มงวดขึ้นในเชิงโครงสร้าง

การปรับโครงสร้างภาษีก็เดินไปในทิศทางเดียวกัน กระทรวงการคลังญี่ปุ่นระบุในกรอบการปฏิรูปภาษีประจำปีงบประมาณ 2026 ว่า หากมีการแก้ไข FIEA ตามแผน จะเสนอให้ใช้ภาษีแบบยื่นแยกต่างหาก (self-assessment) ในอัตรา 20% กับกำไรจากการโอนคริปโตบางประเภท

กระทรวงการคลังยังเสนอให้สามารถยกยอดขาดทุนไปหักลดหย่อนภาษีได้นานสูงสุด 3 ปีภายใต้เงื่อนไขบางประการ การเปลี่ยนวิธีจัดเก็บภาษีเช่นนี้ถือเป็นตัวแปรสำคัญสำหรับนักลงทุนญี่ปุ่นที่เคยแบกรับภาระภาษีสูงภายใต้ระบบภาษีรวม (comprehensive taxation) แบบเดิม

อย่างไรก็ตาม มติแนบท้ายของสภาญี่ปุ่นย้ำชัดว่า การปรับโครงสร้างครั้งนี้ 'ไม่ได้หมายความว่ารัฐรับประกันการลงทุนในคริปโต' พร้อมขอให้รัฐบาลชี้แจงต่อประชาชนว่ากฎระเบียบและภาษีแบบแยกยื่นอาจครอบคลุมเฉพาะธุรกรรมคริปโตบางประเภทเท่านั้น

ในส่วนของสเตเบิลคอยน์ FSA ยกการทดลองระบบชำระเงินด้วยสกุลเงินเยนขึ้นมาเป็นผลงานเด่นอีกด้านหนึ่ง โดยระบุว่าได้จัดทำกฎกระทรวงตามกฎหมายการชำระเงินฉบับแก้ไขปี 2025 และเริ่มบังคับใช้ตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2026

การแก้ไขกฎหมายครั้งนี้รวมถึงการตั้งธุรกิจตัวกลางให้บริการเครื่องมือชำระเงินอิเล็กทรอนิกส์และคริปโตขึ้นใหม่ และการผ่อนคลายกฎการบริหารจัดการสินทรัพย์สำรองของสเตเบิลคอยน์แบบทรัสต์ ซึ่งเป็นรูปแบบที่ดูแลสินทรัพย์สำรองผูกกับมูลค่าการออกเหรียญผ่านโครงสร้างทรัสต์

FSA จัดตั้ง 'โครงการยกระดับการชำระเงิน' ภายใต้ศูนย์ทดลองฟินเทค (fintech proof-of-concept hub) เพื่อสนับสนุนกรณีการออกและใช้งานสเตเบิลคอยน์สกุลเยนร่วมกันของ 3 ธนาคารรายใหญ่ ได้แก่ ธนาคารมิซูโฮ ธนาคารมิตซูบิชิ ยูเอฟเจ และธนาคารมิตซุย สุมิโตโม

ขอบเขตที่ได้รับการสนับสนุนครอบคลุมการโอนเงินข้ามพรมแดนด้วยสเตเบิลคอยน์ การประมวลผลพร้อมกันระหว่างการโอนสิทธิ์หลักทรัพย์บนบล็อกเชนกับการชำระเงินด้วยสเตเบิลคอยน์ และการโอนเงินฝากที่แปลงเป็นโทเคน (tokenized deposit) ระหว่างธนาคาร ถือเป็นการทดลองที่พยายามประมวลผลสินทรัพย์ชำระเงินและหลักทรัพย์แบบโทเคนไนซ์ในธุรกรรมเดียวกัน

ก่อนหน้านี้ FSA เคยพิจารณาแนวทางอนุญาตให้บุคคลทั่วไปทำธุรกรรมสเตเบิลคอยน์มูลค่าเกิน 1 ล้านเยนมาแล้ว การปรับปรุงกฎเกณฑ์และการสนับสนุนการทดลองที่ปรากฏในรายงานฉบับนี้จึงสอดคล้องกับทิศทางการขยายขอบเขตการใช้งานสเตเบิลคอยน์ของญี่ปุ่นแบบเป็นขั้นเป็นตอน

ความเคลื่อนไหวนี้อยู่ในทิศทางเดียวกับกรณีที่ธนาคารกลางอังกฤษได้รับมอบหมายเป้าหมายด้านการสนับสนุนนวัตกรรมสกุลเงินดิจิทัลและการชำระเงิน ทั้งนี้ การประเมินผลของญี่ปุ่นครั้งนี้เป็นการประเมินผลงานภายในของ FSA เอง และยังไม่มีตัวชี้วัดที่เชื่อมโยงไปถึงการเปลี่ยนแปลงราคาหรือปริมาณการซื้อขายคริปโตแต่อย่างใด

FSA ระบุว่าภารกิจถัดไปคือการรับฟังความเห็นจากผู้ประกอบการ เพื่อระบุประเด็นที่จำเป็นต่อการพัฒนาการเงินดิจิทัลอย่างมีเสถียรภาพ ประเด็นที่ต้องจับตาต่อจากนี้อยู่ที่ว่ากฎหมายลำดับรอง แนวปฏิบัติในการกำกับดูแล และขอบเขตการบังคับใช้ภาษี จะทำงานจริงในสนามการซื้อขายอย่างไร