ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
บิตไวส์ (Bitwise) ยื่นแก้ไขแบบฟอร์มจดทะเบียน S-1 สำหรับกองทุน ETF อีเธอเรียม(ETH) แบบสปอต โดยเพิ่มเงื่อนไขเกี่ยวกับ 'สเตกกิ้ง' เข้าไปในเอกสารเป็นครั้งแรก ครอบคลุมทั้งวิธีบริหารจัดการ validator ความเสี่ยงจากการ slashing (บทลงโทษ validator ที่ทำผิดกฎ) และวิธีบันทึกบัญชีผลตอบแทนจากการสเตก
อย่างไรก็ตาม สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) ยังไม่อนุมัติให้กองทุน ETF อีเธอเรียมแบบสปอตทำสเตกกิ้งได้ คำขอครั้งนี้จึงยังอยู่ในขั้นเสนอ ไม่ใช่มาตรการที่ได้รับการยืนยันแล้ว ตามรายงานของ NewsBTC เมื่อวันที่ 7 (เวลาท้องถิ่น)
เครือข่ายอีเธอเรียมทำงานด้วยกลไก proof-of-stake (PoS) ผู้ที่นำเหรียญไปฝากเพื่อร่วมตรวจสอบเครือข่ายจะได้รับผลตอบแทนราวปีละ 3-5% ต่างจากบิตคอยน์(BTC) ที่รักษาความปลอดภัยด้วยการขุด เพราะการถือครองอีเธอเรียมเชื่อมโยงโดยตรงกับรายได้จากการมีส่วนร่วมในเครือข่าย นี่คือที่มาของข้อถกเถียงว่าควรใส่สเตกกิ้งเข้าไปใน ETF หรือไม่
ประเด็นที่ SEC ให้ความสำคัญในการพิจารณา ได้แก่ วิธีที่ผู้ดูแลสินทรัพย์ (custodian) บริหารจัดการ validator วิธีจัดสรรผลตอบแทนจากสเตกกิ้ง ใครจะรับผิดชอบชดเชยความเสียหายของนักลงทุนหากเกิด slashing และโครงสร้างของกองทุนเป็นไปตามกฎหมายหลักทรัพย์หรือไม่
กองทุน ETF สปอตที่ไม่รวมสเตกกิ้งอาจให้ผลตอบแทนระยะยาวต่ำกว่าการถือครองอีเธอเรียมแล้วสเตกกิ้งเอง แต่ก็ยังมีกลุ่มนักลงทุนที่ต้องการผลิตภัณฑ์เรียบง่าย ไม่อยากแบกภาระบริหาร validator เอง ทำให้การมีหรือไม่มีสเตกกิ้งอาจกลายเป็นปัจจัยสำคัญในการเลือกผลิตภัณฑ์
เอกสารฉบับแก้ไขของบิตไวส์ยังเปิดเผยปัจจัยเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง ทั้งบทลงโทษ validator ดาวน์ไทม์ ความเสี่ยงจากการรวมศูนย์ของ validator ความเสี่ยงจากการบริหารงานของ custodian การเปิดรับความเสี่ยงจาก smart contract และความผันผวนของผลตอบแทน
NewsBTC ระบุในบทวิเคราะห์ว่า "อีเธอเรียมไม่ใช่แค่สินทรัพย์ที่ถือไว้เฉย ๆ แต่ทำหน้าที่ดูแลความปลอดภัยของเครือข่าย proof-of-stake และสามารถรับผลตอบแทนได้จากการเข้าร่วมตรวจสอบ" พร้อมชี้ว่า "การใส่สเตกกิ้งเข้าไปใน ETF จะเปลี่ยนความหมายของผลิตภัณฑ์นี้ไปโดยพื้นฐาน" คำกล่าวนี้สะท้อนว่าการรวมสเตกกิ้งเข้ากับ ETF ไม่ใช่แค่การเพิ่มฟีเจอร์ แต่เปลี่ยนลักษณะของสินทรัพย์อ้างอิงเอง
NewsBTC ยังระบุต่อว่า "การยื่นแก้ไขของบิตไวส์เป็นสัญญาณว่าผู้ออกกองทุนยังคงทดสอบขอบเขตของกฎระเบียบอยู่เรื่อย ๆ" และ "สเตกกิ้งคือแนวรบต่อไปของ ETF อีเธอเรียมแบบสปอต"
ฝั่งผู้บริหารกองทุนมองว่าผลตอบแทนจากสเตกกิ้งอาจใช้เป็นจุดขายเพื่อสร้างความสามารถในการแข่งขันของผลิตภัณฑ์ได้ แต่ก็ต้องแบกรับทั้งความเสี่ยงจากการบริหาร validator และภาระด้านกระบวนการกำกับดูแลไปพร้อมกัน ส่วนฝั่งนักลงทุนต้องติดตามว่าผลตอบแทนจากสเตกกิ้งจะถูกจัดสรรและเสียภาษีอย่างไรภายในกองทุน ETF เพราะเป็นตัวแปรที่กำหนดผลตอบแทนที่แท้จริง
การยื่นขอรวมสเตกกิ้งไม่ได้มีแค่บิตไวส์รายเดียว ก่อนหน้านี้ ไฟเดลิตี้ (Fidelity) ก็เคยยื่นขอต่อ SEC เพื่อสเตกกิ้งอีเธอเรียมในกองทุน ETF ของตนเองสูงสุดถึง 100% ของปริมาณที่ถือครอง สะท้อนว่าผู้ออกกองทุนหลายรายกำลังพยายามขยายโครงสร้างผลิตภัณฑ์ให้รวมสเตกกิ้งเข้าไปอย่างต่อเนื่อง
มีกรณีที่สัดส่วนการสเตกกิ้งอีเธอเรียมทั้งเครือข่ายเพิ่มขึ้นถึง 34.7% จนอัตราผลตอบแทนต่อรายคนลดลงเหลือ 2.6% ยิ่งมีผู้เข้าร่วมสเตกกิ้งมากขึ้น อัตราผลตอบแทนต่อรายก็ยิ่งลดลง หากมีเม็ดเงินจาก ETF ไหลเข้าสเตกกิ้งมากขึ้น ก็อาจกลายเป็นตัวแปรที่กดอัตราผลตอบแทนได้เช่นกัน
คำขอครั้งนี้ยื่นในรูปแบบเอกสารจดทะเบียน S-1 ซึ่งเป็นแบบฟอร์มพื้นฐานสำหรับการจดทะเบียนหลักทรัพย์ใหม่ ต้องผ่านการพิจารณาของ SEC จนมีผลบังคับใช้ก่อน จึงจะกลายเป็นหนังสือชี้ชวนฉบับสมบูรณ์ได้ ในขั้นนี้เงื่อนไขสเตกกิ้งเป็นเพียงส่วนหนึ่งที่อยู่ระหว่างการพิจารณาเท่านั้น ยังไม่ได้รับการอนุมัติแต่อย่างใด
นักลงทุนไทยสามารถลงทุนทางอ้อมใน ETF อีเธอเรียมแบบสปอตที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ผ่านบัญชีหุ้นต่างประเทศได้เช่นกัน การมีหรือไม่มีสเตกกิ้งจะเป็นตัวกำหนดโครงสร้างผลตอบแทนและรายการความเสี่ยงที่ต้องเปิดเผยของผลิตภัณฑ์เหล่านี้ จึงเป็นปัจจัยที่ควรนำมาเปรียบเทียบก่อนเลือกลงทุน
กำหนดเวลาการพิจารณาของ SEC ยังไม่มีการเปิดเผยออกมา ส่วนคำขอของบิตไวส์จะนำไปสู่การอนุมัติในขั้นสุดท้ายได้หรือไม่นั้น ยังต้องรอผลการพิจารณาเพิ่มเติมต่อไป
ความคิดเห็น 0