เงินเฟ้อโลกเสี่ยงขาขึ้น แรมส์เดนชี้ห่วงโซ่ AI-เอลนีโญเป็นตัวแปร

ธนาคารกลางอังกฤษ(Bank of England) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.75% ในการประชุมเดือนกรกฎาคม พร้อมระบุว่าราคาพลังงาน ปัญหาคอขวดในห่วงโซ่อุปทานที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์(AI) และปรากฏการณ์เอลนีโญ เป็นความเสี่ยงด้านสูงต่อเงินเฟ้อโลก

เดฟ แรมส์เดน(Dave Ramsden) รองผู้ว่าการธนาคารกลางอังกฤษ ระบุในรายงานการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน(MPC) เดือนกรกฎาคมว่า “ความเสี่ยงด้านสูงต่อเงินเฟ้อในสภาพแวดล้อมโลกนั้นชัดเจน” คำกล่าวนี้สะท้อนว่าแนวโน้มเงินเฟ้อในประเทศที่ชะลอตัวลงกำลังสวนทางกับแรงกดดันด้านราคาจากต่างประเทศ

ในการประชุมเดือนกรกฎาคม ธนาคารกลางอังกฤษมีมติคงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย(Bank Rate)ไว้ที่ 3.75% โดยกรรมการ 6 คนเห็นชอบให้คงอัตราดอกเบี้ย ขณะที่อีก 3 คนเสนอให้ปรับขึ้น 0.25 จุด เป็น 4%

แรมส์เดนกล่าวถึงความเป็นไปได้ที่ภาวะช็อกด้านพลังงานอาจเกิดขึ้นซ้ำและยืดเยื้อ โดยประเมินว่าหากความต้องการชิ้นส่วนที่เกี่ยวข้องกับ AI สร้างคอขวดในห่วงโซ่อุปทาน ประกอบกับเอลนีโญดันราคาอาหารให้สูงขึ้น แรงกดดันด้านราคาหลายด้านอาจเกิดขึ้นพร้อมกัน

รายงานนโยบายการเงินเดือนกรกฎาคมของธนาคารกลางอังกฤษระบุว่า ราคาส่งออกทั่วโลกปรับตัวขึ้นอย่างมากในไตรมาสที่ 2 ปี 2026 และอาจอยู่ในระดับสูงต่อเนื่องไปจนถึงปลายปี พร้อมระบุว่าความต้องการด้าน AI กำลังผลักดันราคาสินค้าบางประเภท เช่น เซมิคอนดักเตอร์ ให้สูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม ยังยากที่จะสรุปว่าเงินเฟ้อในอังกฤษเข้าสู่ช่วงเร่งตัวขึ้นอีกครั้งแล้ว ตามข้อมูลของสำนักงานสถิติแห่งชาติอังกฤษ(ONS) ดัชนีราคาผู้บริโภค(CPI)เดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้น 2.9% สูงกว่าเดือนมิถุนายนที่ 2.6%

ตัวเลข CPI เดือนสิงหาคมจะเปิดเผยในวันที่ 16 กันยายน ดังนั้นตัวเลขเงินเฟ้อทางการล่าสุดที่ยืนยันได้ในขณะนี้จึงยังเป็นของเดือนกรกฎาคม

ภายใน MPC มีมุมมองที่แตกต่างกันต่อแรงกระแทกจากภายนอก ฝ่ายที่สนับสนุนให้คงอัตราดอกเบี้ย ซึ่งรวมถึงแรมส์เดน มองว่าเงินเฟ้อในประเทศที่ชะลอตัวและผลกระทบทอดที่สองที่จำกัด เป็นเหตุผลว่าระดับอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันสามารถรับมือกับความเสี่ยงได้

ขณะที่ฝ่ายที่ต้องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยให้น้ำหนักกับความเป็นไปได้ที่ภาวะช็อกด้านราคาพลังงานจะลุกลามไปสู่ค่าจ้างและการตั้งราคาของภาคธุรกิจมากกว่า สะท้อนว่าแม้เผชิญแรงกระแทกเดียวกัน แต่มุมมองต่อขอบเขตและความเร็วในการส่งผ่านไปสู่ราคาภายในประเทศที่ต่างกัน ก็ทำให้การตัดสินใจด้านอัตราดอกเบี้ยต่างกันได้

ในการหารือครั้งนี้ AI ถูกพูดถึงในฐานะตัวแปรด้านเงินเฟ้อ ไม่ใช่แค่ประเด็นการลงทุนในอุตสาหกรรมเทคโนโลยีเท่านั้น โครงสร้างที่เกิดขึ้นคือ เมื่อความต้องการเซมิคอนดักเตอร์และโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI กดดันอุปทานชิ้นส่วนบางประเภท ต้นทุนการผลิตและราคาส่งออกที่สูงขึ้นก็อาจส่งผลกระทบไปยังอุตสาหกรรมอื่นได้เช่นกัน

เอลนีโญหมายถึงการเปลี่ยนแปลงของสภาพอากาศที่อาจส่งผลต่อผลผลิตทางการเกษตรและราคาอาหาร เนื่องจากราคาพลังงานและอาหารเป็นปัจจัยที่นโยบายการเงินควบคุมโดยตรงได้ยาก ธนาคารกลางจึงให้ความสำคัญกับผลกระทบทอดที่สองที่ลามไปสู่ค่าจ้างและราคาภาคบริการ มากกว่าตัวแรงกระแทกเอง

ในตลาดคริปโทเคอร์เรนซี ทิศทางอัตราดอกเบี้ยและแรงกระแทกในห่วงโซ่อุปทานอาจไม่ได้เคลื่อนไหวแยกจากกันโดยสิ้นเชิง เมื่อความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI เซมิคอนดักเตอร์ และราคาพลังงาน ถูกนำมาพิจารณาร่วมกันในการประเมินเงินเฟ้อของธนาคารกลาง ก็อาจส่งผลต่อสภาพคล่องของสินทรัพย์เสี่ยงได้เช่นกัน

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลชุดนี้ยังไม่มีหลักฐานเพียงพอที่จะใช้ประเมินทิศทางราคาบิตคอยน์(BTC)หรือสินทรัพย์ดิจิทัลอื่น เนื้อหาที่ธนาคารกลางอังกฤษนำเสนอเป็นการตรวจสอบความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อโลกและทิศทางอัตราดอกเบี้ยมากกว่าการคาดการณ์ราคาสินทรัพย์ใดสินทรัพย์หนึ่งโดยเฉพาะ

ธนาคารกลางอังกฤษมีกำหนดเปิดเผยผลการประชุมนโยบายการเงินครั้งถัดไปในวันที่ 17 กันยายน โดยราคาพลังงาน ตัวเลข CPI เดือนสิงหาคม และผลกระทบทอดที่สองต่อเงินเฟ้อ จะยังเป็นตัวชี้วัดสำคัญที่ต้องติดตามจนถึงเวลานั้น