น้ำมันอาจแตะ 150 ดอลลาร์ เฟดอาจปรับเส้นทางดอกเบี้ยหรือไม่

มีการพูดถึงความเป็นไปได้ที่ราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกจะเพิ่มขึ้นถึง 150 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ทำให้เส้นทางการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) กลับมาได้รับความสนใจอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม ราคาน้ำมันที่ 150 ดอลลาร์และการขึ้นดอกเบี้ยเชิงรุกยังเป็นเพียงการคาดการณ์ภายใต้เงื่อนไขที่เงินเฟ้อกลับมาเร่งตัว ไม่ใช่ฉากทัศน์เชิงนโยบายที่ยืนยันแล้ว

อัลเบิร์ต เอ็ดเวิร์ดส์(Albert Edwards) นักกลยุทธ์ กล่าวว่าแนวโน้มราคาน้ำมันเบนซินสอดคล้องกับความเป็นไปได้ที่ราคาน้ำมันดิบจะขึ้นถึง 150 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล พร้อมปรับมุมมองเงินเฟ้อให้สูงขึ้นจากเดิม และคาดว่าหากราคาน้ำมันปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง Fed อาจขึ้นดอกเบี้ยอย่างเข้มงวดมากขึ้น

คริปโตบรีฟฟิง(Crypto Briefing) รายงานเนื้อหาการวิเคราะห์ของเอ็ดเวิร์ดส์เมื่อวันที่ 16 โดยเอ็ดเวิร์ดส์พิจารณาว่าผลกระทบของราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นต่อเงินเฟ้ออาจไม่ใช่เพียงแรงกระแทกชั่วคราว

ตลาดคาดการณ์สะท้อนโอกาส 16% ที่ราคาน้ำมันดิบจะทำสถิติสูงสุดใหม่ภายในวันที่ 31 ธันวาคม ขณะที่โอกาสทำจุดสูงสุดใหม่ภายในวันที่ 30 กันยายนอยู่ที่ 1.6%

ตัวเลขทั้งสองสะท้อนว่าตลาดกังวลแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่อาจยืดเยื้อถึงสิ้นปีมากกว่าการพุ่งขึ้นในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ตัวเลขจากตลาดคาดการณ์ไม่ใช่ตัวชี้วัดที่ยืนยันการตัดสินใจด้านนโยบายหรือการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมัน

มุมมองต่อราคาน้ำมันแตกต่างกันไปในแต่ละสถาบัน สำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานสหรัฐ (EIA) คาดว่าราคาน้ำมันดิบเบรนท์ในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 จะอยู่ที่เฉลี่ยประมาณ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และราคาเฉลี่ยในปี 2027 จะอยู่ที่ 74 ดอลลาร์

การคาดการณ์ของ EIA ตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าการผลิตและเส้นทางส่งออกของประเทศผู้ผลิตน้ำมันในตะวันออกกลางจะทยอยฟื้นตัว หากการผลิตกลับมาและสต็อกน้ำมันสะสมเพิ่มขึ้น อาจเกิดเส้นทางราคาที่แตกต่างจากกรณีที่ราคาน้ำมันพุ่งถึง 150 ดอลลาร์

คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์(Christopher Waller) สมาชิกคณะกรรมการ Fed กล่าวว่า ประเด็นสำคัญของนโยบายการเงินคือแรงกระแทกจากราคาพลังงานจะเกิดขึ้นชั่วคราวหรือยืดเยื้อจนกระตุ้นความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ วอลเลอร์กล่าวในสุนทรพจน์เมื่อวันที่ 17 เมษายนว่า หากราคาพลังงานที่เพิ่มขึ้นส่งต่อไปยังราคาสินค้าและบริการอื่น รวมถึงผลักดันความคาดหวังด้านเงินเฟ้อให้สูงขึ้น การตอบสนองด้านนโยบายการเงินอาจมีความซับซ้อนมากขึ้น

วอลเลอร์อธิบายว่าหากแรงกระแทกจากราคาพลังงานบรรเทาลง ก็อาจพิจารณาได้ว่าเป็นปัจจัยชั่วคราว แต่หากเกิดแรงกระแทกต่อเนื่อง อาจส่งผลต่อการกำหนดราคาของภาคธุรกิจและความคาดหวังด้านค่าจ้างของครัวเรือน ทำให้ความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะฝังตัวเพิ่มขึ้น

ราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นอาจส่งผลต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจด้วย หากผู้บริโภคลดการใช้จ่ายเพื่อรับมือกับต้นทุนเชื้อเพลิงและราคาสินค้าที่สูงขึ้น การผลิตและการจ้างงานของภาคธุรกิจอาจอ่อนแอลง ทำให้ Fed ต้องตัดสินใจยากขึ้นระหว่างการควบคุมเงินเฟ้อกับการชะลอตัวของเศรษฐกิจ

Fed ไม่ได้ตอบสนองต่อราคาน้ำมันที่เพิ่มขึ้นด้วยการขึ้นดอกเบี้ยเสมอไป หากแรงกระแทกด้านพลังงานเป็นเพียงชั่วคราว ผู้กำหนดนโยบายอาจประเมินว่าผลกระทบต่อแนวโน้มเงินเฟ้อมีจำกัด แต่หากส่งต่อไปยังการกำหนดราคาสินค้าและค่าจ้าง น้ำหนักของการตอบสนองด้านนโยบายอาจเปลี่ยนแปลง

ก่อนหน้านี้มีการนำเสนอ มุมมองของ JPมอร์แกนที่คาดว่า Fed จะขึ้นดอกเบี้ย 2 ครั้งในเดือนกันยายนและธันวาคมปีนี้ การวิเคราะห์ครั้งนี้เพิ่มเงื่อนไขเรื่องแรงกระแทกจากราคาน้ำมันและเส้นทางเงินเฟ้อเข้าไปในมุมมองดอกเบี้ยเดิม

นอกจากนี้ยังมีการเสนอ มุมมองก่อนหน้านี้ว่าราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกอาจเพิ่มขึ้นถึง 150 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หากความขัดข้องด้านอุปทานและการขนส่งในตะวันออกกลางรุนแรงขึ้น โดยในขณะนั้นราคา 150 ดอลลาร์ถูกเสนอเป็นฉากทัศน์ขาขึ้นภายใต้เงื่อนไขที่ความขัดข้องด้านอุปทานขยายตัว ไม่ใช่การคาดการณ์พื้นฐาน

การที่ราคาน้ำมันจะขึ้นถึง 150 ดอลลาร์อาจต้องเห็นความขัดข้องด้านอุปทานในตะวันออกกลาง สต็อกน้ำมันที่ลดลง และการเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังด้านเงินเฟ้อเกิดขึ้นพร้อมกัน หากมีเพียงปัจจัยใดปัจจัยหนึ่งเปลี่ยนแปลง ก็ยังไม่อาจสรุปได้ว่าเส้นทางราคาน้ำมันและดอกเบี้ยจะเคลื่อนไปในทิศทางเดียวกัน

ท้ายที่สุด มุมมองของเอ็ดเวิร์ดส์ไม่ได้หมายความว่าราคาน้ำมันจะพุ่งขึ้นหรือ Fed จะขึ้นดอกเบี้ยอย่างเข้มงวดได้รับการยืนยันแล้ว เส้นทางนโยบายการเงินในระยะต่อไปอาจเปลี่ยนแปลงตามทิศทางราคาน้ำมันดิบ ตัวเลขเงินเฟ้อและการจ้างงาน รวมถึงความคาดหวังด้านเงินเฟ้อ