ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
ประเด็นว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ร้อนแรงเกินไปหรือไม่ กลายเป็นหัวข้อสำคัญของการประชุมคณะกรรมการตลาดเสรีกลางสหรัฐฯ (FOMC) เดือนกันยายน โดยตลาดสะท้อนความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ ขณะที่นักวิเคราะห์ยังเห็นต่างกันว่าเงินเฟ้อเกิดจากอุปสงค์ที่ร้อนแรงเกินไปหรือแรงกระแทกด้านอุปทาน
ฟอร์จูนรายงานว่าราคาน้ำมันดิบระหว่างประเทศเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นใกล้ระดับ 5% กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ระบุว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรดังกล่าวอยู่ที่ 5.00% เมื่อวันที่ 15 กันยายน
ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนสิงหาคมที่สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ เผยแพร่ เพิ่มขึ้น 0.4% จากเดือนก่อนหน้า และ 3.4% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน ส่วนดัชนี CPI พื้นฐานซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงานเพิ่มขึ้น 2.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี ขณะที่ราคาพลังงานเพิ่มขึ้น 16.3%
เควิน วอช (Kevin Warsh) ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ กล่าวว่าในสุนทรพจน์ที่แจ็กสันโฮลเมื่อเดือนสิงหาคม ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ซึ่งเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อที่ Fed ให้ความสำคัญ เพิ่มขึ้น 3.7% เมื่อเทียบเป็นรายปี และเพิ่มขึ้น 4.1% ในช่วง 6 เดือนล่าสุด โดยทั้งสองตัวเลขสูงกว่าเป้าหมายระยะยาวของ Fed ที่ 2%
วอชกล่าวในเวลานั้นว่า “เราต้องมีความมั่นใจว่าเงินเฟ้อพื้นฐานกำลังเคลื่อนเข้าสู่เป้าหมายด้วยความเร็วที่เพียงพอ หากไม่เป็นเช่นนั้น เราก็มีงานที่ต้องทำ” อย่างไรก็ตาม คำกล่าวดังกล่าวสะท้อนความจำเป็นในการรับมือกับเงินเฟ้อ แต่ไม่ได้เป็นการส่งสัญญาณโดยตรงว่าจะขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายน
ฝ่ายที่มองว่าเศรษฐกิจร้อนแรงเกินไปชี้ไปที่อัตราการเติบโตในรูปตัวเงินที่สูงและการลงทุนด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่ขยายตัว จอห์น ฮิลเซนแรธ (John Hilsenrath) ผู้ก่อตั้ง Serpa Pinto Advisory ระบุว่าอัตราการเติบโตของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ในนามของสหรัฐฯ สูงกว่า 6% ในไตรมาสแรก และ 6.5% ในไตรมาสสอง
ฮิลเซนแรธกล่าวว่า การขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลกลางอยู่ที่ประมาณ 6% ของ GDP ขณะที่การลงทุนใน AI และผลล่าช้าจากการลดดอกเบี้ยในปี 2024-2025 เกิดขึ้นพร้อมกันจนทำให้อุปสงค์สูงเกินขีดความสามารถในการผลิต ออกหุ้นกู้สกุลดอลลาร์เพื่อระดมทุนสำหรับการพัฒนา AI และศูนย์ข้อมูลมีมูลค่า 3,080 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 419 ล้านล้านวอน) จนถึงเดือนกรกฎาคม และหนี้สาธารณะของสหรัฐฯ เกิน 40 ล้านล้านดอลลาร์ (ประมาณ 54.4 พันล้านล้านวอน)
อย่างไรก็ตาม มีความเห็นโต้แย้ง นักเศรษฐศาสตร์ของโกลด์แมน แซคส์ใช้ดัชนีติดตามข้อจำกัดด้านการผลิต (Bottlenecks Tracker) ซึ่งติดตามข้อจำกัดด้านกำลังการผลิตของโรงงาน การขาดแคลนแรงงาน และแรงกดดันด้านค่าจ้าง พร้อมวิเคราะห์ว่ายังไม่มีเหตุผลทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งเพียงพอที่จะสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ย
โกลด์แมน แซคส์มองว่าเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นในระยะหลังส่วนใหญ่เกิดจากภาษีศุลกากรและแรงกระแทกด้านอุปทาน จึงเป็นเรื่องยากที่การขึ้นดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียวจะแก้ปัญหาได้ โดยอธิบายว่าแม้เงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นเหมือนกัน แต่ประสิทธิผลของนโยบายการเงินจะแตกต่างกันระหว่างกรณีที่อุปสงค์เพิ่มขึ้นมากเกินไปกับกรณีที่ต้นทุนสูงขึ้น
การลงทุนใน AI ก็ไม่สามารถตีความได้เพียงทิศทางเดียว หากการลงทุนในศูนย์ข้อมูลช่วยเพิ่มผลิตภาพ ก็อาจหมายความว่าการประเมินเพดานการเติบโตเดิมต่ำเกินไป แต่ในระยะสั้น การลงทุนดังกล่าวอาจเพิ่มทั้งอุปสงค์และการออกตราสารหนี้ภาคธุรกิจ ซึ่งอาจสร้างแรงกดดันขาขึ้นต่อเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยระยะยาว
GDP ที่แท้จริงเพิ่มขึ้น 1.5% ในไตรมาสสองของปี 2026 เมื่อคำนวณในอัตรารายปี ดังนั้นจึงยากที่จะตัดสินจากตัวเลข GDP ในนามเพียงอย่างเดียวว่าอัตราการเติบโตที่สูงเกิดจากการขยายตัวของผลผลิตจริงหรือสะท้อนผลจากราคาที่เพิ่มขึ้นเป็นหลัก
แรงกดดันทางการเมืองต่อการตัดสินใจเรื่องดอกเบี้ยก็ถูกมองว่าเป็นอีกตัวแปรหนึ่ง AP รายงานว่า ขณะที่ตลาดการเงินคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ย ประธานาธิบดีทรัมป์ต้องการให้ลดดอกเบี้ยหรือคงดอกเบี้ย ทำให้วอชเผชิญแรงกดดันจากทั้งสองฝ่าย
รอยเตอร์รายงานว่าตลาดสะท้อนความเป็นไปได้ในระดับสูงว่า Fed จะขึ้นดอกเบี้ย 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ ส่งผลให้กรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยกองทุนกลางอยู่ที่ 3.75-4.00% อย่างไรก็ตาม นี่เป็นเพียงการคาดการณ์ของตลาดก่อนการประชุมและต้องแยกออกจากผลการตัดสินใจจริง
การเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวอาจส่งผลต่อเส้นทางดอกเบี้ยเช่นกัน ผลสำรวจของ Bank of America ระบุว่า 'การปรับขึ้นอย่างไร้ระเบียบของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร' เป็นความเสี่ยงหางแถวสูงสุดของตลาดในเดือนกันยายน
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่อยู่ในระดับสูงอาจส่งผลต่ออัตราคิดลดและความคาดหวังของนักลงทุนต่อสินทรัพย์เสี่ยง เช่น หุ้นและสินทรัพย์ดิจิทัล โดย ผลกระทบของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่สูงต่อสินทรัพย์เสี่ยง เป็นประเด็นที่ควรติดตามประกอบการตีความปฏิกิริยาของตลาดหลังการตัดสินใจเรื่องดอกเบี้ย
ธนาคารกลางสหรัฐฯ จัดการประชุม FOMC ระหว่างวันที่ 15-16 กันยายน ผลการประชุมและเนื้อหาการแถลงข่าวของวอชจะเปิดเผยให้ตลาดตรวจสอบทั้งท่าทีต่อเงินเฟ้อและแนวทางดอกเบี้ยในระยะต่อไป
ความคิดเห็น 0