QQQ สคิวออปชันกลับด้าน คอลล์มีความผันผวนแฝงสูงกว่าพุต 6.1 จุดเปอร์เซ็นต์

ตลาดออปชันของอินเวสโก QQQ ทรัสต์($QQQ) ซึ่งเป็น ETF ที่ติดตามดัชนี Nasdaq-100 เกิดภาวะที่ความผันผวนแฝงของคอลล์ออปชันสูงกว่าพุต โดย ณ วันที่ 15 ความผันผวนแฝงของคอลล์ออปชันเดลตา 25 อยู่ที่ 22.8% ขณะที่พุตออปชันอยู่ที่ 16.7%

ส่วนต่างระหว่างพุตออปชันกับคอลล์ออปชันอยู่ที่ -6.1 จุดเปอร์เซ็นต์ ซึ่งสวนทางกับโครงสร้างตลาดออปชันทั่วไปที่ความผันผวนแฝงของพุตมักสูงกว่าคอลล์ เนื่องจากมีความต้องการใช้พุตเพื่อป้องกันความเสี่ยงขาลง

คริปโตบรีฟฟิง (Crypto Briefing) รายงานว่า สเปรดความผันผวนแฝงระหว่างพุตกับคอลล์ของออปชัน Nasdaq-100 ลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 4% ในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม จากที่ขยายตัวขึ้นถึงประมาณ 15.5% ในช่วงต้นปี 2025 เมื่อความกังวลเรื่องภาษีศุลกากรและเศรษฐกิจถดถอยเพิ่มขึ้น

สคิวพุต-คอลล์อายุ 1 เดือนอยู่ที่ 1.15 จุดในเดือนสิงหาคม ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2025 สคิวเป็นตัวชี้วัดที่เปรียบเทียบความแตกต่างของความผันผวนแฝงระหว่างพุตและคอลล์ออปชันที่มีอายุคงเหลือและเดลตาใกล้เคียงกัน

ความผันผวนแฝงคือการคาดการณ์ขนาดการเคลื่อนไหวของราคาในอนาคตที่สะท้อนอยู่ในราคาออปชัน โดยใกล้เคียงกับตัวชี้วัดความผันผวนที่ตลาดคาดการณ์ มากกว่าจะบ่งชี้ว่าราคาจะขึ้นหรือลง

ออปชันเดลตา 25 หมายถึงสัญญาที่มีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาสินทรัพย์อ้างอิงประมาณ 0.25 การเปรียบเทียบพุตและคอลล์เดลตา 25 ที่มีอายุเท่ากันช่วยให้เห็นว่า ความต้องการป้องกันความเสี่ยงขาลงหรือความคาดหวังขาขึ้นสะท้อนอยู่ในราคาออปชันมากกว่ากัน

การที่สเปรดพุต-คอลล์ลดลงหรือกลับด้าน อาจแสดงว่าความต้องการพุตลดลง หรือความต้องการคอลล์เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกัน อย่างไรก็ตาม ตัวเลขดังกล่าวไม่สามารถยืนยันการเปลี่ยนแปลงสถานะของผู้เล่นรายใดรายหนึ่ง หรือทิศทางของตลาดสปอตได้

QQQ เป็นกองทุน ETF ที่ติดตามดัชนี Nasdaq-100 ส่วนออปชัน QQQ ถูกใช้เป็นข้อมูลประกอบการประเมินความคาดหวังของผู้เข้าร่วมตลาดต่อความผันผวนในอนาคตของ Nasdaq-100 ซึ่งมีสัดส่วนหุ้นเทคโนโลยีสูง

การเปลี่ยนแปลงของสคิวออปชัน Nasdaq-100 อาจเชื่อมโยงกับการรับรู้ความเสี่ยงของหุ้นที่อยู่ในดัชนีโดยรวม แต่ความหมายจะแตกต่างกันไปตามอายุสัญญา ราคาใช้สิทธิ ปริมาณการซื้อขาย และสถานะคงค้าง การใช้ตัวเลขจากอายุสัญญาและช่วงเดลตาเดียวเพื่อตีความสถานะของตลาดออปชันทั้งหมดจึงมีข้อจำกัด

เช่นเดียวกับที่ TokenPost รายงานก่อนหน้านี้ว่า ไม่ควรใช้ความผันผวนต่ำเพียงอย่างเดียวตัดสินทิศทางราคาบิตคอยน์ จึงไม่สามารถสรุปได้ว่า Nasdaq-100 จะขึ้นหรือลงจากตัวชี้วัดออปชันเพียงตัวเดียว สคิวสะท้อนภาระด้านราคาที่แตกต่างกันระหว่างพุตและคอลล์ มากกว่าจะบ่งชี้ทิศทางตลาด

คริปโตบรีฟฟิงรายงานว่า ฝ่ายวิเคราะห์ความผันผวนของโกลด์แมน แซคส์ (Goldman Sachs) ระบุว่าสคิวที่ต่ำในช่วงต้นเดือนมิถุนายนอยู่ในระดับต่ำสุดในรอบ 18 เดือน อย่างไรก็ตาม ไม่สามารถตรวจสอบเอกสารต้นฉบับและเกณฑ์การคำนวณของฝ่ายดังกล่าวจากช่องทางสาธารณะได้อย่างเป็นอิสระ

สคิวที่ต่ำไม่ได้เป็นสัญญาณโดยตรงว่าตลาดจะปรับตัวลง แต่หากสภาพตลาดเปลี่ยนแปลงในช่วงที่ความต้องการพุตอยู่ในระดับต่ำ อาจเกิดการปรับสถานะเพื่อป้องกันความเสี่ยงขาลง จึงควรติดตามกระแสอุปสงค์และอุปทานในระยะต่อไปควบคู่กัน

ตัวเลขครั้งนี้สะท้อนว่าสมดุลระหว่างความคาดหวังขาขึ้นกับความต้องการป้องกันความเสี่ยงขาลงในตลาดออปชัน Nasdaq-100 เปลี่ยนแปลงไป อย่างไรก็ตาม ยังยากที่จะประเมินผลกระทบโดยตรงต่อตลาด Nasdaq-100 และตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลจากตัวเลขนี้เพียงอย่างเดียว