ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
คี ยอง-จู (Ki Young Ju) ผู้ก่อตั้งและ CEO ของคริปโตควอนท์ (CryptoQuant) คาดการณ์เมื่อวันที่ 22 กันยายนว่า บิตคอยน์(BTC) อาจปรับขึ้น 3-5 เท่าในรอบขาขึ้นนี้ ก่อนเข้าสู่ตลาดขาลงที่มีความรุนแรงลดลง
คี ยอง-จูเผยแพร่บทวิเคราะห์ผ่าน X โดยระบุว่า “รอบขาขึ้นของบิตคอยน์ครั้งนี้คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 3-5 เท่า ก่อนเข้าสู่ตลาดขาลงที่อ่อนตัวลง แทนที่จะเป็นการพุ่งขึ้นแบบพาราโบลาที่มากกว่า 10 เท่าอีกครั้ง” Bitcoin.com นำเสนอบทวิเคราะห์ดังกล่าว
คี ยอง-จูอธิบายว่า ในอดีตตลาดที่ขับเคลื่อนโดยนักลงทุนรายย่อย เงินทุนระยะสั้นทำให้เกิดทั้งการพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงและการร่วงลงราว 80% ขณะที่ปัจจุบันขนาดตลาดขยายตัวและมีสถาบันเข้าร่วมมากขึ้น จึงอาจช่วยลดความรุนแรงของการเคลื่อนไหวของราคา
เขาอ้างอิงดัชนีกำไรขาดทุน (PnL index) และค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 365 วันของคริปโตควอนท์ โดยระบุว่าจุดสูงสุดด้านความสามารถทำกำไรในช่วงล่าสุดลดลงเมื่อเทียบกับรอบก่อนหน้า และแม้ในจุดต่ำสุดของรอบนี้ บิตคอยน์ยังอยู่เหนือราคาต้นทุนออนเชนเฉลี่ยของผู้ถือ
คี ยอง-จูเสริมว่า อัตราส่วนมูลค่าตลาดต่อมูลค่าที่รับรู้ (MVRV) ยังคงสูงกว่า 1 ซึ่งหมายความว่า เมื่อพิจารณาผู้ถือทั้งหมด บิตคอยน์ยังอยู่เหนือราคาซื้อโดยประมาณ ดัชนี PnL และ MVRV ใช้สะท้อนกำไรขาดทุนของผู้ถือและต้นทุนออนเชนเมื่อเทียบกับมูลค่าตลาด
มุมมองที่ว่าการมีส่วนร่วมของสถาบันอาจช่วยลดความผันผวนสอดคล้องกับการวิเคราะห์ของฟิเดลิตี ดิจิทัล แอสเซ็ตส์ (Fidelity Digital Assets) ซึ่งระบุว่า ช่องทางเข้าถึงสำหรับสถาบันและการขยายตัวของ ETP บิตคอยน์แบบสปอตช่วยเพิ่มสภาพคล่องและฐานผู้เข้าร่วมตลาด ขณะที่ความผันผวนของบิตคอยน์ลดลงหลังผู้ดูแลสภาพคล่องและผู้ค้าในตลาดสถาบันเข้ามามีส่วนร่วม
อย่างไรก็ตาม ฟิเดลิตี ดิจิทัล แอสเซ็ตส์ระบุชัดว่า รูปแบบความผันผวนในอดีตไม่ได้เป็นความสัมพันธ์เชิงเหตุผลที่รับประกันผลลัพธ์ด้านราคา การที่ความผันผวนลดลงเพียงอย่างเดียวจึงไม่สามารถชี้ทิศทางว่าจะปรับขึ้นหรือลง
หลักฐานอีกด้านมาจากกลาสโนด (Glassnode) ซึ่งระบุในบทวิเคราะห์เมื่อวันที่ 8 กันยายนว่า อุปทานของผู้ถือระยะยาวเป็นตัวแปรที่มีน้ำหนักสูงสุดในการอธิบายความผันผวนที่เกิดขึ้นจริงในช่วง 1 เดือนของบิตคอยน์
การวิเคราะห์ของกลาสโนดระบุว่า อุปทานของผู้ถือระยะยาวอธิบายความแปรปรวนของความผันผวนได้ราว 19% ขณะที่มูลค่าตลาดอธิบายได้เพียงราว 3% สะท้อนว่าการขยายตัวของการถือครองโดยสถาบันหรือขนาดตลาดเพียงอย่างเดียวอาจไม่เพียงพอที่จะอธิบายการลดลงของความผันผวน
กลาสโนดจัดประเภทเหรียญที่ถือครองตามปกตินานอย่างน้อย 155 วันเป็นอุปทานของผู้ถือระยะยาว หากผู้ถือระยะยาวยังคงถือครองต่อไป บิตคอยน์ที่พร้อมซื้อขายในตลาดจะลดลง และอาจจำกัดการเคลื่อนไหวของราคาเมื่ออุปสงค์มีเสถียรภาพ
ในทางกลับกัน หากอุปสงค์เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วหรือเหรียญที่ไม่ได้เคลื่อนไหวมานานถูกนำออกมาขาย ความผันผวนก็อาจเพิ่มขึ้นได้ อุปทานที่ลดลงในลักษณะเดียวกันจึงอาจทำให้ราคาเคลื่อนไหวมีเสถียรภาพมากขึ้นหรือขยายตัวมากขึ้น ขึ้นอยู่กับภาวะตลาด
ข้อถกเถียงนี้เชื่อมโยงกับมุมมองเดิมที่ว่า การอธิบายวัฏจักรตลาดไม่ควรพิจารณาเพียงเหตุการณ์ลดรางวัลบล็อก แต่ควรติดตาม ETF บิตคอยน์แบบสปอต สภาพคล่องมหภาค และกระแสเงินทุนจากสถาบันร่วมกัน
สำหรับนักลงทุนในประเทศ ตัวเลขการเพิ่มขึ้น 3-5 เท่าอาจไม่ใช่ประเด็นเดียวที่ควรพิจารณา เพราะคี ยอง-จูเสนอการเข้าถึงของสถาบันและฐานเงินทุนที่ขยายตัวเป็นตัวแปรสำคัญ ขณะที่กลาสโนดชี้ไปที่อุปทานของผู้ถือระยะยาว
ยังไม่พบหลักฐานว่าการคาดการณ์การเพิ่มขึ้น 3-5 เท่าได้กลายเป็นความคาดหมายร่วมกันของตลาด ปัจจัยใดจะอธิบายขนาดการปรับขึ้นหรือลงของบิตคอยน์ได้มากกว่ากันยังต้องประเมินจากข้อมูลเพิ่มเติมและทิศทางตลาดต่อไป
ความคิดเห็น 0