ซีอีโอ Polygon เตือน DeFi เสี่ยงวิกฤติ หากไม่เร่งปรับโครงสร้างสภาพคล่อง

มาร์ค บอยรอน(Marc Boiron) ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของโพลิกอน แล็บส์(Polygon Labs) ออกโรงเรียกร้องให้ภาคส่วนการเงินแบบไร้ศูนย์กลาง(DeFi) ปรับเปลี่ยนแนวทางการบริหารจัดการ *สภาพคล่อง* อย่างจริงจัง โดยเขาเตือนว่า *วิกฤติสภาพคล่องใน DeFi* ที่เกิดขึ้นในขณะนี้เป็นปัญหาที่ผู้เล่นในตลาดสร้างขึ้นเอง ผ่านกลไกรางวัลแบบให้ผลตอบแทนสูงซึ่งไร้เสถียรภาพ และก่อให้เกิดโครงสร้างสภาพคล่องที่เปราะบาง

บอยรอนระบุว่าหาก DeFi ต้องการขับเคลื่อนไปข้างหน้าอย่างยั่งยืน การพึ่งพาสภาพคล่องแบบเป็น *เจ้าของโดยเชน* และการมีโมเดลเศรษฐกิจที่โปร่งใสนั้นจำเป็นอย่างยิ่ง เขากล่าวว่า “ที่ผ่านมา โปรโตคอลมักมุ่งหวังสภาพคล่องระยะสั้นโดยไม่มีความภักดีจากนักลงทุนจริง ส่งผลให้เงินทุนไหลออกทันทีเมื่ออัตราผลตอบแทนลดลงหรือตลาดอยู่ในช่วงขาลง”

*ปัญหาสภาพคล่องที่ไม่แน่นอน* ยังเป็นอุปสรรคสำคัญในการดึงดูดนักลงทุนสถาบันเข้าสู่ DeFi บอยรอนตำหนิการใช้นโยบายจูงใจแบบ *ผลตอบแทนสูง* ว่าเป็นเพียงการลดมูลค่าทรัพย์สินในระยะยาว พร้อมเน้นว่าการสร้าง *โครงสร้างการเงินภายในโปรโตคอล* ให้แข็งแกร่ง คือทางออกที่แท้จริง เขายังชูโทเคนกำกับดูแลตัวใหม่ของโพลิกอนในชื่อ POL ว่าเป็นหัวใจของยุทธศาสตร์นี้

โทเคน POL ไม่ใช่เพียงกลไกตอบแทนผู้ใช้งาน แต่ถูกออกแบบให้ช่วยให้ผู้มีส่วนร่วมในระบบสามารถจัดการ *สภาพคล่องภายในระบบด้วยตนเอง* ไม่ต้องพึ่งผู้ให้บริการภายนอก แนวคิดนี้หมายถึงการที่โปรโตคอลจะมี *เงินคลัง* ของตนเองเพื่อบริหารสินทรัพย์อย่างมีประสิทธิภาพ บอยรอนระบุว่า “ด้วยการใช้ทรัพยากรทางการเงินของโปรโตคอลเอง เราสามารถสร้างรายได้โดยไม่ต้องออกโทเคนใหม่ ซึ่งจะช่วยสร้างรากฐานทางการเงินที่มั่นคงในระยะยาว”

อย่างไรก็ดี บอยรอนยอมรับว่าโมเดลนี้ต้องใช้เวลาในการสร้างผลตอบแทน เพราะต้องพึ่งพาการเก็บค่าธรรมเนียม รูปแบบพันธบัตร และการจำกัดการออกเหรียญเป็นต้น เขาเสริมว่าแม้จะต้องอาศัย *ความอดทนและการบริหารจัดการที่ละเอียดอ่อน* แต่โครงสร้างนี้กลับสอดคล้องกับความต้องการของนักลงทุนสถาบัน โดยกล่าวว่า “สถาบันต้องการโมเดลที่ทำให้พวกเขาสามารถคาดการณ์ *สภาพคล่องในตลาด* ได้ เพราะถ้า DeFi ยังคงมีความผันผวนสูง ธุรกิจสถาบันก็ไม่อาจให้ความเชื่อมั่นได้”

บอยรอนย้ำว่ากลยุทธ์นี้ไม่ได้สงวนไว้สำหรับนักลงทุนสถาบันเท่านั้น แต่เป็นหลักการพื้นฐานที่ทุกโปรโตคอล DeFi ควรยึดถือ เขากล่าวว่า “โมเดลการเงินที่มั่นคง เป็นรากฐานที่จริงจังสำหรับการรักษากลุ่มผู้ใช้งานและการพัฒนาโปรโตคอลให้มั่นคง” ซึ่งโมเดลเช่น POL ที่เน้นการจำกัดกำไรในระยะสั้นและการสะสมทุนสำรองจะสามารถเปิดทางให้ DeFi ก้าวสู่ *การกระจายอำนาจอย่างแท้จริง*

บอยรอนยังแสดงความเชื่อมั่นว่า *เงินทุนจากภาคสถาบันกำลังจะทยอยเข้าสู่ DeFi* โดยเฉพาะภายใต้แรงผลักจากกฎระเบียบที่เริ่มเป็นรูปธรรมมากขึ้น ทั้งในยุโรปผ่านกฎหมาย MiCA และจากความชัดเจนที่เพิ่มขึ้นของอเมริกา เขาระบุว่า “ช่วง 12 ถึง 18 เดือนข้างหน้า เราจะเริ่มเห็นการเคลื่อนไหวของทุนสถาบันเข้าสู่ระบบ DeFi มากยิ่งขึ้น” ซึ่งจะยิ่งเป็นแรงหนุนหากมีโมเดลที่โปร่งใสและคาดการณ์ได้

เมื่อมองไปถึงปี 2026 บอยรอนคาดว่าโครงสร้าง DeFi จะยิ่งมีเสถียรภาพมากขึ้น พร้อมด้วยการใช้งานการกำกับดูแลแบบชุมชน และผลิตภัณฑ์ขั้นสูงที่เชื่อมโลกของสินทรัพย์จริงกับการเงินแบบดั้งเดิม เขาระบุว่า “POL จะกลายเป็นเครื่องมือสำคัญที่ช่วยทั้งเพิ่ม *ประสิทธิภาพของทุน* และรักษาการมีส่วนร่วมของผู้ใช้ในระยะยาว” โดยไม่ไล่ตามความผันผวนในตลาดระยะสั้น แต่จะมุ่งเน้นที่การ *เสริมสร้างสมรรถภาพภายในระบบ* และเพิ่มคุณภาพของผลิตภัณฑ์

ข้อความสุดท้ายที่บอยรอนพยายามสื่อมีเพียงหนึ่งเดียว: “มีเพียงโครงสร้างเศรษฐกิจที่ยั่งยืนเท่านั้นที่จะอยู่รอด” เขาย้ำว่าโปรโตคอลที่สามารถผ่านพ้นทุกวัฏจักรตลาดได้ ล้วนมีพื้นฐานที่แข็งแกร่ง และระบุว่า “ในที่สุด ทีมพัฒนาจำนวนมากกำลังเริ่มตระหนักถึงความจริงข้อนี้”