มติเปิดอภิปราย CLARITY Act ไม่ผ่าน 49 ต่อ 50 แต่ SEC และ CFTC ยังเดินหน้ามาตรการ

แม้มติปิดการอภิปรายเพื่อเริ่มพิจารณาร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล CLARITY Act ในวุฒิสภาสหรัฐฯ ไม่ผ่านด้วยคะแนน 49 ต่อ 50 แต่ SEC และ CFTC ยังคงดำเนินมาตรการและรับฟังความเห็นภายใต้อำนาจเดิม ขอบเขตและขั้นตอนของแต่ละมาตรการยังจำกัด จึงยังไม่ได้กำหนดระบบกำกับดูแลตลาดสปอตอย่างครอบคลุม

เมื่อวันที่ 15 กันยายน 2026 วุฒิสภาสหรัฐฯ ลงมติปิดการอภิปรายเพื่อเริ่มพิจารณาร่าง Digital Asset Market Clarity Act (CLARITY Act·H.R.3633) โดยมีคะแนนเห็นชอบ 49 เสียง และไม่เห็นชอบ 50 เสียง บันทึกอย่างเป็นทางการของวุฒิสภาระบุว่า มติครั้งนี้เป็นเรื่องการปิดอภิปรายญัตติให้เริ่มพิจารณาในที่ประชุมใหญ่ ไม่ใช่การลงมติต่อตัวร่างกฎหมายโดยตรง ดังนั้นกระบวนการของร่างจึงไม่คืบหน้า แต่ผลลงมติครั้งนี้ไม่ได้หมายความว่าร่างกฎหมายถูกยกเลิกอย่างเด็ดขาด

เมื่อวันที่ 17 กันยายน SEC ให้การยกเว้นชั่วคราวแบบมีเงื่อนไขแก่สถานที่ซื้อขายบางแห่ง ซึ่งซื้อขายหุ้นจดทะเบียนบางรายการในรูปแบบโทเคนภายในสภาพแวดล้อมที่ได้รับอนุญาต พร้อมเปิดรับฟังความเห็น มาตรการกำหนดข้อจำกัดด้านหลักทรัพย์และปริมาณการซื้อขาย รวมถึงกำหนดให้ผู้ถือโทเคนได้รับสิทธิและประโยชน์เช่นเดียวกับผู้ถือหุ้นเดิม การยกเว้นนี้ไม่ใช่กฎครอบคลุมหุ้นที่แปลงเป็นโทเคนทั้งหมดหรือการซื้อขายแบบกระจายศูนย์

เมื่อวันที่ 5 ตุลาคม CFTC เปิดรับฟังความเห็นล่วงหน้าเพื่อจัดทำข้อกำหนดเกี่ยวกับการซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลแบบใช้เลเวอเรจสำหรับรายย่อย โดยยังขอความเห็นด้วยว่าจะจัดตั้งประเภทย่อยของตลาดสัญญาที่กำหนด (designated contract market) ให้เหมาะกับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลได้หรือไม่ นี่เป็นขั้นตอนเพื่อพิจารณาแนวทางกำกับดูแลในอนาคต ยังไม่ใช่การสรุปหรือบังคับใช้กฎ

เมื่อเดือนมีนาคมปีนี้ SEC และ CFTC เผยแพร่คำตีความร่วมเกี่ยวกับการใช้กฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางกับสินทรัพย์ดิจิทัลและธุรกรรมที่เกี่ยวข้อง เอกสารของ SEC ระบุวันที่มีผลบังคับใช้เป็นวันที่ 23 มีนาคม คำตีความดังกล่าวครอบคลุมการจัดประเภทโทเคนและประเภทธุรกรรมบางส่วน แต่ไม่มีสถานะเทียบเท่ากฎหมายโครงสร้างตลาดที่ผ่านการตราโดยสภาคองเกรส นอกจากนี้ FAQ ของเจ้าหน้าที่ SEC ระบุว่าเอกสารดังกล่าวไม่ได้รับอนุมัติจากคณะกรรมาธิการ จึงไม่มีผลทางกฎหมายและไม่ได้สร้างข้อผูกพันใหม่

ประเด็นที่ยังค้างอยู่คือการกำกับดูแลตลาดสปอตทั่วไป โครงสร้างตลาดที่ CLARITY Act มุ่งจัดการและเส้นแบ่งอำนาจระหว่าง SEC กับ CFTC ยังไม่ได้รับการกำหนดไว้ในกฎหมาย คำขอความเห็นของ CFTC มุ่งเน้นธุรกรรมรายย่อยแบบใช้เลเวอเรจบางประเภท จึงมีขอบเขตต่างจากระบบกำกับดูแลของรัฐบาลกลางที่ครอบคลุมการซื้อขายสปอตทั้งหมด

ข้อเสนอเกี่ยวกับกฎการรับฝากสินทรัพย์ที่ SEC เผยแพร่เมื่อวันที่ 1 ตุลาคมก็มีขอบเขตเฉพาะของตนเอง ข้อเสนอนี้เปิดทางให้บริษัททรัสต์ที่ได้รับใบอนุญาตจากรัฐทำหน้าที่เป็นผู้รับฝากสินทรัพย์ดิจิทัลได้ภายใต้เงื่อนไขบางประการ พร้อมกำหนดข้อกำหนดด้านการรับฝากและการเก็บบันทึกสำหรับที่ปรึกษาการลงทุนและกองทุนที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล กำหนดส่งความเห็นคือวันที่ 7 ธันวาคม โดยต้องแยกข้อเสนอออกจากกฎที่ได้รับการสรุปและมีผลบังคับใช้แล้ว

แม้มาตรการของแต่ละหน่วยงานอาจเปิดช่องทางบางส่วนสำหรับการแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคนและการซื้อขายบนบล็อกเชน แต่ยังไม่อาจทดแทนระบบกำกับดูแลตลาดสปอตที่ครอบคลุมและหลักเกณฑ์ระยะยาวซึ่งต้องกำหนดผ่านกฎหมายของสภาคองเกรสได้ ขั้นตอนที่เกิดขึ้นแสดงให้เห็นว่า หลังมติปิดอภิปรายเพื่อเริ่มพิจารณาในวุฒิสภาไม่ผ่าน หน่วยงานต่าง ๆ ยังคงดำเนินมาตรการเฉพาะและรับฟังความเห็นภายใต้อำนาจเดิม