มอร์แกน สแตนลีย์ จัดอันดับหุ้นเซมิคอนดักเตอร์: กลุ่มคอมพิวติ้งอันดับ 1 หน่วยความจำอันดับ 2

มอร์แกน สแตนลีย์(Morgan Stanley) จัดให้กลุ่ม ‘คอมพิวติ้ง’ เป็นกลุ่มที่ชื่นชอบมากที่สุดในบรรดาธุรกิจย่อย 6 ด้านของอุตสาหกรรม ‘เซมิคอนดักเตอร์’ ส่วนกลุ่ม ‘หน่วยความจำ’ ตามมาเป็นอันดับ 2 โดยหุ้นที่ถูกหยิบมาเป็นตัวเลือกในกลุ่มคอมพิวติ้งคือ เอ็นวิเดีย(NVDA)

เมื่อวันที่ 9 ABMedia รายงานเนื้อหาจากรายงานอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ฉบับล่าสุดของมอร์แกน สแตนลีย์ ซึ่งเรียงลำดับ 6 กลุ่มไว้ดังนี้ △คอมพิวติ้ง △หน่วยความจำ △อุปกรณ์ผลิตเซมิคอนดักเตอร์ △เซมิคอนดักเตอร์อนาล็อก △เครือข่าย △ซีพียู

เหตุผลที่ให้กลุ่มคอมพิวติ้งอยู่อันดับหนึ่งคือ ความต้องการด้าน AI ที่แข็งแกร่ง และโครงสร้างธุรกิจแบบแฟบเลส (Fabless) รายงานประเมินว่าการไม่ได้เป็นเจ้าของโรงงานเองช่วยลดแรงกดดันต่ออัตรากำไรขั้นต้นได้ในช่วงที่ความต้องการอ่อนตัว

ในกลุ่มคอมพิวติ้ง ยังมีการพูดถึง บรอดคอม(Broadcom, AVGO) ด้วย มอร์แกน สแตนลีย์มองว่าจุดแข็งเชิงเปรียบเทียบของเอ็นวิเดียคือฐานลูกค้าที่กว้างกว่า เอเอ็มดี(AMD) และผู้ผลิตชิป ASIC

รายงานยังเน้นความสำคัญของ ‘จำนวนโทเคนที่สร้างได้ต่อหน่วยพลังงาน’ และประเมินว่าเอ็นวิเดียเป็นผู้นำในด้านนี้ ขณะที่การขยายศูนย์ข้อมูล AI ต้องคำนึงถึงมากกว่าอุปทานชิป ทั้งการจัดหาที่ดิน ไฟฟ้า และอาคาร

ประเด็นหลักอีกข้อของรายงานคือ การหาที่ดิน ไฟฟ้า และอาคารอาจเป็นตัวจำกัดความเร็วในการขยายศูนย์ข้อมูล จึงมีการวิเคราะห์ว่าเพียงปริมาณชิปที่ป้อนสู่ตลาดอย่างเดียวยังไม่พอจะใช้ประเมินขนาดของศูนย์ข้อมูลได้

กลุ่มหน่วยความจำอยู่อันดับ 2 จาก 6 กลุ่ม รายงานให้เหตุผลว่า กระแสเงินสดอิสระที่เกิดขึ้นในช่วงวัฏจักรขาขึ้นถูกนำไปใช้ซื้อหุ้นคืนในวงกว้าง

ในกลุ่มนี้มีการพูดถึง แซนดิสก์(Sandisk, SNDK) และ ไมครอน(Micron, MU) รายงานมองว่าความชื่นชอบต่อทั้งสองหุ้นในระดับราคาปัจจุบันใกล้เคียงกัน และยังกล่าวถึงกรณีที่ลูกค้าจ่ายเงินล่วงหน้าก้อนใหญ่สำหรับสินค้าที่จะส่งมอบในอีกหลายปีข้างหน้าด้วย

กลุ่มอุปกรณ์ผลิตเซมิคอนดักเตอร์ (SPE) อยู่อันดับ 3 โดย แลม รีเสิร์ช(Lam Research, LRCX) ประกาศวงเงินอนุมัติซื้อหุ้นคืนรอบใหม่ 25,000 ล้านดอลลาร์ (ราว 34.025 ล้านล้านวอน)

ตามรายงาน วงเงินอนุมัติรวมของแลม รีเสิร์ชเมื่อรวมยอดคงเหลือของวงเงินเดิม ณ สิ้นเดือนกันยายน อยู่ที่ราว 28,000 ล้านดอลลาร์ (ราว 38.108 ล้านล้านวอน) หรือประมาณ 11% ของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด ทั้งนี้ตัวเลขนี้เป็นวงเงินที่อนุมัติให้ซื้อ ไม่ได้หมายถึงยอดซื้อคืนจริง

วงเงินอนุมัติซื้อหุ้นคืนของ แอปพลายด์ แมททีเรียลส์(Applied Materials, AMAT) และ เคแอลเอ(KLA, KLAC) อยู่ที่ราว 5% ของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดเท่ากัน ส่วน AEIS, MKSI และ NVMI อยู่ที่ 2-4% ขณะที่ เทอราไดน์(Teradyne, TER) และ ออนโท อินโนเวชัน(Onto Innovation, ONTO) ต่ำกว่า 2%

เซมิคอนดักเตอร์อนาล็อกอยู่อันดับ 4 และถูกระบุว่าเป็นกลุ่มที่ ‘ทนทานที่สุด’ ในช่วงตลาดปรับตัวลงรอบนี้ อย่างไรก็ตาม มอร์แกน สแตนลีย์ให้คะแนนต่ำกว่ากลุ่มคอมพิวติ้งและหน่วยความจำ เนื่องจากพื้นที่ขยายมูลค่าตามราคาตลาดมีจำกัด และข้อจำกัดด้านอุปทานกดการเติบโต

รายงานระบุว่า อัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงงานฟาวน์ดรีกระบวนการผลิตแบบเก่า (Mature Node) ใกล้แตะ 90% และสัดส่วนของศูนย์ข้อมูลในความต้องการเซมิคอนดักเตอร์อนาล็อกต่ำกว่า 15% โดยหุ้นที่ถูกพูดถึงได้แก่ เอ็นเอ็กซ์พี(NXP, NXPI) และ อนาล็อก ดีไวเซส(Analog Devices, ADI)

กลุ่มเครือข่ายอยู่อันดับ 5 มอร์แกน สแตนลีย์ประเมินว่าปัจจัยพื้นฐานของตลาดแข็งแกร่ง แต่มองว่าราคาหุ้นที่เกี่ยวข้องได้สะท้อนความคาดหวังเชิงบวกไปแล้วค่อนข้างมาก

ซีพียูอยู่อันดับสุดท้ายจาก 6 กลุ่ม รายงานยอมรับว่าความต้องการซีพียูอยู่ในระดับดีและมีบทบาทสำคัญในศูนย์ข้อมูล AI แต่อธิบายว่าตลาดซีพียูส่วนใหญ่ยังเติบโตช้าและไม่ได้เชื่อมโยงกับ AI โดยตรง