บิตคอยน์(BTC) ปั่นป่วนธนาคารกลางทั่วโลก สู่ทางสามแพร่งนโยบายเศรษฐกิจ

บิตคอยน์(BTC)กำลังกลายเป็นแรงกดดันใหม่ที่ส่งผลให้ธนาคารกลางทั่วโลกต้องเผชิญกับทางเลือกทางนโยบายที่ซับซ้อนและยากต่อการหลีกเลี่ยง การดำเนินนโยบายการเงินแบบเดิม เช่น การพิมพ์เงินเพิ่ม เริ่มไม่มีอิสระเหมือนในอดีตท่ามกลางภาวะเงินเฟ้อที่ควบคุมได้ยาก

เมื่อวันที่ 9 นักเขียนสายเศรษฐศาสตร์ อดัม ลิฟวิงส์ตัน(Adam Livingston) กล่าวว่า *“บิตคอยน์ได้ผลักดันธนาคารกลางเข้าสู่ภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออก ไม่มีทางถอย”* พร้อมระบุว่าธนาคารกลางกำลังเผชิญกับสิ่งที่เขาเรียกว่า ‘ภาวะสามทางตันทางนโยบาย’ (policy trilemma) ซึ่งจำเป็นต้องเลือกหนึ่งในสามแนวทางที่ล้วนแต่มีผลกระทบต่อเสถียรภาพทางเศรษฐกิจ

สามทางเลือกดังกล่าว ได้แก่ หนึ่ง, ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อพยุงค่าเงิน สอง, ใช้เงินทุนสำรองระหว่างประเทศแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยน และสาม, ทางเลือกสุดโต่งคือ ซื้อและถือครองบิตคอยน์โดยตรง ซึ่งแม้จะขัดกับระบบการเงินดั้งเดิมแต่ก็เป็นทางออกที่หลายประเทศเริ่มพิจารณา *ความคิดเห็น: ทางเลือกที่สามนี้สะท้อนว่าความเชื่อมั่นในระบบการเงินดั้งเดิมเริ่มสั่นคลอน*

จนถึงขณะนี้มีเพียงไม่กี่ประเทศที่แสดงท่าทีชัดเจน โดยเอลซัลวาดอร์และภูฏานถือครองบิตคอยน์เป็นทรัพย์สินของประเทศอย่างเป็นทางการ โดยเอลซัลวาดอร์ถือครองประมาณ 6,089 BTC มูลค่าราว 485.54 ล้านบาท ส่วนภูฏานถืออยู่ประมาณ 13,029 BTC มูลค่าราว 1.03 หมื่นล้านบาท ขณะที่ประเทศใหญ่อื่นอย่างสหรัฐ, จีน, อังกฤษ และยูเครน ยังไม่เปิดเผยข้อมูลการถือครองอย่างเป็นทางการ

ยูทูบเบอร์ชื่อดัง ‘Professor Crypto’ ให้ความเห็นว่า *“ยุคของการพึ่งพาเงินเฟ้อผ่านธนบัตรกำลังจะหมดไป ไล่ตามมาด้วยยุคแห่งการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ระหว่างประเทศ”* และชี้ว่าเกมทฤษฎีการยอมรับคริปโตในระดับประเทศกำลังเปิดฉากอย่างเต็มรูปแบบ

นักวิเคราะห์คริปโต เช่น แอนโทนี พอมพลิอาโน(Anthony Pompliano), วิลลี วู(Willy Woo), และอาเธอร์ เฮย์ส(Arthur Hayes) ต่างมองตรงกันว่า *การพิมพ์เงินของธนาคารกลางจะยังคงกดมูลค่าของเงินตราแบบเดิมลงต่อไป*

เมื่อเดือนมิถุนายน วิลลี วูกล่าวว่า *“จุดประสงค์ที่แท้จริงของบิตคอยน์ตั้งแต่เริ่มต้นคือการต่อต้านการพิมพ์เงินเกินจำเป็นและอินฟลเลชันแบบสุดโต่งของธนาคารกลาง”* ขณะที่บริษัทวิจัย เคลิปซัส รีเสิร์ช(Kalypsus Research) กล่าวว่า *“รัฐทั่วโลกกำลังเผชิญหนี้สินมหาศาลและจะใช้การพิมพ์เงินใหม่มาชดเชย ซึ่งเป็นเหตุผลให้บิตคอยน์ยังคงดึงดูดสายตานักลงทุน”*

แม้แนวโน้มดังกล่าวจะเป็นจริง แต่โอกาสที่ธนาคารกลางจะหันมาใช้บิตคอยน์โดยตรงก็ยังค่อนข้างต่ำ เนื่องจากการควบคุมเงินทุนและอำนาจบริหารนโยบายการเงินเป็นสิ่งที่ธนาคารกลางไม่ยอมปล่อยมือง่ายๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง *จุดเปลี่ยนหรือ Exit Ramp* ซึ่งเป็นช่วงที่บิตคอยน์แปลงเป็นสกุลเงินดั้งเดิม ยังอยู่ในเขตควบคุมของรัฐ

การตอบสนองโดยทั่วไปของประเทศต่างๆ คือการควบคุมการใช้งานคริปโต เช่น การจำกัดด้านการชำระเงิน หรือสนับสนุนให้มีตลาดคริปโตที่อยู่ในการดูแล นอกจากนี้ การพัฒนา *สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC)* ก็เป็นอีกหนึ่งเครื่องมือที่ธนาคารกลางนำมาใช้เพื่อตอบโต้ความท้าทายจากคริปโต โดยเฉพาะในบางประเทศ เช่น ปากีสถาน ที่เริ่มเร่งพัฒนา CBDC เพื่อลดความเสี่ยงจากการสูญเสียอำนาจอธิปไตยทางการเงิน

ท้ายที่สุด บิตคอยน์ไม่ได้เป็นเพียงสินทรัพย์ทางเลือกเท่านั้น แต่กำลังเป็น *แรงสั่นสะเทือนที่ฉีกโครงสร้างอำนาจของระบบการเงินทั่วโลก* ในขณะที่ธนาคารกลางยังตอบสนองช้า ตลาดกลับเคลื่อนตัวยิ่งเร็วขึ้นสู่แนวทางแบบไร้ศูนย์กลาง *ความคิดเห็น: การลังเลในวันนี้อาจนำไปสู่ต้นทุนมหาศาลในวันหน้า*