อัพบิทและบิทซัมเตรียมสร้างบล็อกเชนของตัวเอง หวังฝ่าวิกฤตปริมาณเทรดตกต่ำ

การแข่งกันสร้างเชนของตัวเองในวงการคริปโตเริ่มทวีความดุเดือดมากขึ้น และจากการวิเคราะห์ล่าสุดของไทเกอร์รีเสิร์ช (Tiger Research) ชี้ว่า อัพบิท(Upbit) และบิทซัม(Bithumb) สองกระดานเทรดหลักของเกาหลีใต้ มีแนวโน้มที่จะเข้าร่วมแนวโน้มนี้เช่นกัน โดยอาศัยจุดแข็งด้านสภาพคล่องและสภาพแวดล้อมของตลาดในเกาหลีเป็นฐานในการผลักดันกลยุทธ์การสร้างบล็อกเชนของตัวเอง

ในขณะนี้ กระดานเทรดคริปโตชั้นนำของโลกหลายแห่งเริ่มพัฒนาบล็อกเชนของตนเอง ตัวอย่างเช่น คอยน์เบส(Coinbase) ที่สร้างเบส(Base), คราเคน(Kraken) ที่กำลังดำเนินการกับเชนชื่อว่าอิงค์(Ink), และโรบินฮู้ด(Robinhood) ที่ใช้เครือข่ายของอาร์บิทรัม เทรนด์นี้สะท้อนถึงความพยายามในการสร้างรายได้รูปแบบใหม่ผ่านการพัฒนา ‘ระบบนิเวศของตัวเอง’ แทนที่จะพึ่งพารายได้จากค่าธรรมเนียมเพียงอย่างเดียว

อย่างไรก็ตาม อัพบิทและบิทซัมซึ่งเคยครองตลาดภายในประเทศอย่างมั่นคง กำลังเผชิญกับความท้าทาย และการลดลงของปริมาณการเทรดตั้งแต่ปี 2021 ขณะที่ผู้ใช้หันไปใช้กระดานเทรดนานาชาติและแพลตฟอร์มแบบไร้ศูนย์กลาง (DEX) มากขึ้น แม้จะพยายามปรับตัวผ่านการขยายธุรกิจไปต่างประเทศ และผนวกบริการกับระบบจ่ายเงิน แต่ยังไม่สามารถสร้างความได้เปรียบชัดเจนได้จากการดำเนินงานที่ผ่านมา

รายงานของไทเกอร์รีเสิร์ชจึงเสนอว่า ถึงเวลาแล้วที่ทั้งสองแพลตฟอร์มควรพิจารณา ‘การเปลี่ยนผ่านสู่ธุรกิจแบบออนเชน’ ผ่านการสร้างบล็อกเชนของตัวเอง โดยนำเสนอ 4 แนวทางหรือ ‘ฉากทัศน์’ ที่เป็นไปได้

แนวทางแรกคือ การสร้างเชนเลเยอร์ 2 แบบพับลิกโดยใช้ OP Stack ซึ่งเป็นเทคโนโลยีเดียวกับที่คอยน์เบสและคราเคนเลือกใช้ จุดเด่นคือไม่ต้องออกโทเคนแบบใหม่ ลดภาระทั้งในเชิงเทคนิคและการกำกับดูแล พร้อมทั้งรองรับการขยายระบบนิเวศแบบยืดหยุ่น

แนวทางที่สอง มุ่งเน้นที่การพัฒนาเชนเฉพาะกิจ โดยมีศูนย์กลางคือ ‘สเตเบิลคอยน์ที่ผูกกับเงินวอน’ ตัวอย่างเช่น โครงการที่อัพบิทกำลังดำเนินการร่วมกับเน이버เพย์ แนวทางนี้มีโครงสร้างแบบแยกหน้าที่ โดยอัพบิทให้บริการด้านเทคโนโลยีบล็อกเชน ส่วนการออกเหรียญเป็นหน้าที่ของเน이버เพย์ ช่วยลดความเสี่ยงในแง่กฎหมาย พร้อมเปิดโอกาสสำหรับระบบจ่ายเงินที่ค่าธรรมเนียมต่ำและให้ความเป็นส่วนตัวสูง

ทางเลือกที่สามคือ การใช้จุดแข็งเรื่อง *สภาพคล่องในตลาดเงินวอน* ซึ่งถือว่าสูงเป็นอันดับสองรองจากดอลลาร์สหรัฐในตลาดคริปโต ด้วยโอกาสนี้ อัพบิทและบิทซัมสามารถออกโทเคนแบบห่อหุ้ม (wrapped token) เช่น upBTC หรือ bbBTC โดยใช้สินทรัพย์ที่ถืออยู่ในระบบเป็นหลักประกัน จากนั้นใช้โทเคนเหล่านี้ในแอปพลิเคชันออนเชนอื่นๆ เพื่อขยายบทบาททางเศรษฐกิจ

แนวทางสุดท้าย คือ การเข้าสู่ตลาดโทเคนที่อ้างอิงกับหุ้นที่ยังไม่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ (Pre-IPO) ซึ่งอัพบิทซึ่งดำเนินการโดยดูนาโมมีประสบการณ์อยู่แล้วผ่านแพลตฟอร์ม ‘Securities Plus Unlisted’ แนวทางนี้อาจเปลี่ยนแปลงวิธีเข้าถึงหุ้นนอกตลาด เพิ่มสภาพคล่อง และพัฒนาเครื่องมือทางการเงินใหม่ๆ โดยการแยกหน้าที่ระหว่างการให้บริการบล็อกเชน และการดูแลสิทธิในหุ้นจริงจะช่วยลดความเสี่ยงในการกำกับดูแลอย่างมีประสิทธิภาพ

ทั้งนี้ยังมีอุปสรรคหลายด้าน โดยเฉพาะข้อจำกัดทางกฎหมายในเกาหลีใต้ซึ่งใช้ระบบการควบคุมแบบโปสิทีฟลิสต์ (Positive Regulation) หมายความว่า หากกฎหมายไม่ได้ระบุชัดเจนว่าสามารถทำได้ กิจกรรมนั้นจะถูกห้ามโดยปริยาย บวกเข้ากับข้อจำกัดในด้านโครงสร้างพื้นฐานทางเทคนิคและผู้บริหารที่เชี่ยวชาญด้านเว็บ3 ที่ยังค่อนข้างจำกัด

อย่างไรก็ตาม ไทเกอร์รีเสิร์ชยังคงเชื่อว่าทั้งอัพบิทและบิทซัมอาจเลือกพัฒนาเชนของตัวเองในอนาคต เพราะแนวโน้มของอุตสาหกรรมทั่วโลกบีบบังคับให้ปรับตัว และรายได้จากบริการแบบดั้งเดิมก็เริ่มลดลงเรื่อยๆ การสร้างบล็อกเชนอาจเป็นหนึ่งใน ‘กลยุทธ์การอยู่รอดระยะยาว’ ที่มีประโยชน์มากที่สุด โดยเฉพาะเมื่อทั้งสองแพลตฟอร์มมีข้อได้เปรียบด้าน *ฐานผู้ใช้ขนาดใหญ่และสภาพคล่องระดับสูง* ที่สามารถนำมาใช้ให้เกิดประโยชน์สูงสุดในระบบเศรษฐกิจแบบออนเชน

*ความคิดเห็น*: หากอัพบิทหรือบิทซัมเลือกดำเนินตามโมเดลนี้จริง เท่ากับเป็นก้าวสำคัญในการกำหนดทิศทางใหม่ให้กับอุตสาหกรรมคริปโตของเกาหลีใต้ ทั้งในแง่โครงสร้างธุรกิจ เทคโนโลยี และการจัดการกับอุปสรรคด้านกฎหมายในอนาคต