7.78 แสนล้านดอลลาร์ ฟิวเจอร์สไร้วันหมดอายุหุ้น-โภคภัณฑ์ พลิกโฉมตลาดเทรดคริปโต

การซื้อขายฟิวเจอร์สไร้วันหมดอายุ (perpetual futures) ที่อ้างอิงหุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์บนแพลตฟอร์มคริปโต ขยายตัวแตะระดับ 7.78 แสนล้านดอลลาร์ (ประมาณ 1,056 ล้านล้านวอน) ในเดือนสิงหาคมที่ผ่านมา สะท้อนว่าตลาดอนุพันธ์ที่เคยเน้นเหรียญคริปโตเพียงอย่างเดียว กำลังขยับเข้าสู่โครงสร้าง 'มัลติแอสเซ็ต' ที่ครอบคลุมสินทรัพย์ดั้งเดิมมากขึ้น

Crypto Briefing รายงานว่าการซื้อขายหุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์บนแพลตฟอร์มสินทรัพย์ดิจิทัล คิดเป็นสัดส่วนถึง 23.48% ของกิจกรรมฟิวเจอร์สไร้วันหมดอายุทั้งหมดในตลาดหลักช่วงเดือนสิงหาคม ขณะที่ตัวเลขเดียวกันเมื่อเดือนพฤศจิกายน 2025 สัดส่วนนี้อยู่ที่เพียง 0.5%

ไบแนนซ์(Binance) ระบุในแถลงข่าวเมื่อวันที่ 25 สิงหาคมว่า ราว 2 ใน 3 ของสัญญาฟิวเจอร์สไร้วันหมดอายุ 15 อันดับแรกที่มีมูลค่าซื้อขายต่อวัน 24 ชั่วโมงสูงสุดบนแพลตฟอร์ม เป็นสินค้าที่เชื่อมโยงกับสินทรัพย์การเงินดั้งเดิม โดย 10 สัญญาในจำนวนนี้อ้างอิงหุ้น กองทุน ETF และสินค้าโภคภัณฑ์

สัญญา SANDUSDT ที่อ้างอิงหุ้นแซนดิสก์(SanDisk, SNDK) มีมูลค่าซื้อขายรอบ 24 ชั่วโมงราว 6.87 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 9.3226 ล้านล้านวอน) ณ เวลา 18.00 น. วันที่ 19 สิงหาคม (เวลาประเทศเกาหลีใต้) ไบแนนซ์ระบุว่ามูลค่าดังกล่าวคิดเป็นราว 22% ของมูลค่าซื้อขายหุ้นแซนดิสก์บนตลาดแนสแด็ก(Nasdaq) ในรอบ 24 ชั่วโมงเดียวกัน ส่วนสัญญา XAGUSDT ที่อ้างอิงราคาเงิน มีมูลค่าซื้อขายราว 826 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 1.1209 ล้านล้านวอน)

ข้อมูลรวบรวมโดยเครือข่าย WuBlockchain ระบุว่า มูลค่าซื้อขายฟิวเจอร์สไร้วันหมดอายุที่อ้างอิงหุ้นบนตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ (CEX) ในเดือนสิงหาคมอยู่ที่ 6.6542 แสนล้านดอลลาร์ (ประมาณ 903.1749 ล้านล้านวอน) เพิ่มขึ้น 4.6% จากเดือนกรกฎาคม และเพิ่มขึ้นถึง 56.5 เท่าเมื่อเทียบกับเดือนมกราคม โดยสินทรัพย์อ้างอิง 3 อันดับแรกคือ SNDK, SKHYNIX และ SPCX ซึ่งรวมกันคิดเป็น 50.4% ของมูลค่าซื้อขายทั้งหมด

ตัวเลขจากแต่ละแหล่งไม่ตรงกันทั้งหมด ทั้ง 7.78 แสนล้านดอลลาร์, 6.6542 แสนล้านดอลลาร์ และตัวเลข 8.65 แสนล้านดอลลาร์ (ประมาณ 1,174 ล้านล้านวอน) ที่ปรากฏในโพสต์ลิงก์อิน(LinkedIn) ของ Fasanara ดูเหมือนจะมาจากขอบเขตการเก็บข้อมูลและกลุ่มตลาดแลกเปลี่ยนที่ต่างกัน จึงควรมองเป็นภาพรวมว่าฟิวเจอร์สไร้วันหมดอายุที่อ้างอิงสินทรัพย์ดั้งเดิมเติบโตอย่างรวดเร็ว มากกว่าจะนำตัวเลขมาเทียบกันโดยตรง

ฟิวเจอร์สไร้วันหมดอายุ คือสัญญาอนุพันธ์ที่ไม่มีวันครบกำหนด นักลงทุนไม่ได้ถือครองสินทรัพย์อ้างอิงโดยตรง แต่เปิดสถานะที่ผูกกับการเคลื่อนไหวของราคา ต่างจากตลาดหุ้นดั้งเดิมที่ไม่มีเวลาปิดตลาดตายตัว และใช้กลไก 'ค่าธรรมเนียมฟันดิ้ง' (funding fee) เพื่อดึงราคาสัญญาให้ใกล้เคียงราคาตลาดจริง

โครงสร้างนี้เข้ากันได้ดีกับโครงสร้างพื้นฐานการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงของตลาดแลกเปลี่ยนคริปโต ความต้องการรับความเสี่ยงด้านราคาในช่วงที่ตลาดหุ้นและตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ปิดทำการ จึงไหลเข้าสู่ผลิตภัณฑ์อนุพันธ์เหล่านี้ อย่างไรก็ตาม สัญญาประเภทนี้แตกต่างจากการซื้อขายหุ้นหรือรับมอบสินค้าโภคภัณฑ์จริง จึงถูกจัดอยู่คนละประเภทกับการซื้อขายหลักทรัพย์ทั่วไป

Binance Research ระบุในรายงานประจำเดือนสิงหาคมว่า จำนวนสินทรัพย์การเงินดั้งเดิมที่ครอบคลุมเพิ่มจาก 1 รายการในเดือนมกราคม 2026 เป็น 149 รายการในปัจจุบัน พร้อมระบุว่าสัดส่วนฟิวเจอร์สไร้วันหมดอายุที่อ้างอิงสินทรัพย์การเงินดั้งเดิมในปริมาณซื้อขายฟิวเจอร์สของตลาดแลกเปลี่ยนระดับ Tier 1 เพิ่มขึ้นจากราว 2.7% เป็นราว 28%

ช่องทางเทเลแกรมของ Binance Research ระบุว่า ฟิวเจอร์สไร้วันหมดอายุที่อ้างอิง ETF คิดเป็น 19% ของฟิวเจอร์สไร้วันหมดอายุสินทรัพย์การเงินดั้งเดิมทั้งหมดในเดือนกรกฎาคม 2026 และมีมูลค่าซื้อขายสะสม 7 เดือนเกิน 1.16 แสนล้านดอลลาร์ (ประมาณ 157.412 ล้านล้านวอน) ขณะที่รายงานเดือนสิงหาคมหยิบยก 'การเติบโตของฟิวเจอร์สไร้วันหมดอายุสินทรัพย์การเงินดั้งเดิม' เป็นประเด็นหลัก

มุมมองในอุตสาหกรรมยังแตกต่างกัน ไบแนนซ์อธิบายว่าฟิวเจอร์สไร้วันหมดอายุสินทรัพย์การเงินดั้งเดิมไม่ใช่แค่สินค้าชั่วคราว แต่เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ขยายแพลตฟอร์ม ขณะที่ Bloomberg มองว่าการขยายตัวนี้เป็นทั้งเรื่องราวการเติบโตของตลาดแลกเปลี่ยน และในเวลาเดียวกันก็อาจสะท้อนสัญญาณว่าสภาพคล่องการซื้อขายคริปโตแบบดั้งเดิมกำลังชะลอตัว

กระแสนี้เชื่อมโยงมาถึงผู้อ่านที่ติดตามหุ้นเทคโนโลยีเอเชียด้วยเช่นกัน ไบแนนซ์ประกาศเมื่อวันที่ 10-13 สิงหาคมว่าจะเปิดตัวฟิวเจอร์สไร้วันหมดอายุสินทรัพย์การเงินดั้งเดิมรายการใหม่ ได้แก่ KUAISHOUUSDT, MEITUANUSDT, CSOPSKHYNIX2LUSDT และ CSOPSAMSUNG2LUSDT ซึ่งรวมถึงสัญญาที่อ้างอิงบริษัทเกาหลีใต้อย่างเอสเคไฮนิกส์(SK Hynix) และซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์(Samsung Electronics) เข้าสู่รายการอนุพันธ์ที่ซื้อขายได้ตลอด 24 ชั่วโมงบนตลาดแลกเปลี่ยนคริปโตระดับโลก

TokenPost เคยรายงานแนวโน้มที่อนุพันธ์บนเชนขยายขอบเขตไปสู่หุ้น สินค้าโภคภัณฑ์ และผลิตภัณฑ์อ้างอิงดัชนีมาก่อนหน้านี้ โดยขณะนั้นยอดสถานะคงค้าง (open interest) ของตลาดสินทรัพย์ดั้งเดิมภายใต้โครงสร้าง HIP-3 ของไฮเปอร์ลิควิด(Hyperliquid, HYPE) ที่อ้างอิงสินทรัพย์จริง อยู่ที่ 4.13 พันล้านดอลลาร์ (ประมาณ 5.6044 ล้านล้านวอน)

ราคาฟิวเจอร์สไร้วันหมดอายุที่เชื่อมโยงกับหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์รายใหญ่ของเกาหลีใต้ ก็เริ่มสร้างสัญญาณราคาของตัวเองในช่วงวันหยุดสุดสัปดาห์และนอกเวลาทำการตลาดแล้วเช่นกัน TokenPost เคยรายงานกรณีที่ราคาฟิวเจอร์สไร้วันหมดอายุที่อ้างอิงซัมซุงอิเล็กทรอนิกส์และเอสเคไฮนิกส์ เคลื่อนไหวต่างไปจากราคาปิดตลาดหลักทรัพย์ปกติของเกาหลีใต้

อย่างไรก็ตาม ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ไม่ใช่การถือครองหุ้นหรือสินค้าโภคภัณฑ์โดยตรง ไบแนนซ์ระบุในแถลงข่าวว่าฟิวเจอร์สไร้วันหมดอายุสินทรัพย์การเงินดั้งเดิมไม่ได้หมายถึงกรรมสิทธิ์ในสินทรัพย์อ้างอิง และเป็นผลิตภัณฑ์ความเสี่ยงสูงและความผันผวนสูง โดยการเข้าถึงยังแตกต่างกันไปในแต่ละภูมิภาค

การขยายตัวของการซื้อขายสินทรัพย์ดั้งเดิมบนแพลตฟอร์มคริปโต สะท้อนว่าตลาดแลกเปลี่ยนกำลังก้าวข้ามบทบาทเดิมที่เป็นเพียง 'ตลาดซื้อขายเหรียญ' ไปสู่แพลตฟอร์มที่รวมหุ้น กองทุน ETF และสินค้าโภคภัณฑ์ไว้ในบัญชีเดียว ขณะเดียวกัน เนื่องจากแต่ละแหล่งข้อมูลใช้เกณฑ์การเก็บข้อมูลต่างกัน การประเมินผลกระทบต่อตลาดโดยรวมจึงยังทำได้ยากด้วยมาตรฐานเดียวกัน