เฟด: ผู้เชี่ยวชาญ 70% คาดคงดอกเบี้ย ตลาดสะท้อนโอกาสขึ้น 60%

แนวโน้มที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายในเดือนกันยายนยังคงเป็นมุมมองหลัก แต่ตลาดการเงินกลับสะท้อนความเป็นไปได้ที่จะขึ้นดอกเบี้ย 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ในสัดส่วนที่สูงกว่า โดยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนสิงหาคม กลายเป็นตัวแปรสำคัญที่จะชี้ทิศทางระหว่างสองแนวโน้มนี้

รอยเตอร์ (Reuters) รายงานว่า จากการสำรวจนักเศรษฐศาสตร์ 93 คนระหว่างวันที่ 4-9 มีนักเศรษฐศาสตร์ 65 คนคาดการณ์ว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.50-3.75% ในการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) วันที่ 15-16 คิดเป็นสัดส่วนราว 70% ของผู้ตอบแบบสอบถามทั้งหมด ส่วนอีก 28 คนคาดว่าเฟดจะปรับขึ้นดอกเบี้ย 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์

แนวโน้มการคงดอกเบี้ยอ่อนตัวลงเมื่อเทียบกับเมื่อหนึ่งเดือนก่อน โดยผลสำรวจเดือนที่แล้วมีสัดส่วนผู้คาดว่าเฟดจะคงดอกเบี้ยในเดือนกันยายนสูงถึง 90% แต่ครั้งนี้ลดลงเหลือ 70% ขณะที่ผู้คาดว่าเฟดจะคงดอกเบี้ยตลอดช่วงที่เหลือของปีนี้มีเพียง 52 คน หรือคิดเป็น 56% ของทั้งหมด ลดลงจาก 80% ในเดือนก่อนหน้า

ราคาที่สะท้อนในตลาดกลับชี้ไปในทิศทางที่ต่างจากผลสำรวจผู้เชี่ยวชาญ ข้อมูลจาก CME FedWatch ณ วันที่ 9 ระบุว่าโอกาสที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ย 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ในการประชุม FOMC เดือนกันยายนอยู่ที่ราว 60% ทั้งนี้ ตัวเลขดังกล่าวไม่ใช่การตัดสินใจอย่างเป็นทางการของเฟด แต่เป็นความคาดหวังของตลาดที่สะท้อนอยู่ในราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ย

เบื้องหลังความเห็นที่แตกต่างกันของตลาดมาจากแนวทางการดำเนินนโยบายการเงินของ เควิน วอร์ช(Kevin Warsh) ประธานเฟด ซึ่งเน้นย้ำมาโดยตลอดว่าจะลดการให้แนวทางล่วงหน้า (forward guidance) เกี่ยวกับทิศทางดอกเบี้ยในอนาคต และจะตัดสินใจตามตัวเลขเศรษฐกิจที่เกิดขึ้นจริงแทน

วอร์ชกล่าวในสุนทรพจน์ที่แจ็กสันโฮล (Jackson Hole) เมื่อเดือนที่แล้วในทำนองว่า หากยังไม่มั่นใจว่าเงินเฟ้อจะกลับสู่เป้าหมาย 2% ของเฟด ก็จำเป็นต้องมีมาตรการเพิ่มเติม ซึ่งนำไปสู่การตีความว่าหากตัวเลขเงินเฟ้อออกมาสูงกว่าคาด โอกาสในการขึ้นดอกเบี้ยก็อาจเพิ่มขึ้นตามไปด้วย

แม้แต่ภายในเฟดเองก็ยังมีความเห็นแตกต่างกันเรื่องทิศทางดอกเบี้ย โดยในการประชุม FOMC เดือนกรกฎาคม มีกรรมการ 3 คนคัดค้านมติคงดอกเบี้ย และเสนอให้ขึ้นดอกเบี้ย 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ หลังจากนั้น เจ้าหน้าที่เฟดบางคนก็แสดงจุดยืนว่าหากแรงกดดันด้านราคายังคงอยู่ ก็จำเป็นต้องคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติม

ขณะนี้ทุกสายตาจับจ้องไปที่ตัวเลข CPI เดือนสิงหาคม โดยสำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ มีกำหนดประกาศ CPI เดือนสิงหาคมในเวลา 19.30 น. (เวลาไทย) วันที่ 11 ผลสำรวจของรอยเตอร์ระบุว่า นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าราคาผู้บริโภคเดือนสิงหาคมจะเพิ่มขึ้น 0.4% จากเดือนก่อนหน้า ส่วนอัตราการเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนจะทรงตัวอยู่ที่ 3.4%

การปรับขึ้นของราคาน้ำมันในตลาดโลกก็ถูกระบุว่าเป็นอีกปัจจัยที่อาจส่งผลต่อแนวโน้มเงินเฟ้อ ก่อนหน้านี้ รายงานของสำนักข่าวเราเคยระบุว่าดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) และ CPI เดือนสิงหาคมถูกมองเป็นตัวแปรต่อการตัดสินใจของเฟดในเดือนกันยายน ซึ่งมีการวิเคราะห์ในทำนองเดียวกันว่าทิศทางของราคาอาจส่งผลต่อการตัดสินใจเชิงนโยบาย

เอลี เนียร์(Eli Nier) นักเศรษฐศาสตร์ผู้ดูแลตลาดสหรัฐฯ จาก TD Securities ระบุว่า “หากตัวเลขเศรษฐกิจออกมาตามที่คาดการณ์ในปัจจุบัน มีความเป็นไปได้สูงที่เฟดจะคงดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้า” แต่ก็คาดการณ์ด้วยว่าหากราคาสูงกว่าที่คาด เฟดอาจไม่รอนานและเข้าสู่วัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งหมายความว่าช่องว่างระหว่างมุมมองของผู้เชี่ยวชาญกับราคาตลาดอาจแคบลงหรือกว้างขึ้นได้ตามผล CPI ที่ออกมา

สตีเวน สแตนลีย์(Steven Stanley) หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ผู้ดูแลตลาดสหรัฐฯ จาก Santander วิเคราะห์ว่าวอร์ชแสดงท่าทีสายเหยี่ยวในการกล่าวสุนทรพจน์ที่แจ็กสันโฮล และหาก CPI ไม่ออกมาต่ำกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญ โอกาสในการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนนี้ก็ยังอยู่ในระดับสูง

CME FedWatch เป็นดัชนีที่ใช้ประเมินความเป็นไปได้ที่อัตราดอกเบี้ยจะเปลี่ยนแปลงในการประชุม FOMC ครั้งต่อไป โดยอ้างอิงจากราคาตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ดังนั้นตัวเลขนี้จึงสะท้อนความคาดหวังของตลาด ณ ช่วงเวลาที่ประกาศเท่านั้น ไม่ใช่ตัวเลขที่ยืนยันการตัดสินใจจริงหรือทิศทางนโยบายของเฟด

ผลสำรวจครั้งนี้สะท้อนภาพความขัดแย้งระหว่างมุมมองส่วนใหญ่ของผู้เชี่ยวชาญที่คาดว่าเฟดจะคงดอกเบี้ย กับความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยที่สะท้อนอยู่ในตลาด โดย CPI เดือนสิงหาคมจะประกาศในวันที่ 11 (เวลาไทย) ส่วนการประชุม FOMC เดือนกันยายนมีกำหนดจัดขึ้นวันที่ 15-16