ตลาดโทเคนสินทรัพย์จริง (RWA) เข้าสู่ยุคสร้างระบบการเงินใหม่เต็มรูปแบบในปี 2025

ตลาด ‘โทเคนสินทรัพย์จริง’ หรือ *Real World Asset (RWA)* กำลังเข้าสู่จุดเปลี่ยนสำคัญ โดยตั้งแต่ปี 2025 เป็นต้นไป คาดว่าจะเปลี่ยนจากเวทีทดลองไปสู่บทบาทสำคัญในฐานะ ‘โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินเต็มรูปแบบ’ ตามรายงานร่วมระหว่าง Tiger Research และ DigiFT ที่เผยแพร่เมื่อเร็ว ๆ นี้ ระบุว่าการที่สถาบันการเงินระดับโลกอย่าง UBS, Apollo และ Invesco เริ่มโทเคนไนซ์สินทรัพย์มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ กำลังเปลี่ยนวิธีการจัดการเวลา โครงสร้าง และ *สภาพคล่อง* ของตลาดสินทรัพย์โดยสิ้นเชิง

รายงานชี้ว่า ปัจจุบันตลาด RWA อยู่ในภาวะ ‘ร้อนแรง’ ด้วยกระแสเงินทุนจากสถาบันและความสนใจของผู้ใช้งานในวงกว้าง แม้โครงการบางรายประสบความสำเร็จในการขยายเชิงพาณิชย์แล้ว แต่ก็ยังมีความท้าทายในการสร้างมูลค่าทางเศรษฐกิจอย่างยั่งยืน กระนั้น ผู้เชี่ยวชาญจาก Tiger Research เชื่อว่า RWA อยู่ในจุดเปลี่ยนสำคัญ ระหว่างโลกการเงินดั้งเดิมและ Web3 ซึ่งจะมีบทบาทเป็น *สะพานเชื่อม* ที่เด็ดขาดในยุคถัดไป

เริ่มต้นจากการทดลองในยุคดอกเบี้ยต่ำ RWA เริ่มเข้าสู่ระบบที่มี *กฎเกณฑ์ชัดเจนยิ่งขึ้น* หลายประเทศเริ่มจัดวางกรอบกฎหมายรองรับการโทเคนไนซ์สินทรัพย์ โดยเฉพาะในศูนย์กลางการเงิน เช่น สิงคโปร์ ฮ่องกง และดูไบ ขณะเดียวกัน สภาคองเกรสสหรัฐฯ ก็กำลังผลักดันกฎหมาย GENIUS Act และ CLARITY Act เพื่อกำหนดสถานะทางกฎหมายของ RWA และสเตเบิลคอยน์ ความเคลื่อนไหวเหล่านี้สะท้อนว่ารัฐกำลังเตรียมวางรากฐานเพื่อการลงทุนในระดับถัดไปอย่างชัดเจน

ในแง่เทคโนโลยี อีโคซิสเต็มของ RWA ‘บนเชน’ ก็กำลังพัฒนาอย่างรวดเร็ว DigiFT, Aave, KuCoin, xStocks, Kamino และ Amber Premium ต่างเข้ามามีบทบาทเสริมซึ่งกันและกัน ทั้งในด้านการออกและแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ การปล่อยกู้ การเพิ่มสภาพคล่อง และการสร้างรายได้รูปแบบใหม่ นอกจากนี้ เทคโนโลยีเบื้องต้นอย่างบล็อกเชน, ออราเคิล และโปรโตคอลอินเตอร์ออป ก็เริ่มกลายเป็น ‘โครงสร้างสนับสนุน’ สำคัญที่ทำให้แต่ละแพลตฟอร์มสามารถพัฒนาผลิตภัณฑ์ทางการเงินเฉพาะตัวได้มากยิ่งขึ้น

การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญคือ *ชนิดของสินทรัพย์* ที่ถูกโทเคนไนซ์กำลังขยายจาก ‘พันธบัตร’ ไปสู่ ‘หุ้น’ และ ‘หุ้นก่อน IPO’ ส่งผลให้ตลาดมีความยืดหยุ่นและสภาพคล่องที่เหนือกว่าระบบการเงินแบบเก่า ข้อจำกัดเรื่องเวลาทำการซื้อขายแบบเดิมเริ่มหายไป ขณะที่ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลแบบ ‘24 ชั่วโมง’ กำลังนิยามนิยามใหม่ของเวลาในโลกการเงิน Tiger Research ตั้งข้อสังเกตว่า “*แนวคิดของเวลาในโลกการเงินกำลังเปลี่ยนไป*” ซึ่งสะท้อนการปฏิวัติโครงสร้างตลาดอย่างลึกซึ้ง

นอกจากนี้ รูปแบบการใช้งานทางการเงินสำหรับ RWA ก็ก้าวข้ามจากการออกเหรียญเพียงอย่างเดียว ไปสู่การออกแบบตราสารและโครงสร้างสินเชื่อที่ซับซ้อน เช่น ความร่วมมือระหว่าง xStocks กับ Kamino ที่พัฒนาระบบการกู้โดยใช้หุ้นเป็นหลักประกัน หรือความร่วมมือระหว่าง KuCoin กับ DigiFT ที่นำโมเดล *มิเรอร์ริง (mirroring)* มาใช้ในการจำลองสินทรัพย์จริง เพื่อใช้ในผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่มากขึ้น DigiFT ยังได้รับใบอนุญาตจากทั้งธนาคารกลางสิงคโปร์(MAS) และสำนักงานกำกับหลักทรัพย์ฮ่องกง(SFC) ทำให้สามารถให้บริการ RWA สำหรับกลุ่มลูกค้าสถาบันตั้งแต่เริ่มต้นจนถึงการเพิ่มสภาพคล่องในตลาดรองได้อย่างครบวงจร

สรุปแล้ว ปี 2025 อาจเป็นปีที่ตลาดคริปโตเปลี่ยนสถานะจาก ‘พื้นที่เก็งกำไร’ ไปสู่ ‘ระบบการเงินที่สอดรับกับกติกาสากล’ แบบเต็มตัว รายงานชี้ว่าเรากำลังก้าวเข้าสู่ *ยุคแห่งความเป็นจริง* ด้วยโมเดล เช่น ตลาดซื้อขายแบบไฮบริด IPO บนเชน และการจัดจำหน่ายทรัพย์สินแบบอัตโนมัติเต็มระบบ ซึ่งจะกลายเป็น ‘โครงสร้างตลาดแห่งอนาคต’ โดยเฉพาะในภูมิภาคเอเชียที่กำลังก้าวนำหน้าด้านการปรับตัว RWA จึงถูกคาดหมายว่าจะเป็น *โครงสร้างพื้นฐานหลักของระบบสินทรัพย์ดิจิทัลในระยะยาว* Tiger Research สรุปว่า “*การทดลองได้สิ้นสุดลงแล้ว* และขณะนี้ RWA กำลังเข้าสู่ ‘เฟสของการสร้าง’ อย่างแท้จริง”