นักวิเคราะห์ชี้กลยุทธ์คัฟเวอร์คอลจากวาฬบิตคอยน์(BTC) กดดันราคาตลาดคริปโตระยะสั้น

นักวิเคราะห์ชี้ ‘กลยุทธ์คัฟเวอร์คอล’ จากผู้ถือบิตคอยน์(BTC) ระยะยาว กดดันราคาตลาด

เมื่อวันที่ 24 ตลาดคริปโตได้รับการวิเคราะห์ว่าแรงขายที่เกิดจากกลยุทธ์ ‘คัฟเวอร์คอล (covered call)’ ซึ่งถูกใช้งานโดย ‘วาฬ’ หรือผู้ถือบิตคอยน์(BTC) ระยะยาว กำลังส่งผลให้ราคาตลาดแบบสปอตของบิตคอยน์ถูกกดไว้ แม้จะมีแรงซื้อที่แข็งแกร่งก็ตาม

เจฟฟ์ พาร์ค(Jeff Park) นักวิเคราะห์ตลาด ระบุว่า บรรดาผู้ถือครองสินทรัพย์ระยะยาว หรือที่เรียกว่า ‘OG’ ได้เลือกใช้กลยุทธ์ขายคอลออปชัน เพื่อรับรายได้จากค่า ‘พรีเมียม’ โดยแลกกับการให้สิทธิ์นักลงทุนรายอื่นในการซื้อบิตคอยน์ในราคาที่กำหนดในอนาคต ซึ่งส่งผลโดยตรงต่อโครงสร้างของแรงซื้อขายในตลาด

ประเด็นสำคัญคือ เมื่อมีนักลงทุนเข้าซื้อคอลออปชัน ‘ผู้ดูแลสภาพคล่อง (Market Maker)’ ซึ่งเป็นผู้มอบสิทธิ์ดังกล่าว จะทำการขายบิตคอยน์ในตลาดแบบสปอตเพื่อทำ ‘เฮดจ์’ หรือบริหารความเสี่ยง ส่งผลให้เกิดแรงขายมากกว่าปกติในระยะสั้น

ทั้งนี้ แม้บิตคอยน์จะมีความต้องการเพิ่มขึ้นในกลุ่มนักลงทุนผ่านกองทุน ETF แบบดั้งเดิม แต่แรงขายจากฝั่งผู้ดูแลสภาพคล่องกลับจำกัดทิศทางราคาขาขึ้นอย่างชัดเจน ความเคลื่อนไหวนี้สะท้อนว่า แม้แต่ผู้ถือครองระยะยาวก็ยังมองว่าการใช้กลยุทธ์ ‘คัฟเวอร์คอล’ คือทางเลือกในการล็อกกำไร ทว่ายังมีความเสี่ยงหากราคาขยับสูงเกินจุดที่พวกเขาตั้งใจไว้

*ความคิดเห็น*: โครงสร้างตลาดที่ประกอบด้วยผู้ดูแลสภาพคล่องจำนวนมากที่ต้องป้องกันความเสี่ยงจากสถานะของตน อาจสร้างแรงเสียดทานระยะสั้นต่อทิศทางราคาของบิตคอยน์ได้อย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะเมื่อนำกลยุทธ์ของวาฬเข้าไปพิจารณาร่วม

กลยุทธ์ ‘คัฟเวอร์คอล’ นั้น เป็นวิธีหนึ่งที่นักลงทุนที่ถือสินทรัพย์อยู่แล้วใช้เพื่อหารายได้เพิ่มจากการขายออปชัน โดยยอมสละโอกาสในการได้กำไรจากราคาที่สูงเกินระดับที่กำหนด ซึ่งหากเข้าใจไม่ดี อาจนำไปสู่การสูญเสียโอกาสหรือแม้กระทั่งขาดทุนในระยะยาว

ในช่วงที่ตลาดคริปโตกำลังหาทิศทาง นักลงทุนรายย่อยควรทำความเข้าใจถึงโครงสร้างของผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ และผลกระทบของกลยุทธ์ที่ผู้เล่นรายใหญ่กำลังใช้อย่างรอบคอบ ก่อนเข้าร่วมเก็งกำไรในระดับที่อาจเกินความสามารถในการรับความเสี่ยง