ธนาคารสหรัฐฯ ผวา! สเตเบิลคอยน์จ่ายดอกเบี้ยอาจดูดเงินฝากหาย 1 ใน 3

ธนาคารสหรัฐฯ ผวา 'สเตเบิลคอยน์ติดดอกเบี้ย' อาจเร่งถอนเงินออกจากระบบ

ธนาคารรายใหญ่ในสหรัฐฯ แสดงความกังวลว่าสเตเบิลคอยน์ประเภทที่มีการจ่ายดอกเบี้ย อาจทำให้เงินฝากไหลออกจากธนาคารอย่างรวดเร็ว ด้านผู้เชี่ยวชาญและหน่วยงานกำกับดูแลกลับมองว่ายังไม่มีหลักฐานชัดเจนรองรับข้อกังวลดังกล่าว

ตามรายงานของสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด(Standard Chartered) ในสหรัฐฯ สเตเบิลคอยน์อาจกระตุ้นให้เงินทุนจำนวนมากหลุดออกจากระบบการเงิน โดยประเมินว่าหากจำนวนเหรียญเหล่านี้เพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ จนอาจเฉือนเงินฝากจากธนาคารลงได้ถึงหนึ่งในสามของมูลค่าตลาดสเตเบิลคอยน์ปัจจุบันที่ราว 308.15 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือประมาณ 442.5 ล้านล้านวอน

ข้อกังวลนี้ทวีความเข้มข้นขึ้น เมื่อสภาคองเกรสของสหรัฐกำลังพิจารณากฎหมายเกี่ยวกับสเตเบิลคอยน์ในชื่อ ‘CLARITY’ ซึ่งรวมถึงข้อเสนอห้ามการออกเหรียญที่มีฟีเจอร์จ่ายดอกเบี้ย ธนาคารหลายแห่งสนับสนุนแนวทางดังกล่าว ขณะที่ภาคคริปโตฯ ตอบโต้ว่าเป็นการควบคุมที่เกินขอบเขต และอาจขัดขวางนวัตกรรม ส่งผลให้การผ่านร่างกฎหมายมีแนวโน้มล่าช้า

แม้จะมีความกังวลเพิ่มขึ้น แต่ผู้เชี่ยวชาญกลับชี้ว่า ยังไม่มีหลักฐานยืนยันว่า สเตเบิลคอยน์ส่งผลให้เกิด 'การถอนเงินฝาก' หรือ bank run จริงในเวลานี้ แอรอน ไคลน์(Aaron Klein) นักวิจัยอาวุโสจาก Brookings Institution กล่าวว่า “ปัจจุบัน สเตเบิลคอยน์ยังใช้ในวงการคริปโต หรือเพื่อเก็บมูลค่านอกระบบดอลลาร์มากกว่าใช้แทนเงินฝากธนาคาร” และเชื่อว่าผลกระทบที่เกิดขึ้นในตอนนี้ยังคงเป็น ‘ทฤษฎี’

ท่าทีเดียวกันปรากฏจากฝั่งยุโรป โดยสำนักงานกำกับดูแลธนาคารยุโรป(EBA) ระบุว่า สเตเบิลคอยน์ยังไม่ใช่เครื่องมือที่มีการใช้งานกว้างขวางในหมู่ผู้บริโภคทั่วไป แต่อยู่ในวงจำกัดของระบบนิเวศคริปโตเท่านั้น พวกเขาไม่พบสัญญาณของความเสี่ยงในลักษณะของเงินทุนไหลออก แรงกดดันค่าเงิน หรือการโยกย้ายเข้าสู่ดอลลาร์อย่างมีนัยสำคัญ

อย่างไรก็ตาม ไคลน์เตือนว่า หากสเตเบิลคอยน์ถูกใช้งานจริงในระดับเดียวกับสถาบันการเงินแบบดั้งเดิม ผลกระทบอาจขยายวงสู่ระบบสินเชื่อและการปล่อยกู้ เนื่องจากธนาคารจะมีแหล่งเงินทุนลดลง พร้อมชี้ว่า “ระบบธนาคารอาจอ่อนแอลงจากแนวโน้มนี้”

EBA ยังเตือนอีกด้วยว่า หากการใช้งานสเตเบิลคอยน์เพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยเฉพาะในกรณีร่วมมือกันระหว่างผู้ออกเหรียญในและนอกอียู อาจเกิดความเสี่ยงต่อเสถียรภาพการเงิน ที่รวมถึงปรากฏการณ์ bank run, การเก็งกำไรข้ามเขตการกำกับดูแล และช่องโหว่ทางกฎหมาย ซึ่งยิ่งกว่านั้น ยังมีความกังวลว่าสเตเบิลคอยน์ที่อิงกับดอลลาร์อาจส่งผลต่อการจัดการด้านการเงินที่อิงกับยูโร

ในขณะที่สหรัฐฯ ยังคงถกเถียงในทางอนุรักษนิยม บางประเทศรวมถึงในยุโรปกลับส่งสัญญาณเปิดรับแนวทางที่ยืดหยุ่นมากขึ้น มีรายงานว่าผู้บริหารจากธนาคารกลางยุโรป(ECB) มองว่า การพัฒนาเงินฝากแบบโทเคนที่อิงยูโรและสเตเบิลคอยน์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล อาจช่วยลดการพึ่งพาเงินสกุลต่างประเทศ และส่งเสริมความมั่นคงเชิงกลยุทธ์ของสหภาพยุโรป

แม้กระนั้น ECB ยังยืนยันว่ากำลังจับตาตลาดนี้อย่างใกล้ชิด พร้อมใช้มาตรการกำกับเพื่อป้องกันความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นกับระบบการเงิน

ฝั่งอุตสาหกรรมคริปโตฯ ออกมาวิพากษ์วิจารณ์นโยบายของสหรัฐฯ อย่างรุนแรง คอลลิน บัตเลอร์ จากเมก้าแมทริกซ์(Mega Matrix) ชี้ว่า การห้ามสเตเบิลคอยน์จ่ายผลตอบแทนจะยิ่งผลักดันเงินทุนหลุดออกจากการกำกับดูแลภายในประเทศ ไปยังจุดที่ยากต่อการตรวจสอบ

เจเรมี อัลเลอร์ ผู้บริหารสูงสุดของเซอร์เคิล(Circle) ได้แสดงจุดยืนในงานเวิลด์อีโคโนมิกฟอรั่ม(WEF) ที่เมืองดาวอส โดยโต้แย้งว่าการจ่ายดอกเบี้ยไม่ใช่ภัยคุกคามต่อระบบธนาคาร แต่เป็นวิธีที่ช่วยดึงดูดและรักษาผู้ใช้งานได้อย่างมีประสิทธิภาพ

แอนโธนี สการามุชชี ผู้ก่อตั้งสกายบริดจ์แคปิตอล(SkyBridge Capital) กล่าวโจมตีธนาคารว่าเพียงต้องการหลีกเลี่ยงการแข่งขัน พร้อมระบุว่า "จีนเปิดโอกาสให้สเตเบิลคอยน์สร้างรายได้จากดอกเบี้ย ในขณะที่สหรัฐฯ ปิดกั้น แล้วประเทศเกิดใหม่จะเลือกใช้ระบบไหนกันล่ะ?"

สุดท้าย ประเด็นเรื่อง ‘เงินทุนไหลออกจากธนาคาร’ ยังไม่สามารถฟันธงได้ว่าจะเกิดขึ้นจริงหรือไม่ แต่อัตราดอกเบี้ยในโลกของคริปโตที่เริ่มปรากฏ อาจกลายเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ หากสเตเบิลคอยน์สามารถดึงผู้ใช้จำนวนมากเข้าสู่ระบบของตนได้ การเปลี่ยนแปลงของนโยบายและโครงสร้างตลาดในอนาคต ย่อมต้องถูกติดตามอย่างใกล้ชิดต่อไป