สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดเตือน: สเตเบิลคอยน์อาจดูดเงินฝากธนาคารสูญหาย 660 ล้านล้านวอน

สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดเตือน ‘สเตเบิลคอยน์’ อาจทำให้ธนาคารสูญเสียเงินฝากสูงถึง 660 ล้านล้านวอน

สเตเบิลคอยน์กำลังกัดกร่อนรากฐานของระบบการเงินแบบดั้งเดิมอย่างเงียบ ๆ ตามรายงานล่าสุดของสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด ซึ่งชี้ว่าการเติบโตของสเตเบิลคอยน์อาจนำไปสู่การสูญเสียเงินฝากในระบบธนาคารสูงถึง 5 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือประมาณ 660 ล้านล้านวอน ภายในไม่กี่ปีข้างหน้า

รายงานซึ่งได้รับการอ้างอิงโดย Bloomberg ระบุว่า สเตเบิลคอยน์กำลังขยายอิทธิพลอย่างรวดเร็วด้วยการอิงค่ากับ ‘ดอลลาร์สหรัฐ’ ทำให้เงินฝากธนาคารตกอยู่ภายใต้แรงกดดันมากขึ้น โดยเฉพาะถ้ารัฐสภาสหรัฐผ่านกฎหมายกำกับดูแลสเตเบิลคอยน์ อาจยิ่งเร่งการไหลออกของเงินฝาก

เจฟฟ์ เคนดริก หัวหน้าฝ่ายวิจัยแอสเซทดิจิทัลของสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด ให้ความเห็นว่า “สเตเบิลคอยน์ไม่ได้เป็นแค่เครื่องมือในการชำระเงินอีกต่อไป แต่เริ่มเข้ามาแทนที่หน้าที่พื้นฐานของธนาคาร เช่น การทำธุรกรรมหลังการซื้อขายและการบริหารสภาพคล่อง” โดยเฉพาะธนาคารชุมชนที่ฐานเงินฝากอ่อนแอ มีความเสี่ยงได้รับผลกระทบอย่างรุนแรง

ขณะนี้ มูลค่ารวมของสเตเบิลคอยน์ในระบบอยู่ที่กว่า 3 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 429 ล้านล้านวอน) เพิ่มขึ้นเกือบ 40% จากปีที่ผ่านมา สแตนดาร์ดชาร์เตอร์ดคาดการณ์ว่าหากแนวโน้มนี้ยังดำเนินต่อไป อาจมีเงินฝากประมาณหนึ่งในสามของระบบธนาคารสหรัฐไหลเข้าสู่สเตเบิลคอยน์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งธนาคารขนาดกลางและเล็กจะได้รับผลกระทบมากที่สุด

อีกปัจจัยที่เร่งให้เงินฝากไหลออกคือ วิธีบริหารสินทรัพย์ของผู้ออกสเตเบิลคอยน์รายใหญ่ เช่น เทเธอร์(USDT) และ เซอร์เคิล(USDC) ซึ่งมีเงินฝากธนาคารเพียง 0.02% และ 14.5% ตามลำดับ ขณะที่เงินส่วนใหญ่ถูกนำไปลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ หมายความว่าเงินทุนเหล่านี้ไม่ได้ไหลกลับเข้าสู่ระบบธนาคาร แต่ยังคงหมุนเวียนอยู่ภายในระบบคริปโต สร้างแรงกดดันต่อธนาคารต่อไป

นอกจากนี้ โปรแกรมให้ผลตอบแทนกับผู้ถือครองสเตเบิลคอยน์ ก็เป็นจุดปะทุอีกจุดหนึ่งของความขัดแย้ง CoinBase ซึ่งร่วมมือกับเซอร์เคิล ดำเนินการให้รางวัลแก่ผู้ถือ USDC สูงถึง 3.5% ต่อปี ทำให้กลุ่มล็อบบี้แบงก์ออกมาคัดค้านอย่างหนัก โดยมองว่าเป็นการดึงดูดเงินฝากออกจากธนาคารด้วยอัตราผลตอบแทนที่สูงกว่า

อย่างไรก็ตาม ไบรอัน อาร์มสตรอง CEO ของ CoinBase ออกมาตอบโต้ว่าเสียงวิจารณ์เหล่านั้นไม่ใช่เพื่อ ‘ปกป้องผู้บริโภค’ แต่เป็นความพยายามจำกัดการแข่งขันทางการเงิน พร้อมวิจารณ์กฎหมายควบคุมสเตเบิลคอยน์ที่อยู่ระหว่างพิจารณาในวุฒิสภาสหรัฐว่าเป็น ‘เครื่องมือของธนาคารในการรักษาผลประโยชน์ของตัวเอง’

ในมุมของสแตนดาร์ดชาร์เตอร์ด ธนาคารในท้องถิ่นที่มีรายได้จากดอกเบี้ยสุทธิสูงจะเผชิญแรงกระแทกมากที่สุด ตัวอย่างเช่น Huntington Bankshares, M&T, Truist Financial และ Citizens Financial เป็นกลุ่มที่ถูกจัดให้เข้าข่ายเสี่ยง แต่ทั้งนี้ แม้จะมีแนวโน้มเงินฝากลดลง ระบบธนาคารสหรัฐยังไม่เผชิญวิกฤตฉับพลัน

ในปี 2025 ธนาคารสหรัฐกลับมาฟื้นตัวจากการหดตัวของเงินฝากช่วงปี 2022 ถึง 2023 อันเป็นผลจากการที่ธนาคารกลางสหรัฐ(Fed) เริ่มลดอัตราดอกเบี้ยและชะลอการลดขนาดงบดุล โดยมีการเติบโตของเงินฝากมากถึง 4% และยอดรวมทั้งระบบแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 18.72 ล้านล้านดอลลาร์ (ประมาณ 27,532 ล้านล้านวอน)

ดัชนี KBW ที่สะท้อนหุ้นกลุ่มธนาคารขนาดกลางก็เพิ่มขึ้นเกือบ 6% ในเดือนมกราคมที่ผ่านมา มากกว่าดัชนีธนาคารขนาดใหญ่ที่เพิ่มขึ้นเพียง 1%

อย่างไรก็ตาม เคนดริกชี้ว่า หากตลาดสเตเบิลคอยน์เติบโตแตะระดับ 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ อาจทำให้เงินฝากธนาคารหายไปมากถึง 5 แสนล้านดอลลาร์ (ประมาณ 660 ล้านล้านวอน) ความเสี่ยงระยะยาวเช่นนี้ไม่อาจมองข้ามได้

แต่ก็มีเสียงโต้แย้งว่า ความเสี่ยงของสเตเบิลคอยน์อาจถูกพูดเกินจริง นักเศรษฐศาสตร์ด้านประวัติศาสตร์เศรษฐกิจอย่าง นีล เฟอร์กูสัน และแมนนี ลินคอนครูซ ให้ความเห็นในบทความของ Bloomberg ว่า นับตั้งแต่ USDC เปิดตัวในปี 2018 เงินฝากธนาคารสหรัฐเพิ่มขึ้นกว่า 6 ล้านล้านดอลลาร์ ขณะที่มูลค่าตลาดของสเตเบิลคอยน์รวมกันเพิ่มขึ้นเพียง 280,000 ล้านดอลลาร์เท่านั้น ซึ่งสะท้อนว่าระบบธนาคารยังมีเสถียรภาพ

ทั้งหมดนี้สะท้อนถึงบทบาทใหม่ของสเตเบิลคอยน์ในฐานะ ‘ตัวแปรสำคัญ’ ที่อาจพลิกโฉมระบบการเงินดั้งเดิม การกำกับดูแลของสหรัฐ และการปรับตัวของธนาคาร จะเป็นปัจจัยชี้ขาดว่า สเตเบิลคอยน์จะเป็นภัยคุกคามหรือโอกาสในการเปลี่ยนผ่านระบบการเงินในอนาคต