ไบแนนซ์ดึงสภาพคล่องคริปโตทั่วโลก นักวิเคราะห์ชี้อาจเป็นสัญญาณวัฏจักรขาขึ้นรอบใหม่

ในช่วงที่ตลาดคริปโตโดยรวมซบเซา กิจกรรมของผู้ใช้ในตลาด ‘บิตคอยน์(BTC)’ และ ‘อีเธอเรียม(ETH)’ รวมถึงเหรียญหลักส่วนใหญ่กำลังลดลง แต่กลับมีสัญญาณสวนทางบนแพลตฟอร์ม ‘ไบแนนซ์’ ที่การหมุนเวียนของเงินทุนดูจะคึกคักขึ้น นำไปสู่คำถามสำคัญว่า โครงสร้างตลาดคริปโตอาจกำลังเปลี่ยนทิศแบบเงียบ ๆ หรือไม่

เมื่อวันที่ 13 (เวลาท้องถิ่น) จากข้อมูลของบริษัทวิเคราะห์ออนเชน ‘คริปโตควอน트(CryptoQuant)’ นักวิเคราะห์นิรนามนามว่า ‘เครซี่บล็อก(CrazyBlok)’ เปิดเผยผ่านดัชนี ‘การเปลี่ยนแปลงจำนวนแอดเดรสที่ใช้งานบนกระดานเทรดในรอบ 30 วัน’ ว่า จำนวนแอดเดรสที่มีปฏิสัมพันธ์กับกระดานเทรดส่วนใหญ่ลดลงอย่างต่อเนื่อง ดัชนีนี้วัดอัตราการเพิ่ม–ลดของจำนวนแอดเดรสเฉพาะ (unique address) ที่ทำธุรกรรมกับกระดานเทรดในช่วง 30 วันที่ผ่านมา จึงถูกใช้เป็นตัวชี้วัดความหนาแน่นของการใช้งานและความร้อนแรงของกิจกรรมซื้อขายบนแต่ละแพลตฟอร์ม

‘ความคิดเห็น’ เครซี่บล็อกมองว่าการลดลงของแอดเดรสที่ใช้งานไม่ได้สะท้อนเพียงจำนวนผู้ใช้งานที่หายไป แต่ยังโยงไปถึง ‘สภาพคล่อง’ ที่บางลง และ ‘การเคลื่อนย้ายเงินทุน’ ที่ช้าลงด้วย เมื่อคำสั่งซื้อ–ขายในระบบมีน้อยลง ออเดอร์บุ๊กจะบางลง ทำให้ประสิทธิภาพในการจับคู่คำสั่งถดถอย สเปรดกว้างขึ้น และต้นทุนการซื้อขายจริงของนักลงทุนสูงขึ้น ส่งผลให้สภาพแวดล้อมการเทรดในตลาดคริปโตโดยรวมอาจเริ่ม ‘ไม่มีประสิทธิภาพ’ มากขึ้นเรื่อย ๆ

อย่างไรก็ตาม ‘ไบแนนซ์’ กลับแสดงภาพตรงกันข้าม เครซี่บล็อกระบุว่า จำนวนแอดเดรสที่ใช้งานบนไบแนนซ์กำลังเพิ่มขึ้นทั้งในเชิง ‘ตัวเลขจริง’ และ ‘สัดส่วนเมื่อเทียบกับตลาดรวม’ เขาไม่ได้มองปรากฏการณ์นี้ว่าเป็นเพียงการไหลเข้าของผู้ใช้จากที่อื่นเพียงด้านเดียว แต่ตีความว่าเป็น ‘การหมุนเวียนทุนที่แข็งแรงขึ้น’ ภายในแพลตฟอร์ม นั่นคือ เมื่อผู้ใช้และเม็ดเงินเข้ามาแล้ว ไม่ได้หยุดนิ่งหรือไหลออกทันที แต่เกิดการซื้อขาย สับเปลี่ยนสินทรัพย์ และเคลื่อนย้ายสภาพคล่องระหว่างผลิตภัณฑ์ต่าง ๆ บนแพลตฟอร์มอย่างต่อเนื่อง

‘คำ’ ความแตกต่างนี้ชี้ให้เห็นว่า เงินทุนในตลาดคริปโตไม่ได้หายไปจากระบบทั้งหมด แต่กำลัง ‘จัดสรรใหม่’ ไปยังกระดานเทรดที่รับมือกับปริมาณการซื้อขายและการมีปฏิสัมพันธ์ของผู้ใช้ได้มากกว่า เครซี่บล็อกชี้ว่า เมื่อ ‘ความหนาแน่นของแอดเดรสที่ใช้งาน’ กระจุกตัวอยู่กับแพลตฟอร์มใดแพลตฟอร์มหนึ่ง สภาพคล่องต่อคู่เหรียญในที่นั้นมีแนวโน้มหนาแน่นขึ้น และ ‘ฟังก์ชันการค้นหาราคา (price discovery)’ จะมีประสิทธิภาพมากขึ้น ราคาที่ถูกตั้งในกระดานนั้นจึงอาจกลายเป็น ‘ราคานำตลาด’ ที่ผู้เล่นรายอื่นต้องอิงตาม

เขาเสริมว่า หากแนวโน้มที่แอดเดรสและสภาพคล่องเคลื่อนตัวเข้าหาแพลตฟอร์มขนาดใหญ่และรองรับกิจกรรมสูงอย่างต่อเนื่อง ตลาดคริปโตอาจกำลังเข้าสู่ ‘ช่วงต้นของวัฏจักรขาขึ้นใหม่’ โดยที่สัญญาณเชิงโครงสร้างบนออนเชนอาจปรากฏก่อนการฟื้นตัวของราคาในเชิงรูปธรรม ‘ความคิดเห็น’ มุมมองนี้สะท้อนแนวคิดที่ว่าการเปลี่ยนทิศของเม็ดเงินและสภาพคล่องมักเกิดก่อนราคาเสมอ

กระนั้นก็ตาม ภาพของราคา ณ ตอนนี้ยังไม่สะท้อนการฟื้นตัวที่ชัดเจน บิตคอยน์(BTC) เคลื่อนไหวบริเวณ 7.16 หมื่นดอลลาร์ โดยร่วงลงราว 1.84% ในช่วง 24 ชั่วโมงล่าสุด ขณะที่อีเธอเรียม(ETH) อยู่ใกล้ระดับ 2,218 ดอลลาร์ ลดลงราว 0.5% สวนทางกับสัญญาณด้านกิจกรรมผู้ใช้บนไบแนนซ์ที่กำลังเพิ่มขึ้น

นักลงทุนและผู้เชี่ยวชาญบางส่วนเริ่มจับตามอง ‘การเปลี่ยนแปลงของแอดเดรสที่ใช้งานบนแต่ละกระดานเทรด’ ว่าอาจเป็นตัวบ่งชี้ ‘การเปลี่ยนโครงสร้างตลาด’ ที่เกิดขึ้นก่อนการเคลื่อนไหวของราคาในระยะสั้น หากแนวโน้มการกระจุกตัวของสภาพคล่องที่แพลตฟอร์มขนาดใหญ่อย่างไบแนนซ์ยังคงดำเนินต่อไป ตลาดอาจเห็นการเปลี่ยนแปลงทั้งในด้าน ‘จุดศูนย์กลางการค้นหาราคา’ และ ‘รูปแบบการขึ้นลงของราคา’ ของบิตคอยน์(BTC), อีเธอเรียม(ETH) และสินทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ ในระยะถัดไป ‘คำ’