ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
‘บิตคอยน์(BTC)’ ยังถูกมองว่ามีโอกาสปรับขึ้นได้ในระยะกลางถึงยาว แม้เพิ่งเผชิญแรงย่อตัวในช่วงสั้น โดย ไทเกอร์รีเสิร์ช(Tiger Research) ระบุในรายงานล่าสุดว่า การขยายตัวของสภาพคล่องโลก การกลับมาของเงินทุนสถาบัน และสัญญาณฟื้นตัวของข้อมูลออนเชน ยังเป็นปัจจัยหนุนสำคัญ พร้อมประเมินราคาเป้าหมาย 12 เดือนของ ‘บิตคอยน์’ ไว้ที่ 143,000 ดอลลาร์ แม้เส้นทางขาขึ้นอาจช้าลงจากแรงกดดันด้านภูมิรัฐศาสตร์และท่าทีผ่อนคลายทางการเงินของธนาคารกลางสหรัฐที่อาจไม่เร็วอย่างที่ตลาดเคยหวัง
ตามรายงานของ ไทเกอร์รีเสิร์ช ระบุว่า หลังจากประมาณการในไตรมาส 1 ‘บิตคอยน์(BTC)’ ปรับตัวลงราว 27% และเคลื่อนไหวแถวเฉลี่ย 70,500 ดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนเมษายน แม้การย่อตัวจะค่อนข้างแรง แต่ภาพรวมมหภาคยังไม่ถือว่าเปลี่ยนไปในทางลบ โดยเฉพาะสภาพคล่องทั่วโลกที่ยังขยายตัวต่อเนื่อง
ตัวเลข Global M2 ณ เดือนกุมภาพันธ์ 2026 เพิ่มขึ้นแตะ 134.4 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ อย่างไรก็ดี ราคาของ ‘บิตคอยน์’ กลับไม่ได้ตอบสนองเชิงบวกตามทฤษฎีเดิมมากนัก รายงานชี้ว่า ประเด็นสำคัญไม่ใช่แค่ปริมาณสภาพคล่อง แต่เป็น “แหล่งที่มา” และ “ช่องทางการไหลผ่าน” ของเงินทุนดังกล่าว
ในช่วง 1 ปีที่ผ่านมา การเพิ่มขึ้นของ M2 ใน 4 เศรษฐกิจหลัก ได้แก่ จีน สหรัฐ ยูโรโซน และญี่ปุ่น มากถึง 63.6% มาจากจีน หลังธนาคารกลางจีนส่งสัญญาณผ่อนคลายผ่านการลดสัดส่วนเงินสำรองของธนาคารพาณิชย์ในไตรมาส 1 ขณะที่สหรัฐมีส่วนต่อการขยายตัวของสภาพคล่องเพียง 10% เท่านั้น ปัญหาคือ สภาพคล่องจากจีนไม่ได้ไหลเข้าสู่ตลาดคริปโตได้ง่าย เนื่องจากข้อจำกัดด้านการซื้อขายในจีนแผ่นดินใหญ่ยังเข้มงวด ส่วนเส้นทางอ้อมผ่านฮ่องกงหรือสิงคโปร์ก็ยังจำกัดอยู่ในกลุ่มสถาบันเป็นหลัก นั่นหมายความว่า แม้เงินในระบบจะเพิ่มขึ้น แต่สัดส่วนที่สามารถไหลเข้าสู่ ‘บิตคอยน์(BTC)’ ยังมีขอบเขตจำกัด
ในระยะสั้น ปัจจัยกดดันสำคัญกลับมาจากความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง หลังการโจมตีอิหร่านโดยสหรัฐและอิสราเอลเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ ทำให้ตลาดกังวลต่อการปิดช่องแคบฮอร์มุซ ส่งผลให้ราคาน้ำมันเบรนต์พุ่งขึ้นแตะ 118 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงกลางเดือนมีนาคม ขณะที่น้ำมันดูไบแตะ 166 ดอลลาร์ การพุ่งขึ้นของราคาพลังงานยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อเงินเฟ้อสหรัฐ โดยดัชนีราคาผู้บริโภค(CPI) เดือนมีนาคมขยับจาก 2.4% ในเดือนก่อนหน้าเป็น 3.3% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 2 ปี
ผลจากเงินเฟ้อที่เร่งขึ้น ทำให้โอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐจะลดดอกเบี้ยมีจำกัดมากขึ้น และใน dot plot เดือนมีนาคม จำนวนครั้งของการลดดอกเบี้ยที่คาดไว้ในปี 2026 ก็ถูกปรับลดลงด้วย อย่างไรก็ตาม รายงานมองว่านี่ไม่ใช่สัญญาณว่าทิศทางผ่อนคลายได้จบลงแล้ว เพียงแต่ “ความเร็ว” ในการผ่อนคลายอาจลดลง
ช่วงกลางเดือนเมษายน หลังช่องแคบฮอร์มุซกลับมาเปิดใช้งานชั่วคราว ราคาน้ำมันอ่อนตัวลงมาใกล้ 90 ดอลลาร์อีกครั้ง ขณะที่ Core CPI ของสหรัฐยังทรงตัวใกล้ 2.6% ทำให้ตลาดเริ่มมองว่า ประเด็นสำคัญไม่ใช่ว่าเฟดจะผ่อนคลายหรือไม่ แต่จะผ่อนคลายได้เร็วแค่ไหน ไทเกอร์รีเสิร์ช ยังมองว่า หากพิจารณาแนวโน้มนโยบายของผู้นำเฟดในอนาคต อคติไปทางการเพิ่มสภาพคล่องยังมีโอกาสคงอยู่
ฝั่งเงินทุนสถาบันเริ่มมีสัญญาณดีขึ้นเช่นกัน กองทุน ETF แบบสปอตของ ‘บิตคอยน์(BTC)’ ที่เคยเผชิญกระแสเงินไหลออกต่อเนื่อง เริ่มกลับมามียอดไหลเข้าสุทธิรายเดือนตั้งแต่เดือนมีนาคม และในช่วงกลางเดือนเมษายน ตัวเลขสะสมทั้งปีก็พลิกกลับเป็นบวกแล้ว สินทรัพย์ภายใต้การบริหารรวมฟื้นกลับมาอยู่ที่ราว 96.5 พันล้านดอลลาร์
นอกจาก ETF แล้ว บริษัทยังเดินหน้าสะสม ‘บิตคอยน์’ ต่อเนื่อง โดย สแตรทิจี ซื้อเพิ่ม 34,164 BTC ในช่วงวันที่ 13-19 เมษายน ใช้เงินรวม 2.54 พันล้านดอลลาร์ ส่งผลให้ถือครองรวมเพิ่มเป็น 815,061 BTC อย่างไรก็ดี รายงานเตือนว่า แรงซื้อยังคงกระจุกตัวอยู่ในบริษัทขนาดใหญ่เพียงไม่กี่ราย ซึ่งสะท้อนว่าฐานการขยายตัวของตลาดยังไม่ได้กว้างมากนัก
ด้านข้อมูลออนเชน ภาพรวมเริ่มเคลื่อนจากโซน “ความกลัว” เข้าสู่ระยะต้นของ “สมดุล” ตัวชี้วัดสำคัญอย่าง MVRV-Z, NUPL และ aSOPR ฟื้นตัวจากช่วงที่ถูกประเมินมูลค่าต่ำในไตรมาส 1 และกำลังเข้าสู่ระยะเริ่มต้นของการฟื้นกลับ หากอิงจากข้อมูลในอดีต ช่วงลักษณะนี้มักไม่ใช่จุดที่ราคาพุ่งรุนแรงทันที แต่เป็นโซนที่ความเสี่ยงต่อผลตอบแทนเริ่มดูน่าสนใจขึ้น
อีกจุดที่น่าสนใจคือ ต้นทุนเฉลี่ยของผู้ถือครองระยะสั้นเริ่มลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป สะท้อนว่าอุปสงค์ใหม่กำลังเข้ามาในระดับราคาที่ต่ำกว่าเดิม มากกว่าจะเป็นการไล่ซื้อบริเวณจุดสูงสุดเดิม ความเคลื่อนไหวแบบนี้มักช่วยให้ฐานราคามีเสถียรภาพมากขึ้น
ในเชิงเทคนิค รายงานระบุว่าแนวรับสำคัญของ ‘บิตคอยน์(BTC)’ อยู่ที่ 54,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต้นทุนเฉลี่ยของทั้งเครือข่าย หากหลุดระดับนี้ ตลาดโดยรวมอาจเข้าสู่ภาวะขาดทุนที่ยังไม่รับรู้ ขณะที่แนวต้านหลักอยู่ที่ 78,000 ดอลลาร์ ซึ่งสอดคล้องกับต้นทุนเฉลี่ยของผู้ถือครองระยะยาว ปัจจุบันราคายังต่ำกว่าระดับดังกล่าวราว 13% ทำให้การทะลุ 78,000 ดอลลาร์ถูกมองเป็นสัญญาณยืนยันแรกของการกลับตัวในระยะสั้น
แม้ภาพราคาจะเริ่มดีขึ้น แต่ปัจจัยพื้นฐานของเครือข่ายยังมีข้อจำกัดอยู่บ้าง ในช่วงครึ่งแรกของเดือนเมษายน จำนวนธุรกรรมเฉลี่ยรายวันบนเครือข่าย ‘บิตคอยน์’ อยู่ที่ 564,000 รายการ เพิ่มขึ้น 37.9% จากปีก่อน แต่จำนวนแอดเดรสที่ใช้งานกลับลดลง 13.2% เหลือ 428,000 แอดเดรส ขณะที่มูลค่าการโอนเฉลี่ยต่อธุรกรรมก็ลดจาก 1.80 BTC ในไตรมาสก่อน เหลือ 1.19 BTC หรือลดลง 34.1%
ตัวเลขดังกล่าวสะท้อนว่า แม้จำนวนธุรกรรมจะเพิ่มขึ้น แต่จำนวนผู้ใช้งานจริงกลับลดลง และมูลค่าที่เคลื่อนย้ายในแต่ละธุรกรรมก็หดตัวลงเช่นกัน รายงานมองว่า ภาพนี้อาจไม่ได้สะท้อนกิจกรรมเศรษฐกิจจริงบนเครือข่ายที่เติบโตขึ้นมากนัก แต่เป็นผลจากการเคลื่อนย้ายเชิงกล เช่น การโอนเข้าแพลตฟอร์มซื้อขายมากกว่า
กระแสคาดหวังต่อบิตคอยน์ดีไฟ หรือ ‘BTCFi’ ก็เริ่มอ่อนแรงลงเมื่อเทียบกับต้นปี มูลค่ารวมที่ล็อกอยู่ในระบบ(TVL) ของบิตคอยน์เลเยอร์ 2 และโปรโตคอลที่เกี่ยวข้องเริ่มหดตัวในไตรมาส 2 รายงานระบุว่า TVL ของบิตคอยน์ L2 ลดลง 74% จากต้นปี ขณะที่ TVL รวมของ BTCFi ลดลง 10% เหลือเพียง 91,332 BTC หรือคิดเป็นแค่ 0.46% ของอุปทาน ‘บิตคอยน์’ ทั้งหมด
จุดนี้แสดงให้เห็นว่า แม้บางโครงการจะยังเติบโตได้เป็นรายตัว แต่แรงขับเคลื่อนในระดับระบบนิเวศโดยรวมยังไม่แข็งแรงเท่าที่ตลาดเคยคาดหวังไว้ ความร้อนแรงของธีมนี้จึงลดลงอย่างชัดเจน
เมื่อรวมปัจจัยทั้งหมดเข้าด้วยกัน ไทเกอร์รีเสิร์ช ปรับค่าชดเชยด้านมหภาคในไตรมาส 2 ขึ้นเป็น +20% แต่ลดค่าชดเชยด้านปัจจัยพื้นฐานลงเป็น -10% และเมื่อนำไปคำนวณผ่านวิธี TVM จึงได้ราคาเหมาะสมแบบเป็นกลางของ ‘บิตคอยน์(BTC)’ เฉลี่ย ณ ต้นเดือนเมษายน 2026 ที่ 132,500 ดอลลาร์ และราคาเป้าหมาย 12 เดือนที่ 143,000 ดอลลาร์
แม้ราคาเป้าหมายดังกล่าวจะต่ำกว่าประมาณการไตรมาส 1 ที่ 185,500 ดอลลาร์ แต่รายงานอธิบายว่า เนื่องจากราคาปัจจุบันปรับฐานแรงกว่าที่คาด ทำให้ upside จากระดับปัจจุบันกลับเพิ่มขึ้นเป็นราว 2 เท่าในเชิงสัดส่วน
ท้ายที่สุด รายงานสรุปว่า ตลาดควรจับตา 3 ปัจจัยหลัก ได้แก่ การที่ ‘บิตคอยน์’ จะทะลุแนวต้าน 78,000 ดอลลาร์ได้หรือไม่ การไหลเข้าของเงินทุนสถาบันผ่าน ETF จะต่อเนื่องหรือเปล่า และเฟดจะกลับมาเน้นท่าทีผ่อนคลายมากขึ้นหลังความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ลดลงหรือไม่ หากทั้ง 3 ปัจจัยเดินไปในทิศทางเดียวกัน ราคาเป้าหมายที่ 143,000 ดอลลาร์ก็ยังถือว่าเป็นระดับที่มีความเป็นไปได้
“ความคิดเห็น” หากสภาพแวดล้อมมหภาคยังเอื้อ และโครงสร้างออนเชนของ ‘บิตคอยน์(BTC)’ ฟื้นตัวต่อเนื่อง การปรับฐานรอบล่าสุดอาจไม่ใช่จุดเริ่มต้นของตลาดหมี แต่เป็นช่วงพักฐานเพื่อรอการประเมินมูลค่าใหม่มากกว่า
ความคิดเห็น 0