เกาหลีใต้เดินหน้ากฎหมายโทเคนหลักทรัพย์ รองรับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลเต็มรูปแบบปี 2027

เกาหลีใต้เดินหน้าวาง ‘กติกาใหม่’ สำหรับตลาด ‘โทเคนหลักทรัพย์ (tokenized securities)’ เตรียมเผยรายละเอียดกรอบกำกับดูแลฉบับเต็มในเดือนกรกฎาคมนี้ เพื่อรองรับการเริ่มใช้กฎหมายโทเคนหลักทรัพย์อย่างเป็นทางการในปี 2027 โดยตั้งเป้าสร้างสมดุลระหว่าง ‘นวัตกรรม’ และ ‘การคุ้มครองนักลงทุน’ ในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล

เมื่อวันที่ 13 (เวลาท้องถิ่น) ตามรายงานของ Cointelegraph คณะกรรมการกำกับบริการทางการเงินของเกาหลีใต้(FSC) เปิดเผยในการประชุมครั้งที่ 2 ของ ‘คณะทำงานโทเคนหลักทรัพย์’ ซึ่งเป็นเวทีร่วมระหว่างภาครัฐและเอกชน ว่าจะประกาศกรอบกฎเกณฑ์โทเคนหลักทรัพย์ฉบับแรกในเดือนกรกฎาคมนี้ ก่อนหน้านี้ รัฐสภาเกาหลีใต้ได้ผ่าน ‘กฎหมายโทเคนหลักทรัพย์’ ซึ่งเป็นการแก้ไขพระราชบัญญัติหลักทรัพย์อิเล็กทรอนิกส์และพระราชบัญญัติตลาดทุน โดยกฎหมายชุดนี้มีกำหนดมีผลบังคับใช้ในวันที่ 4 กุมภาพันธ์ 2027

ภายใต้กรอบกฎหมายใหม่ ผู้ออกหลักทรัพย์ที่ผ่านคุณสมบัติจะสามารถใช้เทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจายศูนย์ (DLT) ในการออก ‘โทเคนหลักทรัพย์’ และหลักทรัพย์ลักษณะนี้จะสามารถซื้อขายได้ผ่านบริษัทหลักทรัพย์หรือสถาบันตัวกลางที่ได้รับอนุญาต ในรูปแบบ ‘สัญญาการลงทุน’ ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลโดยตรง ควอน แดยอง รองประธาน FSC ระบุว่า ระบบนิเวศ ‘โทเคนหลักทรัพย์’ จำเป็นต้องรักษา ‘สมดุลระหว่างนวัตกรรมและความน่าเชื่อถือ’ พร้อมย้ำว่าหน่วยงานกำกับอยู่ระหว่างจัดทำกฎลูกและแนวปฏิบัติ (guideline) อย่างละเอียด

ในเชิงโครงสร้างตลาด หน่วยงานกำกับมีแผนเดินหน้าทำ ‘โทเคนไนซ์’ หลักทรัพย์มาตรฐานอย่างหุ้นและพันธบัตรแบบค่อยเป็นค่อยไป รวมถึงศึกษาแนวทางการใช้ ‘การชำระเงินบนเชน (on-chain settlement)’ โดยอ้างอิงโรดแมปจากตัวอย่างในต่างประเทศ นอกจากนี้ ยังพิจารณาอนุญาตให้มี ‘หลักทรัพย์แบบแบ่งหน่วยลงทุนขนาดเล็ก’ โดยนำสินทรัพย์อ้างอิงประเภทเดียวกันมารวมเป็นกลุ่ม และเปิดให้ผู้ลงทุนรายย่อยเข้าถึงได้ในวงเงินที่เหมาะสม ด้านกรอบการซื้อขายนอกตลาด (OTC) ควอนระบุว่า จะเปิดช่องให้เกิด ‘สภาพคล่องเริ่มต้น’ ในระยะต้น แต่ในขณะเดียวกันจะสร้างระบบคุ้มครองนักลงทุนให้เป็นทางการ เพื่อไม่ให้กฎระเบียบกลายเป็นอุปสรรคต่อการพัฒนา ‘ความคิดเห็น’ แนวทางนี้สะท้อนว่าทางการต้องการให้ตลาดรองของโทเคนหลักทรัพย์เติบโตได้จริง ไม่ใช่แค่ในเชิงทดลอง

การขยับตัวครั้งนี้ยังสอดคล้องกับโรดแมป ‘การทำให้สินทรัพย์เสมือนเป็นระบบ’ ของเกาหลีใต้อย่างกว้างขวาง รัฐบาลมีแผนนำ ‘ภาษีเงินได้จากสินทรัพย์เสมือน’ กลับมาใช้ในปี 2027 ขณะที่กรมสรรพากรเกาหลีใต้(NTS) เริ่มวางระบบข้อมูลภาษีและกลไกการติดตามธุรกรรมแล้ว ถึงแม้ในระดับการเมืองยังมีการถกเถียงกันเรื่อง ‘การยกเลิกหรือเลื่อนเก็บภาษีคริปโต’ แต่ฝ่ายกำกับดูแลยังยึดจุดยืนเดินหน้าตามกำหนดเดิม

ในมุมมองของภาคอุตสาหกรรม หากเกาหลีใต้สามารถจัดระเบียบกรอบกฎหมาย ‘โทเคนหลักทรัพย์’ ควบคู่กับ ‘ภาษีสินทรัพย์ดิจิทัล’ และ ‘กฎเกณฑ์สเตเบิลคอยน์’ ได้อย่างเป็นขั้นตอน ประเทศอาจก้าวขึ้นเป็นหนึ่งในผู้นำด้านกติกา ‘สินทรัพย์ดิจิทัล’ ในเอเชีย แต่ความสำเร็จในการขยายตัวของตลาดจริงยังขึ้นอยู่กับว่า โครงสร้างพื้นฐานด้านการรับฝาก (custody) ระบบชำระราคา และตัวกลางการซื้อขายจะถูกออกแบบได้ ‘ละเอียด เคร่งครัด แต่ไม่ปิดกั้นนวัตกรรม’ มากน้อยเพียงใด ‘ความคิดเห็น’ หากเกาหลีใต้สร้างสมดุลสามด้านนี้ได้สำเร็จ ทั้ง ‘โทเคนหลักทรัพย์’, ตลาดคริปโต และผลิตภัณฑ์ดิจิทัลใหม่ ๆ อาจกลายเป็นหนึ่งในจุดแข็งหลักของระบบการเงินเอเชียในระยะยาว