ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
นักลงทุน ไมเคิล เบอร์รี(Michael Burry) เตือนว่าหากดัชนี S&P500 ปรับตัวลดลงราว 2.5% ระบบเทขายอัตโนมัติของกองทุนควอนต์ที่เน้นบริหารตามความผันผวน (volatility-targeting fund) อาจก่อให้เกิดแรงเทขายต่อเนื่องเป็นลูกโซ่ในตลาดหุ้นสหรัฐ และอาจส่งผลกระทบทางอ้อมต่อบิตคอยน์(BTC) และอีเธอเรียม(ETH) ในช่วงที่หุ้นเทคโนโลยีกับคริปโทเคลื่อนไหวสอดคล้องกันมากขึ้น
เบอร์รีเปิดเผยมุมมองดังกล่าวในบทความแบบเสียเงินอ่านบนซับสแตค(Substack) ชื่อบัญชี ‘Cassandra Unchained’ เมื่อวันที่ 31 กรกฎาคม (เวลาท้องถิ่น) โดยระบุว่าแรงเทขายครั้งใหญ่ในกลยุทธ์ ‘momentum pair trade’ ช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา ตามด้วยการดีดตัวกลับที่รุนแรงกว่าเดิม เป็นจุดที่ทำให้เขาหันมามองตลาดผ่านมุมความผันผวน บิสซิเนสอินไซเดอร์(Business Insider) รายงานว่าเบอร์รีชี้ให้เห็นความเสี่ยงที่แรงเทขายอัตโนมัติของกองทุนสายวอลาติลิตี้อาจทำให้ตลาดหุ้นย้อนกลับตัวอย่างรวดเร็ว
เบอร์รีตั้งสมมติฐานว่ากองทุนที่บริหารแบบกำหนดเป้าความผันผวน (volatility-targeting fund) ซึ่งมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารรวมกันประมาณ 5 แสนล้านดอลลาร์ อาจลดสัดส่วนการถือครองหุ้นจาก 77% ลงเหลือประมาณ 50% หากดัชนี S&P500 ร่วงลงราว 2.5% แรงเทขายที่เกิดขึ้นในจังหวะนั้นอาจไปกระตุ้นกลไก stop-loss และกลยุทธ์บริหารความเสี่ยงของกองทุนอื่นให้ทำงานตามไปด้วย กลยุทธ์แบบกำหนดเป้าความผันผวนนี้จะลดน้ำหนักสินทรัพย์เสี่ยงเมื่อความผันผวนตลาดสูงขึ้น และเพิ่มน้ำหนักกลับเมื่อความผันผวนลดลง
หุ้นกลุ่มโมเมนตัมและกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ถูกยกมาเป็นตัวอย่างของความเสี่ยงเชิงโครงสร้างนี้ ข้อมูล ณ วันที่ 31 กรกฎาคม กองทุน iShares MSCI USA Momentum Factor ETF (MTUM) ของแบล็คร็อค(BlackRock) มีมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) อยู่ที่ 299.60 ดอลลาร์ โดยมีช่วงราคาซื้อขายในรอบ 52 สัปดาห์อยู่ระหว่าง 230.79-345.47 ดอลลาร์ กองทุนนี้ลงทุนในหุ้นสหรัฐที่มีแรงส่งด้านราคาค่อนข้างสูง และในวันเดียวกันสัดส่วนหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศในพอร์ตอยู่ที่ 47.51%
ความเคลื่อนไหวที่สอดคล้องกันระหว่างตลาดคริปโทกับหุ้นเทคโนโลยีก็ถูกพบเช่นกัน ซีเอ็มอี กรุ๊ป(CME Group) ระบุในรายงานที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 12 กุมภาพันธ์ ว่าค่าสหสัมพันธ์ระหว่างคริปโทกับดัชนี Nasdaq100 ในบางช่วงของปี 2025 ต่อเนื่องถึงต้นปี 2026 เพิ่มขึ้นไปอยู่ในช่วง +0.35 ถึง +0.6 ตัวเลขนี้สะท้อนว่าเมื่อแรงเทขายในหุ้นเทคโนโลยีขยายวงกว้างขึ้น ความผันผวนของคริปโทก็อาจเพิ่มขึ้นตามไปด้วย
เคยมีกรณีที่หุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์กับคริปโทอ่อนตัวพร้อมกันมาแล้ว คอยน์เดสก์(CoinDesk) รายงานเมื่อวันที่ 24 มิถุนายน ว่าระหว่างที่แรงเทขายหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ลากยาวเป็นวันที่สอง บิตคอยน์ร่วงลงไปแตะระดับประมาณ 62,546 ดอลลาร์ ส่วนอีเธอเรียมลดลง 3.7% ในรอบ 24 ชั่วโมง ขณะที่ดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ฟิลาเดลเฟีย(Philadelphia Semiconductor Index) ร่วงลง 7.9% ในวันก่อนหน้านั้น
อย่างไรก็ตาม บทวิเคราะห์ของเบอร์รีไม่ได้ระบุจังหวะเวลาหรือขนาดของการปรับฐานไว้อย่างชัดเจน เขายังระบุด้วยว่าการเทขายอัตโนมัติแม้อาจขยายแรงกดดันขาลง แต่ในอีกด้านหนึ่งก็อาจเป็นปัจจัยที่ทำให้ตลาดดีดตัวกลับได้เร็วหลังแรงเทขายจบลงเช่นกัน
การตีความสถานะการลงทุนของเบอร์รีในปัจจุบันก็มีข้อจำกัดเช่นกัน จากข้อมูลบนหน้าตรวจสอบที่ปรึกษาการลงทุนของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ(SEC) บริษัทไซออน แอสเซท แมเนจเมนท์(Scion Asset Management) ของเบอร์รีถูกเปลี่ยนสถานะการจดทะเบียนเป็น ‘Terminated’ ตั้งแต่วันที่ 10 พฤศจิกายน 2025 ปัจจุบันบริษัทไม่ได้จดทะเบียนกับ SEC หรือหน่วยงานระดับรัฐใด และไม่มีการยื่นรายงานเพิ่มเติม ทำให้การตรวจสอบพอร์ตการลงทุนของเบอร์รีตั้งแต่ปี 2026 เป็นต้นไปทำได้ยากกว่าที่ผ่านมาซึ่งเคยมีการเปิดเผยตามรอบปกติ
ความคิดเห็น 0