SEC-CFTC เริ่มบังคับใช้เกณฑ์คริปโต ขณะกฎหมาย CLARITY Act ยังค้างเติ่งในวุฒิสภาสหรัฐฯ

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) และคณะกรรมการกำกับการซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์สหรัฐฯ (CFTC) ได้วางเกณฑ์การจัดประเภทและขอบเขตอำนาจกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลออกมาแล้ว แต่กฎหมาย CLARITY Act ที่จะนำเกณฑ์นี้ไปบัญญัติเป็นกฎหมายถาวรยังเหลือขั้นตอนการลงมติในที่ประชุมใหญ่วุฒิสภาสหรัฐฯ อยู่ ท่ามกลางช่องว่างด้านกฎระเบียบที่ถูกเติมเต็มด้วยการตีความเชิงบริหารไปก่อน กฎเกณฑ์ระยะยาวยังต้องรอผลการเจรจาในสภาคองเกรส

SEC ออกเอกสารตีความเมื่อวันที่ 17 มีนาคม 2026 (เวลาท้องถิ่น) ระบุเกณฑ์การใช้กฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางกับสินทรัพย์ดิจิทัลและธุรกรรมที่เกี่ยวข้อง และเริ่มมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 23 เดือนเดียวกัน

ในวันเดียวกันนั้น CFTC ก็ประกาศว่าจะปรับใช้กฎหมายการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ให้สอดคล้องกับเกณฑ์ของ SEC ทั้งสองหน่วยงานแบ่งประเภทสินทรัพย์ดิจิทัลออกเป็น △สินค้าดิจิทัล(Digital Commodity) △ของสะสมดิจิทัล(Digital Collectible) △เครื่องมือดิจิทัล(Digital Tool) △สเตเบิลคอยน์(Stablecoin) และ △หลักทรัพย์ดิจิทัล(Digital Security)

มาตรการนี้ช่วยให้ผู้เล่นในตลาดมีหลักเกณฑ์ประเมินว่าสินทรัพย์และโครงสร้างการซื้อขายของตนอยู่ภายใต้การกำกับดูแลของหน่วยงานใด อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ใช่การออกกฎหมายใหม่ แต่เป็นการตีความเชิงบริหารที่จัดระเบียบวิธีบังคับใช้กฎหมายหลักทรัพย์และกฎหมายซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีอยู่เดิม

พอล แอตกินส์(Paul Atkins) ประธาน SEC กล่าวในสุนทรพจน์ที่งาน DC Blockchain Summit ว่าการตีความครั้งนี้ทำหน้าที่เป็น 'สะพานเชื่อม' ไปจนกว่าจะมีกฎหมายระยะยาวออกมา พร้อมเสนอแนวคิดกฎเกณฑ์เพิ่มเติม อาทิ การยกเว้นสำหรับสตาร์ทอัพ การยกเว้นด้านการระดมทุน และหลักเซฟฮาร์เบอร์สำหรับสัญญาการลงทุน

แอตกินส์ยังย้ำชัดว่าอำนาจในการกำหนดกฎเกณฑ์โครงสร้างตลาดแบบครอบคลุมขั้นสุดท้ายเป็นของสภาคองเกรส การตีความเชิงบริหารสามารถถูกแก้ไขหรือยกเลิกได้ตามองค์ประกอบของคณะกรรมการหรือทิศทางนโยบาย ขณะที่กฎหมายจะผ่านกระบวนการนิติบัญญัติของสภาคองเกรสเพื่อกำหนดขอบเขตอำนาจกำกับดูแลไว้เป็นลายลักษณ์อักษรอย่างถาวร

กฎหมาย CLARITY Act เป็นร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดที่ต้องการบัญญัติขอบเขตการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลของ SEC และ CFTC ให้เป็นกฎหมาย สภาผู้แทนราษฎรสหรัฐฯ ผ่านร่าง H.R. 3633 ด้วยคะแนนเสียง 294 ต่อ 134 เมื่อวันที่ 17 กรกฎาคม 2025

คณะกรรมาธิการการธนาคารประจำวุฒิสภาผ่านร่างกฎหมายด้วยคะแนน 15 ต่อ 9 เมื่อวันที่ 14 พฤษภาคม ส่งต่อให้ที่ประชุมใหญ่พิจารณา และ ณ วันที่ 12 สิงหาคม ขั้นตอนนิติบัญญัติขั้นสุดท้าย รวมถึงการลงมติในที่ประชุมใหญ่วุฒิสภา ยังไม่แล้วเสร็จ

การเจรจาในวุฒิสภาช่วงแรกเน้นไปที่ประเด็นผลตอบแทนของสเตเบิลคอยน์เป็นหลัก ฝั่งธนาคารเรียกร้องให้มีการจำกัด โดยให้เหตุผลว่าหากผลตอบแทนทำงานเหมือนผลตอบแทนจากเงินฝาก อาจก่อให้เกิดปัญหาเงินฝากไหลออกและเสถียรภาพทางการเงิน ขณะที่ภาคธุรกิจคริปโตแย้งว่าการจำกัดที่มากเกินไปอาจปิดกั้นการแข่งขัน

โคอินเบส($COIN) อินสติทูชันแนล เผยแพร่บทวิเคราะห์ตลาดรายสัปดาห์เมื่อวันที่ 27 มีนาคม 2026 ระบุว่าการหารือร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดกลับมาเคลื่อนไหวอีกครั้ง แต่ผลตอบแทนของสเตเบิลคอยน์ยังคงเป็นอุปสรรคหลัก หลังจากนั้นมีข้อเสนอประนีประนอมให้อนุญาตผลตอบแทนที่อิงกับกิจกรรม แต่จำกัดผลตอบแทนแบบเงินฝาก ทว่าความเห็นต่างระหว่างผู้มีส่วนได้ส่วนเสียยังคงมีอยู่

ประเด็นขยายวงไปถึงเรื่องจริยธรรมและผลประโยชน์ทับซ้อน ซินเธีย ลุมมิส(Cynthia Lummis) วุฒิสมาชิกสหรัฐฯ เปิดเผยร่างแก้ไขที่รวมผลงานของคณะกรรมาธิการการธนาคารและคณะกรรมาธิการการเกษตรของวุฒิสภาเข้าด้วยกัน เมื่อวันที่ 22 กรกฎาคม

ลุมมิสกล่าวว่า 'จะไปให้ถึงข้อตกลงภายในไม่กี่วันข้างหน้า เพื่อให้ร่างกฎหมายฉบับนี้กลายเป็นกฎหมายจริง' คำกล่าวนี้สะท้อนความพยายามเร่งผลักดันร่างกฎหมายให้ผ่านก่อนที่ความเห็นต่างจะยืดเยื้อออกไปอีก ในวันเดียวกัน สมาชิกวุฒิสภาจากพรรคเดโมแครตคัดค้าน โดยระบุว่าร่างฉบับปัจจุบันต้องเสริมเนื้อหาด้านจริยธรรมและผลประโยชน์ทับซ้อนของผู้ดำรงตำแหน่งจากการเลือกตั้ง การคุ้มครองผู้บริโภค การสกัดกั้นเงินผิดกฎหมาย และความมั่นคงของตลาดให้เข้มแข็งขึ้น

ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานความเคลื่อนไหวที่ SEC และ CFTC วางเกณฑ์สินทรัพย์ดิจิทัลท่ามกลางความล่าช้าของกฎหมาย CLARITY Act และหลังจากนั้นยังมีความเป็นไปได้ที่การลงมติในวุฒิสภาจะเลื่อนออกไปเกินเดือนกันยายน สะท้อนว่ากำหนดเวลาการพิจารณายังไม่นิ่ง

สำหรับนักลงทุนไทยที่ติดตามตลาดคริปโต กฎเกณฑ์ที่ตลาดหลักทรัพย์และผู้ออกโทเคนในสหรัฐฯ ต้องปฏิบัติตามถือเป็นตัวแปรด้านกฎระเบียบที่ส่งผลโดยตรง ปัจจุบันตลาดอยู่ภายใต้การตีความเชิงบริหารของ SEC และ CFTC ส่วนกฎเกณฑ์โครงสร้างตลาดแบบถาวรจะเกิดขึ้นได้ก็ต่อเมื่อผ่านการลงมติในที่ประชุมใหญ่วุฒิสภาและขั้นตอนนิติบัญญัติต่อเนื่องอื่น ๆ ให้ครบถ้วน