ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
ธนาคารกลางอังกฤษ (Bank of England) เตือนว่าการประเมินมูลค่าหุ้นกลุ่มปัญญาประดิษฐ์ (AI) ของสหรัฐฯ ที่ร้อนแรงเกินไปและความกระจุกตัวของตลาดหุ้น อาจกลายเป็นความเสี่ยงต่อเสถียรภาพทางการเงิน โดยแรงสั่นสะเทือนจากการปรับฐานหุ้น AI สหรัฐฯ มีโอกาสลามมาถึงตลาดหุ้นและตลาดสินเชื่ออังกฤษได้
ตามรายงานเสถียรภาพทางการเงิน (Financial Stability Report) ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 7 กรกฎาคม ธนาคารกลางอังกฤษระบุว่าสัดส่วนมูลค่าตลาดของบริษัทกลุ่ม AI ในดัชนี S&P 500 ขยับจากราวหนึ่งในสี่ในปี 2022 ขึ้นมาอยู่ที่ราวครึ่งหนึ่งในไตรมาส 2 ปี 2026 พร้อมระบุว่าราคาหุ้นกลุ่ม AI ปรับขึ้นแรงเป็นพิเศษ และตัวชี้วัดบางตัวสะท้อนแรงกดดันด้านมูลค่า (valuation) ที่สูงขึ้นด้วย
จุดเน้นของรายงานฉบับนี้ไม่ได้อยู่ที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ โดยตรง แต่อยู่ที่เส้นทางการส่งผ่านแรงกระแทก แม้ดัชนีหุ้นอังกฤษจะมีสัดส่วนหุ้น AI น้อยกว่าสหรัฐฯ มาก แต่ธนาคารกลางอังกฤษประเมินว่าหากตลาดหุ้นทั่วโลกปรับฐานและเงื่อนไขสินเชื่อตึงตัวขึ้น ก็อาจกระทบต้นทุนการระดมทุนของภาคธุรกิจอังกฤษและเศรษฐกิจจริงได้
ธนาคารกลางอังกฤษมองว่าการประเมินมูลค่าใหม่ (re-rating) ของแนวโน้มกำไรในอนาคตของบริษัท AI อาจเป็นชนวนที่ทำให้ราคาหุ้นปรับตัวลง และหากความกระจุกตัวของตลาดที่สูงอยู่แล้วผสมกับสถานะการลงทุนที่ใช้เลเวอเรจ ความผันผวนก็มีโอกาสรุนแรงขึ้นตามไปด้วย
รายงานฉบับนี้แปลงความเสี่ยงดังกล่าวออกมาเป็นตัวเลขผ่านสถานการณ์จำลองแบบตึงเครียด (stress scenario) โดยตั้งสมมติฐานว่าหากเกิดการประเมินมูลค่าหุ้น AI ใหม่ในสหรัฐฯ ตลาดหุ้นสหรัฐฯ อาจร่วงลง 45% ภายใน 6 ไตรมาส ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยหุ้นกู้เอกชน (credit spread) อาจขยายตัวเพิ่มขึ้น 350bp และผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ (GDP) ของอังกฤษอาจลดลง 2.2 จุดเปอร์เซ็นต์
อย่างไรก็ตาม ตัวเลขเหล่านี้ไม่ใช่การคาดการณ์ (forecast) แต่เป็นสถานการณ์สมมติที่ธนาคารกลางอังกฤษกำหนดขึ้นเพื่อทดสอบความสามารถในการรับแรงกระแทกของระบบการเงิน โดยรายงานระบุว่าแม้ในสถานการณ์เลวร้ายนี้ ภาคธนาคารของอังกฤษยังคงรักษาความสามารถในการรับแรงกระแทกได้ และตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ กับอังกฤษก็ยังทำงานได้ตามปกติ
ดังนั้น รายงานฉบับนี้จึงไม่ใช่การประกาศวิกฤตระบบการเงินที่จะเกิดขึ้นทันที แต่เป็นรายงานด้านเสถียรภาพทางการเงินที่ตรวจสอบว่ากระแสความคึกคักของการลงทุนใน AI อาจส่งผ่านไปยังตลาดหุ้น ตลาดสินเชื่อ และตลาดพันธบัตรรัฐบาลได้อย่างไร โดยจุดที่ต้องจับตาไม่ใช่ราคาหุ้นตัวใดตัวหนึ่ง แต่เป็นโครงสร้างที่การระดมทุน เลเวอเรจ และความกระจุกตัวของตลาดเคลื่อนไหวไปพร้อมกัน
โครงสร้างการระดมทุนของบริษัท AI ก็ถูกหยิบยกเป็นความเสี่ยงอีกด้านหนึ่ง โดยรายงานระบุว่าในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 บริษัทกลุ่ม AI เร่งระดมทุนจากภายนอกผ่านหลายช่องทาง ทั้งการออกหุ้นกู้เสนอขายทั่วไป (public bond) สินเชื่อจากนักลงทุนสถาบันเอกชน (private credit) สินเชื่อที่ใช้เลเวอเรจ (leveraged finance) และการเงินเชิงโครงสร้าง (structured finance)
เหตุผลคือการลงทุนในศูนย์ข้อมูล (data center) และโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ขยายตัวเร็วจนกระแสเงินสดภายในของบริษัทเองไม่เพียงพอต่อความต้องการลงทุนอีกต่อไป และเนื่องจากการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI มักเป็นธุรกิจที่ต้องใช้เงินทุนก้อนใหญ่ผูกไว้เป็นระยะเวลานาน หากเงื่อนไขสินเชื่อพลิกกลับมาแย่ลง ทั้งบริษัทและสถาบันการเงินก็อาจได้รับแรงกดดันไปด้วย
ประเด็นนี้ไม่ใช่เรื่องใหม่ ก่อนหน้านี้ในเดือนตุลาคม 2025 ธนาคารกลางอังกฤษเคยระบุผ่านบล็อกของธนาคารว่าหุ้นกลุ่ม AI มีสัดส่วนราว 44% ของมูลค่าตลาดรวมในดัชนี S&P 500 โดยอธิบายว่าสัดส่วนของหุ้น AI 30 ตัวในตะกร้าดัชนีของเจพีมอร์แกน (JPMorgan) ขยับจากราว 26% ณ ปลายปี 2022 ขึ้นมาอยู่ที่ราว 44% ในเดือนตุลาคม 2025
ตัวเลขจากบล็อกเดือนตุลาคม 2025 กับรายงานเดือนกรกฎาคม 2026 ใช้เกณฑ์และการนำเสนอต่างกัน ฉบับแรกระบุเป็นตัวเลขราว 44% ส่วนฉบับหลังระบุเป็นสัดส่วน 'ราวครึ่งหนึ่ง' ของไตรมาส 2 ปี 2026 จึงต้องอ่านแยกตามช่วงเวลาและเกณฑ์ที่ใช้
แอนดรูว์ เบลีย์(Andrew Bailey) ผู้ว่าการธนาคารกลางอังกฤษ กล่าวในสุนทรพจน์เมื่อวันที่ 14 กรกฎาคมว่า AI อาจถือเป็นเทคโนโลยีเอนกประสงค์ (general-purpose technology) รุ่นใหม่ได้ "ความเสี่ยงด้านไซเบอร์และการปฏิบัติงานของ AI ขั้นแนวหน้า (frontier AI) อาจกลายเป็นภัยคุกคามสำคัญต่อเสถียรภาพทางการเงิน" เบลีย์กล่าว พร้อมเสนอให้เพิ่มการทดสอบโมเดลและระบบรับมือเหตุขัดข้องให้เข้มแข็งขึ้น คำกล่าวนี้สะท้อนว่าธนาคารกลางอังกฤษมองความเสี่ยงจาก AI ในมิติที่กว้างกว่าประเด็นราคาหุ้นเพียงอย่างเดียว
สำนักข่าวรอยเตอร์ (Reuters) รายงานเมื่อวันที่ 7 กรกฎาคมว่าธนาคารกลางอังกฤษมองว่า AI เป็นภัยคุกคามต่อเสถียรภาพทางการเงินที่เพิ่มขึ้น โดยชี้ประเด็นความมองโลกในแง่ดีเกินไปของนักลงทุน การก่อหนี้เพิ่มขึ้นของบริษัท AI และความเปราะบางด้านไซเบอร์ของธนาคารเป็นปัจจัยที่ถูกจับตาไปพร้อมกัน
รายงานฉบับนี้ไม่ได้กล่าวถึงความเชื่อมโยงโดยตรงกับตลาดคริปโทเคอร์เรนซี แต่เนื่องจากการปรับฐานของหุ้น AI อาจส่งผลต่อสภาพคล่องและเงื่อนไขเลเวอเรจของสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวม ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลจึงเป็นอีกตัวแปรที่ควรจับตาในทางอ้อมเช่นกัน ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงาน คำเตือนที่ว่าการเติบโตของเทคโนโลยี AI กับผลตอบแทนหุ้นเป็นคนละเรื่องกัน ไว้เช่นกัน
โดยสรุป รายงานฉบับนี้ของธนาคารกลางอังกฤษตรวจสอบในมุมเสถียรภาพทางการเงินว่าความคาดหวังต่อการเติบโตของ AI สะท้อนอยู่ในราคาหุ้นและตลาดสินเชื่อมากน้อยเพียงใด และหากเกิดการปรับฐานขึ้นจริง แรงกระแทกนั้นจะส่งผ่านไปยังตลาดอื่นได้อย่างไร กำหนดการสำคัญที่รายงานอ้างอิงคือรายงานเสถียรภาพทางการเงินเดือนกรกฎาคม และสุนทรพจน์ของผู้ว่าการธนาคารกลางอังกฤษเมื่อวันที่ 14 กรกฎาคม ส่วนตัวเลขหลังจากนี้จะถูกทบทวนอีกครั้งในรายงานตรวจสอบเสถียรภาพทางการเงินฉบับถัดไปของธนาคารกลางอังกฤษ
ความคิดเห็น 0