ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
ความเป็นไปได้ที่สแตรทเทจี(MSTR) จะถูกถอดออกจากดัชนี MSCI ถูกพูดถึงอีกครั้ง หลังมีการหารือปรับเกณฑ์การคัดเลือกบริษัทที่ไม่ใช่ธุรกิจหลักเข้าดัชนี อย่างไรก็ตาม ขั้นตอนปัจจุบันยังไม่ใช่การตัดสินใจถอดออกจริง แต่เป็นเพียงร่างเอกสารรับฟังความเห็น ส่วนผลบังคับใช้จริงจะขึ้นอยู่กับผลการหารือในเดือนตุลาคม 2569 และการทบทวนดัชนีเดือนพฤศจิกายน 2569
เอ็มเอสซีไอ(MSCI) เผยแพร่เอกสารรับฟังความเห็นเรื่อง 'เกณฑ์คุณสมบัติการเข้าดัชนีของบริษัทที่ไม่ใช่ธุรกิจหลัก' เมื่อเดือนสิงหาคม 2569 โดยเสนอเกณฑ์คัดบริษัทที่ไม่ใช่ธุรกิจหลักออกจากดัชนีตลาดที่ลงทุนได้ทั่วโลก ผลการหารือจะประกาศก่อนวันที่ 16 ตุลาคม 2569 และหากมีการรับเกณฑ์ใหม่ จะนำไปใช้ในการทบทวนดัชนีเดือนพฤศจิกายน 2569
ประเด็นสำคัญคือ นี่ไม่ใช่การตัดสินใจถอดสแตรทเทจีออกทันที เอ็มเอสซีไอเสนอวิธีพิจารณา 2 ขั้นตอน ที่ดูทั้งลักษณะสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร โครงสร้างต้นทุน กระแสเงินสด การเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรม และการพึ่งพาเงินทุนจากภายนอก โดยหากบริษัทไม่ผ่านเกณฑ์อัตราส่วนทางการเงิน 4 ใน 5 ข้อ จะถูกตัดสินว่าไม่มีคุณสมบัติเข้าดัชนี
หุ้นที่อยู่ในดัชนีอยู่แล้วมีกลไกกันชนด้วย กล่าวคือ หุ้นเดิมจะถูกถอดออกก็ต่อเมื่อไม่ผ่านเกณฑ์ติดต่อกัน 2 ครั้งเท่านั้น ไม่ใช่ว่าแย่ลงในไตรมาสเดียวหรือถูกจำลองสถานการณ์เพียงครั้งเดียวแล้วจะถูกถอดออกทันที
จากผลการจำลองสถานการณ์ของเอ็มเอสซีไอ ณ เดือนพฤษภาคม 2569 สแตรทเทจี, เยลโลว์เคก(Yellow Cake PLC) และเมทาแพลนเน็ต(3350) ถูกระบุเป็นตัวเก็งที่อาจถูกถอดออก ขณะที่เซ็นเตอร์แลบอราทอรีส์(Center Laboratories), ลิเดียโฮลดิ้ง(Lydia Holding) และชาร์ปลิงก์เกมมิ่ง(SBET) ถูกจัดอยู่ในรายชื่อเฝ้าระวัง มูลค่าตลาดหมุนเวียนของสแตรทเทจีในการจำลองครั้งนี้อยู่ที่ 23,931 ล้านดอลลาร์
โดยทั่วไป 'บริษัทที่ไม่ใช่ธุรกิจหลัก' หมายถึงบริษัทที่มีลักษณะเน้นการถือครองสินทรัพย์เพื่อการลงทุนและบริหารเงินทุน มากกว่ากิจกรรมทางธุรกิจตามปกติ ผู้ดูแลดัชนีมองว่าหากบริษัทลักษณะนี้ถูกรวมอยู่ในดัชนีบริษัทจดทะเบียนทั่วไป อาจทำให้ดัชนีสะท้อนโครงสร้างการถือครองสินทรัพย์มากเกินไป มากกว่ากิจกรรมอุตสาหกรรมที่แท้จริง นี่คือเหตุผลที่บริษัทจดทะเบียนซึ่งถือครองบิตคอยน์(BTC)จำนวนมากกลายเป็นกรณีตัวอย่างหลักของการหารือครั้งนี้
จุดเริ่มต้นของการหารือครั้งนี้คือวันที่ 10 ตุลาคม 2568 ตอนนั้นเอ็มเอสซีไอเสนอให้ถอดบริษัทที่ถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลเกิน 50% ของสินทรัพย์รวมออกจากดัชนีทั่วโลก ในช่วงเวลาเดียวกัน บิตคอยน์ร่วงจากจุดสูงสุดที่ 122,574.46 ดอลลาร์ลงมาที่ 104,782.88 ดอลลาร์ และมูลค่าการบังคับปิดสถานะเลเวอเรจสูงกว่า 19,000 ล้านดอลลาร์
เอ็มเอสซีไอประกาศเมื่อวันที่ 6 มกราคม 2569 ว่าจะไม่บังคับใช้แผนถอดบริษัทโดยตรงตามที่เสนอไว้ก่อนหน้า แต่จะทบทวนเกณฑ์การเข้าดัชนีของบริษัทที่ไม่ใช่ธุรกิจหลักทั้งหมดแทน รอยเตอร์รายงานว่าหุ้นสแตรทเทจีในตลาดนอกเวลาปรับขึ้นราว 6% หลังข่าวดังกล่าว
หลังจากนั้น การหารือขยายจากกฎเฉพาะที่เล็งเป้าบริษัทถือครองบิตคอยน์ ไปสู่การจัดหมวดหมู่บริษัทที่ไม่ใช่ธุรกิจหลักทั้งหมดใหม่ ก่อนหน้านี้โทเคนโพสต์เคยรายงานว่า การที่เอ็มเอสซีไอพิจารณาตั้งเงื่อนไขถอดบริษัทที่ไม่ใช่ธุรกิจหลักออกจากดัชนี อาจทำให้สถานะการอยู่ในดัชนีของสแตรทเทจีและเมทาแพลนเน็ตสั่นคลอน ร่างเอกสารฉบับนี้คือความต่อเนื่องของการหารือดังกล่าวที่พัฒนาเป็นเอกสารรับฟังความเห็นอย่างเป็นทางการ
โครงสร้างการเงินของสแตรทเทจีเองก็เป็นประเด็นเช่นกัน บริษัทยื่นแบบฟอร์ม 8-K ต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) เมื่อวันที่ 6 กรกฎาคม 2569 ระบุว่า ณ วันที่ 5 กรกฎาคม ถือครองบิตคอยน์ 843,775 BTC เอกสารฉบับเดียวกันระบุว่ามีเงินสำรอง USD Reserve อยู่ที่ 2,550 ล้านดอลลาร์ และขาดทุนจากสินทรัพย์ดิจิทัลในไตรมาส 2 อยู่ที่ 8,320 ล้านดอลลาร์
สแตรทเทจีขายบิตคอยน์ 3,588 BTC ในช่วงวันที่ 29 มิถุนายน ถึง 5 กรกฎาคม โดยบริษัทระบุว่านำเงินที่ได้ไปจ่ายเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ และเสริมเงินสำรอง USD Reserve จุดนี้สะท้อนให้เห็นว่าบริษัทจดทะเบียนที่ถือครองบิตคอยน์จำนวนมากต้องเผชิญปัญหาการเข้าดัชนี การระดมทุน และการบริหารสภาพคล่องไปพร้อมกัน
รายงานเมื่อเดือนธันวาคมปีก่อนหน้าเคยอ้างอิงตัวเลขประเมินของเจพีมอร์แกนว่า หากสแตรทเทจีถูกถอดออกจากดัชนี MSCI อาจเผชิญเงินไหลออกราว 2,800 ล้านดอลลาร์ และหากรวมดัชนีอื่นด้วยอาจสูงถึง 8,800 ล้านดอลลาร์ ตัวเลขนี้ไม่ใช่ผลจากร่างเอกสารเดือนสิงหาคม 2569 แต่เป็นการประเมินจากสถานการณ์การถอดออกที่กว้างกว่าในช่วงก่อนหน้านี้
ตลาดมีความอ่อนไหวต่อประเด็นนี้ เพราะการอยู่ในดัชนี MSCI เชื่อมโยงกับกระแสเงินทุนแบบพาสซีฟ หากถูกถอดออกจากดัชนี กองทุนที่ลงทุนตามดัชนีอาจเกิดแรงขายเชิงกลไก ในทางกลับกัน หากยืนยันว่ายังอยู่ในดัชนีต่อไป แรงกดดันด้านอุปสงค์-อุปทานระยะสั้นก็จะลดลง อย่างไรก็ตาม กระแสเงินทุนที่เกิดขึ้นจริงจะขึ้นอยู่กับกฎเกณฑ์สุดท้าย จังหวะเวลาการถอดออก และขนาดกองทุนที่ลงทุนตามดัชนีนั้นๆ
สำหรับนักลงทุน เรื่องนี้มีความหมายมากกว่าการเปลี่ยนแปลงดัชนีต่างประเทศทั่วไป บริษัทจดทะเบียนอย่างสแตรทเทจีและเมทาแพลนเน็ตที่ถือครองบิตคอยน์เป็นสินทรัพย์ทางการเงิน ส่งผลต่อทั้งการซื้อขายหุ้นต่างประเทศและอารมณ์ตลาดคริปโตไปพร้อมกัน การเปลี่ยนแปลงเกณฑ์การเข้าดัชนีจึงอาจกระทบไปถึงการลงทุนทางอ้อมผ่านหุ้น ไม่ใช่แค่การถือครองบิตคอยน์โดยตรงเท่านั้น
ขั้นตอนต่อไปที่ยืนยันแล้วคือการประกาศผลการหารือและการทบทวนดัชนีเดือนพฤศจิกายน เอ็มเอสซีไอจะประกาศผลก่อนวันที่ 16 ตุลาคม 2569 และหากมีการรับเกณฑ์ใหม่ จะนำไปสะท้อนในการทบทวนดัชนีเดือนพฤศจิกายน 2569 ข้อเท็จจริงที่ยืนยันได้ในขณะนี้คือ ยังไม่มีการตัดสินใจถอดสแตรทเทจีออกจากดัชนีอย่างแน่นอน มีเพียงการพิจารณาปรับเกณฑ์สำหรับบริษัทที่ไม่ใช่ธุรกิจหลักเท่านั้น
ความคิดเห็น 0