ซื้อคอลออปชันทองคำนัดพ.ย. 8,000 สัญญา แรงซื้อขาขึ้นเพิ่มขึ้น

ตลาดออปชันทองคำกำลังเห็นการซื้อขายที่เพิ่มการรับความเสี่ยงฝั่งขาขึ้นมากขึ้น นักวิเคราะห์มองว่าในช่วงที่ต้นทุนความผันผวนระยะสั้นยังอยู่ในระดับต่ำ ขณะที่ราคาทองคำยังคงปรับขึ้นต่อเนื่อง ทำให้นักลงทุนปรับพอร์ตด้วย 'คอลออปชัน' ได้ง่ายขึ้น

เมื่อวันที่ 18 (เวลาท้องถิ่น) ตามรายงานของ CNBC คริส เมอร์ฟี (Chris Murphy) ผู้บริหารร่วมฝ่ายกลยุทธ์อนุพันธ์ของซัสเควฮันนา (Susquehanna) กล่าวว่า ความผันผวนแฝงระยะ 1 เดือนของทองคำยังอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดในรอบล่าสุด ขณะที่ราคาทองคำยังคงปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง เขากล่าวว่า "นี่คือสภาวะที่ทำให้นักลงทุนสามารถเพิ่มการรับความเสี่ยงในฝั่งขาขึ้นได้ โดยไม่ต้องจ่ายต้นทุนความผันผวนที่สูง" และเสริมว่า "เงินกำลังไหลกลับเข้าสู่ตลาดทองคำอีกครั้ง"

ตัวอย่างที่เมอร์ฟีอ้างถึงคือการซื้อขายออปชันของกองทุน SPDR Gold Trust ETF (GLD) โดยมีการซื้อคอลออปชันนัดเดือนพฤศจิกายน ราคาใช้สิทธิ 460 ดอลลาร์ จำนวน 8,000 สัญญา ที่ราคาประมาณ 5.55 ดอลลาร์ต่อสัญญา

กองทุน SPDR Gold Trust ETF ปิดตลาดวันจันทร์ที่ 405.49 ดอลลาร์ คอลออปชันเป็นอนุพันธ์ที่มูลค่าจะเพิ่มขึ้นเมื่อราคาสินทรัพย์อ้างอิงปรับตัวสูงขึ้น ทำให้นักลงทุนสามารถเปิดรับความเสี่ยงฝั่งขาขึ้นได้ด้วยต้นทุนที่จำกัดเมื่อเทียบกับการถือสินทรัพย์โดยตรง

ดัชนีที่เมอร์ฟีให้ความสำคัญคือ 'สกิว' (skew) ซึ่งเป็นตัวชี้วัดความต้องการเชิงเปรียบเทียบในตลาดออปชัน สะท้อนว่านักลงทุนยอมจ่ายต้นทุนสูงกว่าให้กับความเสี่ยงหรือโอกาสในทิศทางขาขึ้นหรือขาลงมากกว่ากัน

เมอร์ฟีกล่าวว่า "สกิวของทองคำเคลื่อนตัวจากฝั่งพุตขาลงไปสู่ฝั่งคอลขาขึ้นอย่างเห็นได้ชัด" และระบุว่า "นี่คือการกลับทิศจากช่วงต้นฤดูร้อนที่ต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงด้วยพุตออปชันแพงกว่าเมื่อเทียบกัน" คำอธิบายนี้ชี้ว่าการเปลี่ยนแปลงของโครงสร้างราคาออปชันสะท้อนสถานะการลงทุนของนักลงทุนได้ชัดกว่าการมองเพียงราคาทองคำที่ปรับขึ้น

อย่างไรก็ตาม ความต้องการพุตออปชันยังไม่ได้หายไปทั้งหมด เมอร์ฟีกล่าวถึงกรณีการซื้อพุตออปชันนัดเดือนกันยายน ราคาใช้สิทธิ 350 ดอลลาร์ จำนวนราว 25,000 สัญญา ที่ราคา 0.62 ดอลลาร์ต่อสัญญา

เขาอธิบายว่าเป็นกรณีที่นักลงทุนใช้ประโยชน์จากออปชันป้องกันความเสี่ยงขาลงที่ราคาถูกลง การที่ความต้องการคอลออปชันฝั่งขาขึ้นและการซื้อพุตออปชันฝั่งขาลงเกิดขึ้นพร้อมกัน สะท้อนว่าการเดิมพันเชิงทิศทางและกลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยงกำลังทำงานควบคู่กันไป

ซัสเควฮันนามองว่ากระแสเงินทุนเป็นอีกปัจจัยที่สนับสนุนสภาพแวดล้อมของตลาดทองคำ โดยระบุว่ากองทุนทองคำมีเงินไหลเข้าแข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม

โดยทั่วไปทองคำเป็นสินทรัพย์ที่สะท้อนสภาพคล่องโลก คาดการณ์อัตราดอกเบี้ย และความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยไปพร้อมกัน ท่ามกลางที่คาดการณ์ราคาทองคำถูกปรับลดลงเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปลายปี 2023 แรงซื้อของธนาคารกลางและกระแสเงินไหลเข้ายังคงเป็นตัวชี้วัดสำคัญที่ตลาดติดตาม

ก่อนหน้านี้ ราคาทองคำเคยพุ่งทะลุ 4,100 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ก่อนเผชิญความผันผวนขึ้นลงในระยะสั้น การเปลี่ยนแปลงสถานะในตลาดออปชันจึงเป็นเพียงตัวชี้วัดว่านักลงทุนกำลังจ่ายต้นทุนเท่าใดเพื่อซื้อการรับความเสี่ยงขาขึ้นและการป้องกันความเสี่ยงขาลง มากกว่าจะเป็นการยืนยันทิศทางราคาในตลาดจริง

ทั้งนี้ ราคาทองคำในตลาดจริงกลับปรับตัวลดลงในวันดังกล่าว ตามข้อมูลจากหน้าจอหมายเลข 6902 ของยอนฮับอินโฟแมกซ์ (Yonhap Infomax) ณ เวลา 13.33 น. ตามเวลาเกาหลีใต้ของวันเดียวกัน ราคาทองคำในตลาดจริงลดลง 23.81 ดอลลาร์จากวันก่อนหน้า มาอยู่ที่ 4,392.16 ดอลลาร์ต่อออนซ์

ความต้องการฝั่งขาขึ้นในตลาดออปชันกับทิศทางราคาทองคำในตลาดจริงของวันเดียวกันจึงไม่ได้เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกันเสมอไป การวิเคราะห์ของซัสเควฮันนาครั้งนี้ไม่ได้ชี้ชัดทิศทางราคาทองคำ แต่สะท้อนให้เห็นว่าตลาดออปชันกำลังซื้อขายการรับความเสี่ยงขาขึ้นและการป้องกันความเสี่ยงขาลงกันที่ราคาระดับใด