6.4 หมื่นล้านดอลลาร์ เงินวอนซื้อสเตเบิลคอยน์ ธนาคารกลางเกาหลีจับตาอัตราแลกเปลี่ยน

ยิ่งความต้องการ 'สเตเบิลคอยน์' สกุลดอลลาร์เพิ่มขึ้นมากเท่าไหร่ ค่าเงินสกุลอื่นที่ไม่ใช่ดอลลาร์อย่าง 'เงินวอน' เกาหลีใต้ก็อาจเผชิญแรงกดดันด้านอ่อนค่ามากขึ้นเท่านั้น ผลวิเคราะห์ล่าสุดจากธนาคารแห่งประเทศเกาหลี(Bank of Korea)ระบุเช่นนี้ พร้อมชี้ว่าหากการซื้อขายโดยตรงระหว่างเงินวอนกับสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์ขยายวงกว้างขึ้น แรงซื้อในตลาดคริปโตอาจเคลื่อนย้ายไปกดดันตลาดอัตราแลกเปลี่ยนได้เช่นกัน

ธนาคารแห่งประเทศเกาหลีเปิดเผยเมื่อวันที่ 3 (เวลาท้องถิ่น) ผ่านรายงานพิเศษหัวข้อ 'ความเชื่อมโยงระหว่างสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์กับตลาดอัตราแลกเปลี่ยน: บทบาทของเอ็กซ์เชนจ์ระดับโลก' โดยวิเคราะห์กรณีการซื้อขายโดยตรงระหว่างเงินสกุลท้องถิ่นกับสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์บนเอ็กซ์เชนจ์ไบแนนซ์(Binance) กลุ่มตัวอย่างคือเงิน 12 สกุลที่มีข้อมูลราคาข้ามเอ็กซ์เชนจ์ให้ใช้วิเคราะห์ได้ตั้งแต่ปี 2019 ถึง 2025

หัวใจของงานวิจัยนี้อยู่ที่ 'โครงสร้างการซื้อขาย' เมื่อนักลงทุนใช้เงินสกุลท้องถิ่นซื้อสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์อย่างเทเธอร์(USDT)หรือยูเอสดีคอยน์(USDC)โดยตรง ตัวกลางระดับโลกที่เป็นคู่สัญญาฝั่งตรงข้ามก็สามารถนำโพซิชันเงินสกุลท้องถิ่นที่ได้รับมาไปปรับสมดุลในตลาดอัตราแลกเปลี่ยนต่อได้

ในกระบวนการนี้ ความต้องการสเตเบิลคอยน์อาจแปรเปลี่ยนไปเป็นความต้องการซื้อดอลลาร์ เมื่อธุรกรรมขายเงินท้องถิ่นเพื่อซื้อดอลลาร์เพิ่มขึ้น ค่าเงินสกุลนั้นก็จะเผชิญแรงกดดันด้านอ่อนค่าตามไปด้วย ธนาคารแห่งประเทศเกาหลีอธิบายไว้เช่นนี้

ผลวิเคราะห์ของธนาคารแห่งประเทศเกาหลีพบว่า หลังไบแนนซ์เปิดให้ซื้อขายโดยตรงระหว่างเงินสกุลท้องถิ่นบางสกุลกับสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์ 'ส่วนต่างพรีเมียมสเตเบิลคอยน์' ในตลาดท้องถิ่นนั้นลดลง 0.33-0.38 จุดเปอร์เซ็นต์ ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานแนวโน้มส่วนต่างพรีเมียมสเตเบิลคอยน์ที่แคบลงพร้อมความเชื่อมโยงกับอัตราแลกเปลี่ยนที่แน่นขึ้นมาแล้ว

การที่พรีเมียมลดลง หมายความว่าช่องว่างราคาระหว่างเอ็กซ์เชนจ์ในประเทศกับเอ็กซ์เชนจ์ระดับโลกแคบลง และในเวลาเดียวกันก็เท่ากับว่าช่องทางที่แรงกระแทกจากความต้องการสเตเบิลคอยน์จะส่งผ่านไปยังอัตราแลกเปลี่ยนได้เปิดกว้างขึ้นด้วย

'พรีเมียมสเตเบิลคอยน์' หมายถึงระดับที่สินทรัพย์ซึ่งมีมูลค่าเทียบเท่าดอลลาร์ถูกซื้อขายแพงกว่าอัตราแลกเปลี่ยนตลาดจริง หากไม่มีคู่การซื้อขายโดยตรง ต่อให้ความต้องการเพิ่มขึ้นก็จะสะท้อนออกมาเป็นแค่ส่วนต่างราคาที่กว้างขึ้นเท่านั้น แต่ถ้ามีคู่การซื้อขายโดยตรงเกิดขึ้น ความต้องการนั้นก็จะเชื่อมโยงไปถึงอัตราแลกเปลี่ยนได้ผ่านธุรกรรมของตัวกลางในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรา

สำหรับเงินวอนเกาหลีใต้ ธนาคารแห่งประเทศเกาหลีจัดให้อยู่ในกลุ่มที่ช่องทางนี้ยังไม่ทำงานชัดเจน เนื่องจากไบแนนซ์ยังไม่รองรับการซื้อขายโดยตรงระหว่างเงินวอนกับสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์

ธนาคารแห่งประเทศเกาหลีระบุว่า ในเงินสกุลที่ยังไม่มีการรองรับการซื้อขายโดยตรง แรงกดดันจากความต้องการสเตเบิลคอยน์มักออกมาในรูปพรีเมียมที่ขยายตัวเป็นหลัก ส่วนผลกระทบต่ออัตราแลกเปลี่ยนยังจำกัด นั่นหมายความว่าช่องว่างราคาภายในเอ็กซ์เชนจ์ในประเทศยังไม่ได้ส่งผ่านไปยังตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราโดยตรง

ทว่าความต้องการในตลาดในประเทศเองก็ไม่ใช่ตัวเลขน้อยๆ เชนอะนาลิซิส(Chainalysis)เปิดเผยว่า ตลอด 12 เดือนนับตั้งแต่กรกฎาคม 2024 ถึงมิถุนายน 2025 ยอดซื้อสเตเบิลคอยน์ด้วยเงินวอนในเกาหลีใต้อยู่ที่ 6.4 หมื่นล้านดอลลาร์ (ประมาณ 86 ล้านล้านวอน)

ตัวเลขนี้สะท้อนว่าความต้องการสเตเบิลคอยน์ในตลาดเงินวอนภายในประเทศมีขนาดไม่น้อยเลย แม้คู่การซื้อขายโดยตรงกับเงินวอนจะยังมีจำกัด แต่ความต้องการสเตเบิลคอยน์ก็ยังก่อตัวขึ้นในระดับที่มีนัยสำคัญภายในตลาดคริปโตของเกาหลีใต้เอง

ธนาคารแห่งประเทศเกาหลีชี้ว่า หากการเข้าร่วมของนิติบุคคลและนักลงทุนต่างชาติในตลาดคริปโตของเกาหลีใต้ขยายตัวมากขึ้น โครงสร้างตลาดอาจเปลี่ยนแปลงไปจากเดิม กล่าวคือ หากการซื้อขายสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์เชื่อมโยงกับตลาดแลกเปลี่ยนเงินวอนโดยตรงมากขึ้น แรงกดดันที่เดิมจำกัดอยู่แค่ส่วนต่างราคาในเอ็กซ์เชนจ์ในประเทศ ก็อาจเคลื่อนย้ายไปสู่ช่องทางอัตราแลกเปลี่ยนได้

ในต่างประเทศ กรณีที่เอ็กซ์เชนจ์รายใหญ่เชื่อมโยงเงินสกุลท้องถิ่นกับสเตเบิลคอยน์โดยตรงก็มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเช่นกัน ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่าคอยน์เบส(Coinbase)เปิดให้ซื้อขายยูเอสดีคอยน์โดยตรงด้วยเงินเรอัลบราซิลมาแล้ว

ประเด็นเชิงนโยบายก็ขยายไปถึงฝั่งตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราด้วยเช่นกัน ธนาคารแห่งประเทศเกาหลีระบุว่า จำเป็นต้องพิจารณาควบคู่กันทั้งการปรับปรุงระบบสินทรัพย์ดิจิทัล การผลักดันให้เงินวอนเป็นสากลมากขึ้น และการเสริมสภาพคล่องในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตรา

สเตเบิลคอยน์ไม่ได้เป็นเพียงเครื่องมือชำระเงินภายในตลาดคริปโตเท่านั้น แต่ขึ้นอยู่กับโครงสร้างการซื้อขาย มันอาจกลายเป็นช่องทางเชื่อมโยงอุปสงค์-อุปทานระหว่างเงินวอนกับเงินดอลลาร์ได้เช่นกัน ผลวิเคราะห์ของธนาคารแห่งประเทศเกาหลีชี้ให้เห็นว่า การมีหรือไม่มีคู่การซื้อขายโดยตรงคือเงื่อนไขสำคัญที่กำหนดทั้งพรีเมียมสเตเบิลคอยน์และช่องทางส่งผ่านไปยังอัตราแลกเปลี่ยน