ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
ญี่ปุ่นเทขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ครั้งใหญ่ที่สุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงปลายเดือนกรกฎาคมที่ผ่านมา เพื่อระดมเงินดอลลาร์เข้าแทรกแซงพยุงค่าเงินเยน โดยยอดถือครองหลักทรัพย์ต่างประเทศของญี่ปุ่นลดลงถึง 87,800 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 118.27 ล้านล้านวอน) ในช่วงปลายเดือนกรกฎาคมถึงปลายเดือนสิงหาคม
กระทรวงการคลังญี่ปุ่น(Ministry of Finance of Japan) เปิดเผยว่า ยอดรวมการแทรกแซงค่าเงินเยนจนถึงวันที่ 26 ของเดือนก่อนหน้าอยู่ที่ 15.4 ล้านล้านเยน หรือประมาณ 98,600 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ราว 132.81 ล้านล้านวอน) ตัวเลขนี้ใกล้เคียงกับยอดพันธบัตรที่ลดลง สะท้อนว่าพันธบัตรที่เทขายออกไปคือแหล่งเงินทุนหลักที่ใช้ในการแทรกแซงครั้งนี้
การแทรกแซงดังกล่าวเกิดขึ้นเมื่อวันที่ 31 กรกฎาคม โดยประสานงานร่วมกับสหรัฐฯ ถือเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 1998 ที่สหรัฐฯ และญี่ปุ่นเข้าแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยนร่วมกัน
หลังการแทรกแซง ค่าเงินเยนแข็งค่าขึ้นจากระดับ 160.39 เยนต่อดอลลาร์ มาอยู่ที่ 155.30 เยน ก่อนแข็งค่าต่อเนื่องไปที่ 154.50 เยน และทรงตัวอยู่ในระดับดังกล่าว
อย่างไรก็ตาม ซีโร่เฮดจ์(ZeroHedge) รายงานว่า ผลของการแทรกแซงครั้งนี้อยู่ได้เพียงราว 2 สัปดาห์เท่านั้น เพราะส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ กับญี่ปุ่น ซึ่งเป็นสาเหตุหลักที่ทำให้เงินเยนอ่อนค่า ยังคงอยู่เช่นเดิม หลังเงินเยนตั้งแนวรับไว้ที่โซน 160 เยน ความสนใจของตลาดก็เริ่มเปลี่ยนไปจับตาสัญญาณอัตราดอกเบี้ยจากธนาคารกลางญี่ปุ่น(BOJ) ขณะที่ตลาดเริ่มสะท้อนความเป็นไปได้ที่จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนไว้ในราคาสินทรัพย์แล้ว
ญี่ปุ่นเป็นประเทศที่ถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มากที่สุดในโลก ที่ผ่านมาความร่วมมือระหว่างสหรัฐฯ กับญี่ปุ่นในการพยุงค่าเงินเยนถูกตีความว่าเป็นกลไกที่ช่วยลดแรงกดดันให้ญี่ปุ่นต้องเทขายพันธบัตร แต่ตัวเลขล่าสุดกลับแสดงให้เห็นว่ามีการเทขายจริงในสเกลใหญ่ ความกังวลที่มีมาต่อเนื่องคือ หากญี่ปุ่นเทขายพันธบัตรที่ถือครองอยู่จำนวนมาก ราคาพันธบัตรอาจปรับลดลงและผลักดันให้อัตราดอกเบี้ยปรับขึ้น ซึ่งจะเพิ่มแรงกดดันให้กับอัตราดอกเบี้ยระยะยาวของสหรัฐฯ ที่อยู่ในระดับสูงอยู่แล้ว
ปัญหาคือ สถานการณ์นี้ไม่สบายใจสำหรับทั้งสองประเทศ ญี่ปุ่นต้องการเงินดอลลาร์เพื่อพยุงค่าเงินเยน และวิธีที่ง่ายที่สุดในการหาเงินดอลลาร์ก็คือการขายพันธบัตรที่ถือครองอยู่ ขณะที่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ กำลังทุ่มความพยายามกดผลตอบแทนพันธบัตรไม่ให้ปรับขึ้น การเทขายขนาดใหญ่จากพันธมิตรอย่างญี่ปุ่นจึงเป็นเรื่องที่สหรัฐฯ ไม่อยากให้เกิดขึ้นเช่นกัน
ทำไมเลือกขายเฉพาะพันธบัตรระยะสั้น
เหตุผลที่ญี่ปุ่นเลือกเทขายพันธบัตรอายุไม่เกิน 5 ปีเป็นหลักก็ปรากฏชัดขึ้นในครั้งนี้เช่นกัน ปราชานต์ นิวนาฮา(Prashant Newnaha) นักกลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยประจำภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกของทีดี ซีเคียวริตีส์(TD Securities) กล่าวว่า "เป็นความตั้งใจที่จะเลือกพันธบัตรที่มีสภาพคล่องสูง และลดผลกระทบต่อผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวของสหรัฐฯ ให้น้อยที่สุด" สะท้อนว่าการขายพันธบัตรระยะสั้นสร้างแรงสั่นสะเทือนต่อตลาดน้อยกว่า
แกเร็ธ เบอร์รี(Gareth Berry) นักกลยุทธ์จากแมคควอรี(Macquarie) วิเคราะห์ในทิศทางเดียวกันว่า "การขายพันธบัตรระยะสั้นเป็นกลยุทธ์ที่สหรัฐฯ น่าจะรู้สึกอึดอัดน้อยกว่าเมื่อเทียบกับการขายพันธบัตรระยะยาว"
โดยทั่วไป พันธบัตรระยะสั้นมีอายุคงเหลือน้อย ปริมาณการออกจำหน่ายสูง และมีผู้เล่นในตลาดหลากหลาย ทำให้ราคาผันผวนน้อยแม้จะมีการเทขายในปริมาณมาก ขณะที่พันธบัตรระยะยาวอายุตั้งแต่ 10 ปีขึ้นไป มีผู้ถือครองจำกัดและปริมาณการซื้อขายค่อนข้างน้อย การเทขายในปริมาณเท่ากันจึงอาจส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนพันธบัตรรุนแรงกว่า
กระสุนที่เหลือและการคำนวณของสหรัฐฯ
ญี่ปุ่นยังมีศักยภาพที่จะเข้าแทรกแซงเพิ่มเติมได้อีก ณ สิ้นเดือนสิงหาคม ทุนสำรองระหว่างประเทศของญี่ปุ่นอยู่ที่ 995,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 1,340.3 ล้านล้านวอน) ลดลง 94,600 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ราว 127.43 ล้านล้านวอน) จากเดือนก่อนหน้า แต่สัดส่วนของพันธบัตรในทุนสำรองยังคงอยู่ที่ราว 70%
คัตยามะ ซัตสึกิ(Katayama Satsuki) รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังญี่ปุ่น ระบุว่าญี่ปุ่นสามารถระดมเงินดอลลาร์เพิ่มเติมได้สูงสุดถึง 60,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อวัน (ประมาณ 80.82 ล้านล้านวอน) ผ่าน 'ช่องทาง FIMA Repo' (กลไกซื้อคืนพันธบัตรสำหรับหน่วยงานการเงินต่างประเทศและระหว่างประเทศ) ซึ่งเป็นกลไกที่ธนาคารกลางต่างชาติและหน่วยงานการเงินระหว่างประเทศสามารถนำพันธบัตรที่ฝากไว้ในบัญชีธนาคารกลางสหรัฐฯ(Fed) มาค้ำประกันเพื่อกู้ยืมเงินดอลลาร์แบบมีสัญญาซื้อคืน จุดเด่นคือสามารถหาสภาพคล่องดอลลาร์ชั่วคราวได้โดยไม่ต้องเทขายพันธบัตรในตลาดเปิด ช่องทางนี้เปิดใช้งานมาตั้งแต่ช่วงการระบาดใหญ่ แต่ยังไม่เคยถูกใช้จริงมาก่อน
อากิระ นิชิมูระ(Akira Nishimura) นักเศรษฐศาสตร์จากเจแปน รีเสิร์ช อินสติติวต์(Japan Research Institute) กล่าวว่า "สก็อตต์ เบสเซนต์(Scott Bessent) รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เน้นย้ำเรื่องเสถียรภาพของตลาดพันธบัตรมาตลอด ดังนั้นการที่ญี่ปุ่นเข้าแทรกแซงด้วยการเทขายพันธบัตรเพิ่มเติมอาจเผชิญแรงกดดันทางการเมืองจากฝั่งสหรัฐฯ" นั่นหมายความว่า แม้ทุนสำรองจะมีเพียงพอ แต่ปฏิกิริยาจากสหรัฐฯ ก็อาจเป็นตัวแปรสำคัญที่กำหนดขนาดของการแทรกแซงครั้งต่อไป
ด้านกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ได้ขยายขนาดโครงการซื้อคืนพันธบัตร(buyback) เพื่อเสริมสภาพคล่องและกดผลตอบแทนพันธบัตรไม่ให้ปรับขึ้น โดยพันธบัตรอายุ 10-20 ปี และ 20-30 ปี จะมีการซื้อคืนครั้งละ 4,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 5.388 ล้านล้านวอน) เพิ่มขึ้นจากเดิมครั้งละ 2,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ราว 2.694 ล้านล้านวอน) มาตรการนี้จะมีผลบังคับใช้ราว 2 เดือน จนถึงวันที่ 4 พฤศจิกายน
ความคิดเห็น 0