HSBC วิเคราะห์ หุ้นสหรัฐฯ ยังไม่สะท้อนศักยภาพ AI เต็มที่

การวิเคราะห์จากธนาคารเอชเอสบีซี (HSBC) ระบุว่ามูลค่าหุ้นสหรัฐฯ ในปัจจุบันไม่ได้สูงอย่างที่เห็นจากภายนอก และตลาดยังไม่สะท้อนศักยภาพการเติบโตของผลกำไรและผลิตภาพที่ขับเคลื่อนโดยปัญญาประดิษฐ์ (AI) อย่างเต็มที่

วิลเลม เซลส์ (Willem Sels) ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนระดับโลก (Global CIO) ของเอชเอสบีซี กล่าวว่า “หุ้นสหรัฐฯ ไม่ได้แพงอย่างที่เห็น” พร้อมอธิบายว่าแม้ส่วนต่างของอัตราส่วนราคาต่อกำไร (PER) ระหว่างหุ้นสหรัฐฯ กับหุ้นยุโรปจะแคบลง แต่หากพิจารณาวัฏจักรการลงทุนเชิงโครงสร้างด้าน AI แล้ว ตัวคูณมูลค่าปัจจุบันยังถือว่าไม่สูงมากพอ

เอชเอสบีซีระบุในเอกสารสำหรับนักลงทุนประจำเดือนกันยายนว่า นวัตกรรม AI กำลังขยายตัวจากภาคเทคโนโลยีสารสนเทศไปสู่ภาคอุตสาหกรรมและการเงิน ซึ่งอาจช่วยผลักดันการเติบโตของผลกำไรบริษัทได้ ทั้งนี้ ก่อนหน้านี้เคยมีความกังวลว่าการประเมินมูลค่าหุ้นเทคโนโลยี AI ที่สูงเกินไปอาจนำไปสู่การประเมินมูลค่าสินทรัพย์เสี่ยงใหม่ทั้งกระดาน แต่การวิเคราะห์ครั้งนี้ของเอชเอสบีซีกลับให้น้ำหนักไปที่โอกาสการขยายตัวของผลประกอบการจากการลงทุนด้าน AI เป็นหลัก

เซลส์ประเมินว่าบริษัทผู้ผลิตเซมิคอนดักเตอร์ยังได้รับการประเมินมูลค่าในระดับที่ต่ำกว่าความเป็นจริงจากนักลงทุน แม้จะยังมีความกังขาต่อแนวโน้มการเติบโตของกำไรในปี 2027 อยู่บ้าง แต่หากคำสั่งซื้อและตัวเลขคาดการณ์ผลประกอบการของบริษัทต่างๆ สามารถพิสูจน์ผลลัพธ์ที่ชัดเจนจากการลงทุนด้าน AI ได้ ความกังวลดังกล่าวก็มีแนวโน้มจะคลี่คลายลง

อีกหนึ่งหลักฐานที่ถูกหยิบยกขึ้นมาคือส่วนต่างผลประกอบการระหว่างบริษัทที่นำ AI มาใช้กับบริษัทที่ยังไม่ได้นำมาใช้ เซลส์ระบุว่าบริษัทที่ใช้ AI มีอัตราการเติบโตของกำไร ยอดขาย และกำไรสุทธิที่แข็งแกร่งกว่าบริษัทที่ไม่ได้ใช้ โดยเฉพาะในสหรัฐฯ ที่ AI กำลังนำไปสู่การเพิ่มผลิตภาพอย่างเป็นรูปธรรมแล้ว

ขณะเดียวกัน การปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรถูกระบุว่าเป็นความเสี่ยงสำคัญ เซลส์กล่าวในบทสัมภาษณ์ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 8 (เวลาท้องถิ่น) ว่าหากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ขึ้นไปแตะระดับประมาณ 5% อาจกระตุ้นให้เกิดความผันผวนในตลาดหุ้นได้ พร้อมกล่าวเสริมว่าแม้ที่ผ่านมาความผันผวนของตลาดพันธบัตรจะอยู่ในระดับต่ำ แต่หากผลประกอบการของบริษัทยังคงแข็งแกร่งต่อเนื่อง ตลาดหุ้นก็มีโอกาสรักษาทิศทางขาขึ้นต่อไปได้

ท้ายที่สุดแล้ว ตัวแปรสำคัญที่จะชี้วัดการประเมินมูลค่าหุ้นสหรัฐฯ ยังคงอยู่ที่ว่าการลงทุนด้าน AI จะแปลงเป็นผลกำไรจริงได้มากน้อยเพียงใด และการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจะสร้างแรงกดดันต่อมูลค่าหุ้นมากเพียงใดในระยะต่อไป