ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
อัตราหนี้เสียในตลาดสินเชื่อเอกชนของสหรัฐฯ อยู่ที่ 0.8-6.3% ขึ้นอยู่กับหน่วยงานที่จัดทำสถิติ แม้เป็นข้อมูลจากตลาดเดียวกัน แต่คำจำกัดความของหนี้เสีย กลุ่มตัวอย่าง และฐานที่ใช้คำนวณแตกต่างกัน จึงไม่ควรนำตัวเลขมาเปรียบเทียบโดยตรง
ฟิทช์ เรทติ้งส์(Fitch Ratings) ประเมินอัตราหนี้เสียของสินเชื่อเอกชนสหรัฐฯ ในช่วง 12 เดือนจนถึงเดือนสิงหาคม 2026 ไว้ที่ 6.3% เพิ่มขึ้นจาก 6.1% ในเดือนกรกฎาคม โดยภาคสาธารณสุขและภาคอุตสาหกรรม·การผลิตมีอัตราหนี้เสีย 9.9% เท่ากัน ขณะที่ภาคเทคโนโลยี·ซอฟต์แวร์อยู่ที่ 0.6%
ตัวเลขของฟิทช์ เรทติ้งส์คำนวณจากจำนวนผู้กู้ที่ผิดนัด ไม่ใช่ยอดคงค้างของสินเชื่อ โดยเดือนสิงหาคม 2026 เกิดเหตุผิดนัด 14 ราย แบ่งเป็นผู้กู้รายบุคคล 11 ราย และผู้กู้ที่ผิดนัดซ้ำ 3 ราย
ดัชนี Private Credit Default Index ของพรอสเคาเออร์(Proskauer) ระบุว่าอัตราหนี้เสียในไตรมาสแรกของปี 2026 อยู่ที่ 2.73% โดยครอบคลุมสินเชื่ออาวุโสที่มีหลักประกันและสินเชื่อยูนิตแรนช์ 697 รายการในสหรัฐฯ มูลค่าเงินต้นเริ่มต้น 189.2 พันล้านดอลลาร์(ประมาณ 259 ล้านล้านวอน)
ฮูลิฮาน โลคีย์(Houlihan Lokey) ระบุว่าอัตราหนี้เสียของตลาดสินเชื่อเอกชนโดยรวมในไตรมาสสองของปี 2026 อยู่ที่ 0.8% เมื่อคำนวณจากเงินต้นสินเชื่อ และ 2.5% เมื่อคำนวณจากจำนวนผู้กู้ หากพิจารณาเฉพาะผู้กู้ที่มี EBITDA ต่ำกว่า 100 ล้านดอลลาร์ อัตราดังกล่าวอยู่ที่ 3.0% ตามเกณฑ์ถ่วงน้ำหนักด้วยขนาด และ 3.6% ตามจำนวนผู้กู้
สาเหตุหลักที่ตัวเลขจากทั้งสามหน่วยงานแตกต่างกันคือขอบเขตของคำว่า ‘หนี้เสีย’ ฟิทช์ เรทติ้งส์นับรวมไม่เพียงการล้มละลายหรือการไม่ชำระหนี้ แต่ยังรวมถึงกรณีที่เงื่อนไขตราสารหนี้ผ่อนคลายลงอย่างมีนัยสำคัญ เช่น การขยายอายุหนี้ท่ามกลางแรงกดดันทางการเงิน และการเปลี่ยนดอกเบี้ยเงินสดเป็น PIK
อย่างไรก็ตาม การใช้สิทธิเลือก PIK ที่ระบุไว้ในสัญญาเดิมเพียงอย่างเดียวไม่ถือเป็นหนี้เสีย PIK คือวิธีนำดอกเบี้ยไปรวมกับเงินต้นแทนการจ่ายเป็นเงินสด ซึ่งช่วยลดภาระเงินสดของผู้กู้ในระยะสั้น แต่ทำให้ยอดหนี้เพิ่มขึ้นได้
ฟิทช์ เรทติ้งส์คำนวณอัตราหนี้เสียจากจำนวนผู้กู้ที่ผิดนัดไม่ซ้ำรายในช่วง 12 เดือนล่าสุด แม้ผู้กู้รายเดียวจะเกิดเหตุผิดนัดหลายครั้งในช่วงดังกล่าว ก็จะนับเป็นผู้กู้เพียงรายเดียว แต่การขยายอายุหนี้ระยะสั้นซ้ำหลายครั้งอาจสะท้อนว่าภาวะผิดนัดยังคงดำเนินต่อไป
ขนาดของผู้กู้ก็ทำให้เกิดความแตกต่างเช่นกัน ฮูลิฮาน โลคีย์ระบุว่า สัดส่วนสินเชื่อของผู้กู้ที่มี EBITDA 10-20 ล้านดอลลาร์ ซึ่งซื้อขายต่ำกว่า 90% ของมูลค่าที่ตราไว้ เพิ่มขึ้นจากประมาณ 1% ในปี 2023 เป็น 12% ในไตรมาสสองของปี 2026
แม้อัตราหนี้เสียของตลาดโดยรวมเมื่อคำนวณจากเงินต้นสินเชื่อจะยังอยู่ต่ำกว่า 1% แต่ในกลุ่มผู้กู้รายเล็ก สัดส่วนสินเชื่อที่มีราคาต่ำกว่ามูลค่าที่ตราไว้เพิ่มขึ้น ฮูลิฮาน โลคีย์คำนวณสถิตินี้จากข้อมูลสินเชื่อที่ได้จากงานประเมินมูลค่าของบริษัท
องค์ประกอบของกลุ่มตัวอย่างก็แตกต่างกัน ดัชนีของพรอสเคาเออร์ครอบคลุมสินเชื่ออาวุโสที่มีหลักประกันและสินเชื่อยูนิตแรนช์ในสหรัฐฯ ส่วนฮูลิฮาน โลคีย์ใช้ข้อมูลสินเชื่อจากงานประเมินมูลค่าของบริษัท ขณะที่ฟิทช์ เรทติ้งส์จัดทำดัชนีจากความคิดเห็นด้านเครดิตของบริษัทและกลุ่มตัวอย่างสินเชื่อที่มีอันดับเครดิตภาคเอกชน
ดังนั้น ตัวเลข 6.3% ของฟิทช์ เรทติ้งส์ 2.73% ของพรอสเคาเออร์ และ 2.5% ของฮูลิฮาน โลคีย์ ล้วนสะท้อนแรงกดดันในตลาดสินเชื่อเอกชน แต่ไม่ได้มีความหมายเดียวกันทั้งหมด จึงไม่อาจสรุปได้ว่าตัวเลขใดใกล้เคียงกับ ‘อัตราหนี้เสียที่แท้จริง’ ของตลาดมากที่สุด
KBRA ระบุในรายงาน ‘Private Credit: 2026 Outlook’ ว่า ณ วันที่ 21 มกราคม 2026 อัตราหนี้เสียของสินเชื่อโดยตรงมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเป็น 2% เมื่อคำนวณจากปริมาณธุรกรรม ตัวเลขดังกล่าวเป็นการคาดการณ์ แตกต่างจากข้อมูลของฟิทช์ เรทติ้งส์และพรอสเคาเออร์ที่รวบรวมเหตุผิดนัดซึ่งเกิดขึ้นแล้ว
เมื่อผู้ลงทุนในประเทศพิจารณาผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับสินเชื่อเอกชนหรือผลิตภัณฑ์การลงทุนที่มีสินเชื่อเอกชนเป็นสินทรัพย์อ้างอิง การประเมินความเสี่ยงจากอัตราหนี้เสียเพียงตัวเลขเดียวอาจไม่เพียงพอ ควรตรวจสอบช่วงเวลาที่ใช้รวบรวมข้อมูล ฐานคำนวณจากจำนวนผู้กู้หรือเงินต้นสินเชื่อ รวมถึงเกณฑ์การจัดประเภทการขยายอายุหนี้และการเปลี่ยนเป็น PIK
นอกจากนี้ อัตราหนี้เสียเพียงอย่างเดียวไม่สามารถใช้คำนวณขนาดความเสียหายได้ ผู้ลงทุนควรพิจารณาอัตราการกู้คืน มูลค่าหลักประกัน และลำดับสิทธิของสินเชื่อแยกต่างหากด้วย
ความคิดเห็น 0