แคลิฟอร์เนียเรียกร้อง SEC ถอน Rule 500 จากร่างกฎคริปโต

หน่วยงานกำกับดูแลการเงินของรัฐแคลิฟอร์เนียคัดค้าน Rule 500 ในร่างกฎสินทรัพย์คริปโตของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) โดยเรียกร้องให้ถอนข้อกำหนดที่ตัดการตรวจสอบการเสนอขายล่วงหน้าโดยรัฐออกไป

กรมคุ้มครองการเงินและนวัตกรรมแคลิฟอร์เนีย (DFPI) ระบุในความเห็นที่ยื่นต่อ SEC เมื่อวันที่ 20 ตุลาคม 2026 ว่าคัดค้าน Rule 500 ในข้อเสนอ “Regulation Crypto Assets” ความเห็นดังกล่าวจำกัดอยู่ที่ข้อกำหนดนี้ และไม่ได้หมายความว่า DFPI สนับสนุนหรือวางตัวเป็นกลางต่อข้อกำหนดอื่น

Rule 500 เสนอให้ยกเว้นการเสนอขายต่อสาธารณะของสัญญาการลงทุนในสินทรัพย์คริปโตที่เข้าเกณฑ์บางประการ รวมถึงธุรกรรมรองบางประเภท จากข้อกำหนดการจดทะเบียนและการตรวจสอบคุณสมบัติตามกฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐ DFPI ระบุว่า หาก SEC จัดผู้ซื้อธุรกรรมเหล่านี้เป็น “ผู้ซื้อที่มีคุณสมบัติ” ในวงกว้าง นักลงทุนรายย่อยทั่วไปก็อาจไม่ต้องผ่านการตรวจสอบล่วงหน้าของรัฐ

ข้อเสนอของ SEC เปิดช่องทางการระดมทุนจากการเสนอขายต่อสาธารณะไว้สองแบบ แบบหนึ่งอนุญาตให้ระดมทุนได้สูงสุด 5 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 6.6 พันล้านวอน) ในช่วง 4 ปี ส่วนอีกแบบอนุญาตให้ระดมทุนได้สูงสุด 75 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 99.4 พันล้านวอน) ในช่วง 12 เดือน

SEC เสนอให้ผู้ออกสินทรัพย์เปิดเผยข้อมูลเกี่ยวกับโครงการและความเสี่ยง พร้อมกำหนดให้ช่องทางระดมทุนขนาดใหญ่ส่งงบการเงินและรายงานต่อเนื่อง นอกจากนี้ กฎป้องกันการฉ้อโกงและการปั่นตลาดตามกฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางยังคงมีผลบังคับใช้ ข้อเสนอนี้ไม่ได้ยกเว้นการออกสินทรัพย์คริปโตทุกประเภท และ SEC ยังระบุว่ากฎดังกล่าวอยู่ในขั้นเสนอ

SEC อธิบายว่า ขั้นตอนการจดทะเบียนและตรวจสอบที่แตกต่างกันในแต่ละรัฐอาจเพิ่มต้นทุนและความไม่แน่นอนให้ผู้ออกสินทรัพย์ ตลอดจนทำให้การเสนอขายข้ามรัฐและธุรกรรมรองบางประเภททำได้ยากขึ้น อย่างไรก็ดี การวิเคราะห์ทางเศรษฐกิจของ SEC ก็ระบุว่าการตรวจสอบโดยหน่วยงานรัฐอาจช่วยเพิ่มความคุ้มครองนักลงทุน

DFPI โต้แย้งว่าการบังคับใช้กฎหมายหลังเกิดการฉ้อโกงไม่อาจทดแทนการตรวจสอบก่อนเสนอขาย ซึ่งช่วยคัดกรองผลิตภัณฑ์เสี่ยงได้ ด้านกองทุนเพื่อการปฏิรูปและการศึกษาทางการเงินแห่งสหรัฐฯ ก็ระบุในความเห็นที่ยื่นต่อ SEC ว่าบทบาทของหน่วยงานกำกับดูแลระดับรัฐอาจอ่อนแอลง กำหนดส่งความเห็นต่อ SEC คือวันที่ 20 ตุลาคม และร่างกฎยังไม่มีข้อสรุป

แนวคิดของ SEC เรื่องการยกเว้นการเสนอขายสินทรัพย์คริปโตและความเห็นคัดค้านก่อนหน้านี้จากหน่วยงานการเงินแคลิฟอร์เนียได้รับการรายงานใน ข่าวก่อนหน้าของ TokenPost ความเห็นครั้งนี้มุ่งคัดค้าน Rule 500 ซึ่งจะยกเว้นการจดทะเบียนและการตรวจสอบคุณสมบัติโดยรัฐ

การตรวจสอบคุณสมบัติโดยหน่วยงานหลักทรัพย์ระดับรัฐเป็นขั้นตอนพิจารณารายละเอียดการเสนอขาย เพื่อคัดกรองผลิตภัณฑ์ที่มีความเสี่ยงสูงก่อนจำหน่าย ประเด็นถกเถียงยังอยู่ที่ว่าข้อกำหนดการเปิดเผยข้อมูลและรายงานของ SEC รวมถึงกฎป้องกันการฉ้อโกงระดับรัฐบาลกลาง จะทดแทนการตรวจสอบล่วงหน้าของรัฐได้หรือไม่