สเตกกิ้งคริปโตถึงทางตัน? ผู้เชี่ยวชาญชี้ต้องปรับสู่โมเดล ‘รางวัลตามผลงาน’

สเตกกิ้ง ซึ่งเคยถูกมองว่าเป็น ‘กลไกการให้รางวัลที่ต้นแบบ’ ในระบบนิเวศคริปโต กำลังสูญเสียความหมายดั้งเดิมไปอย่างช้า ๆ จากแนวคิดที่ผู้ถือโทเคนฝากเหรียญเพื่อช่วยรักษาเสถียรภาพของเครือข่ายและรับรางวัลอย่างตรงไปตรงมา เวลานี้กลับกลายมาเป็นระบบที่ให้ผลตอบแทนจาก *เงินทุนมากกว่าความมีส่วนร่วม*

ในช่วงหลัง โปรโตคอลการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) รวมถึงบล็อกเชนเลเยอร์ 1 ต่างเร่งกระตุ้นการเพิ่มสภาพคล่องของโทเคน ด้วยการโฆษณาผลตอบแทนประจำปีสูง (APY) ซึ่งแม้จะสร้างแรงจูงใจได้ในระยะสั้น แต่ *ความยั่งยืนทางโครงสร้าง* ยังคงเป็นคำถาม เพราะเงินทุนไม่อาจสร้างคุณค่าอย่างถาวรได้ และในหลายกรณี กลับกลายเป็นต้นตอของ *ฟองสบู่ทางเศรษฐกิจ* เสียด้วยซ้ำ

แนวคิดที่ว่า ‘แค่ฝากโทเคนก็ถือว่าได้ช่วยสนับสนุนชุมชน’ กลายเป็น *ตรรกะที่ง่ายเกินไป* เนื่องจากการสเตกกิ้งไม่ได้สะท้อนถึงบทบาทที่แท้จริงของผู้ดูแลโครงสร้างพื้นฐาน หรือผู้ที่ดึงดูดนักพัฒนารวมถึงผู้ใช้งานใหม่ ๆ เข้ามา ที่สำคัญที่สุด ทุนเป็นสิ่งที่ *อยู่เฉย ๆ* ไม่อาจขับเคลื่อนชุมชนได้ด้วยตัวมันเอง

หลายโครงการในระบบโทเคนโนมิกส์ถูกวิจารณ์ว่า ‘ดูดเงินทุนโดยไม่มีโครงสร้างสร้างคุณค่า’ โดยการแจกจ่ายโทเคนให้ผู้ใช้งานเก่า แล้วใช้เงินจากรายใหม่มาหมุนเวียนอย่างไร้ประสิทธิผล ซึ่งถือเป็นโมเดลที่ไปได้ไม่นาน เพราะทันทีที่ *ความต้องการลดลง ระบบก็เข้าสู่ภาวะวิกฤติทันที*

แนวทางแก้ไขจึงไม่ใช่การ *ออกโทเคนมากขึ้น*, แต่คือการออกแบบ ‘ระบบรางวัลตามผลงานจริง’ ด้วยการปรับวิธีแบ่งปันโทเคนโดยคำนึงถึง *การมีส่วนร่วมที่วัดได้* เช่น การประมวลผลธุรกรรม การออนไลน์ของโหนด การนำพาผู้ใช้หรือผู้พัฒนารายใหม่เข้ามา เป็นต้น โมเดล ‘โทเคนโนมิกส์ตามประสิทธิภาพ’ นี้ช่วยให้ *แรงจูงใจของระบบสอดคล้องกับการเติบโตที่แท้จริง*

ตัวอย่างชัดเจนเกิดขึ้นในภาคส่วน ‘เครือข่ายโครงสร้างพื้นฐานแบบกระจายศูนย์’ หรือ DePIN ที่เริ่มนำระบบ *รางวัลตามความเชื่อถือได้และผลการดำเนินงาน* มาใช้แทนวิธีฝากโทเคนแบบเดิม ทำให้เกิดระบบเศรษฐกิจที่โปร่งใสและยั่งยืนมากขึ้น

จากรายงานของบริษัทวิจัยเมซซารี(Messari) ในปี 2023 โครงการที่พึ่งพารางวัลเกินตัว เช่น OlympusDAO และ SushiSwap ในช่วงเริ่มต้น ประสบกับ *การลดลงของมูลค่าการล็อกเงินในระบบ (TVL)* อย่างรวดเร็ว ในขณะที่โครงการที่สร้างระบบรางวัลตามผลงาน อาทิ Aave และ Lido กลับมีอัตราการรักษาผู้ใช้งานที่สูงกว่าอย่างชัดเจน รายงานระบุว่า “เมื่อรางวัลถูกแยกจากการใช้งานจริง การมีส่วนร่วมก็จะจางหายไปพร้อมกับผลตอบแทน”

สิ่งที่เราควรเดินหน้าไปคือ ‘ยุคโทเคน 2.0’ ที่ระบบได้รับการออกแบบมาอย่างสมเหตุสมผล เชื่อมโยงตรงกับ ‘คุณค่าที่แท้จริง’ จุดมุ่งหมายไม่ใช่การแจกโทเคนแบบการตลาดระยะสั้น แต่คือการให้รางวัลจาก ‘การสร้างโครงสร้างพื้นฐาน การประมวลผล การพัฒนาแอปพลิเคชัน และการแก้ปัญหาที่เป็นรูปธรรม’ โดยตรง

หากยุคเว็บ2 ตรวจวัดด้วย KPI ยุคเว็บ3 ควรฝังสิ่งเหล่านั้นลงตรงใน *เส้นทางการแจกจ่ายโทเคน* เราไม่ต้องการเพียงแดชบอร์ดที่แสดงว่าใครมีโทเคนเท่าไหร่ แต่ต้องการ ‘บอร์ดคะแนนประสิทธิภาพ’ ที่แสดงว่าใครสร้างประโยชน์ได้จริง ไม่ว่าจะเป็นผู้ตรวจสอบที่ดำเนินเครือข่ายอย่างสม่ำเสมอ, โหนดที่ผ่านเกณฑ์คุณภาพ, นักพัฒนาที่สร้างฟีเจอร์ใหม่ หรือผู้ใช้ที่ขยายฐานชุมชนอย่างมีประสิทธิภาพ

ทั้งหมดนี้คือการผลักดันระบบนิเวศให้พ้นจาก *ทุนที่อยู่เฉย ๆ* มาสู่ *การมีส่วนร่วมอย่างแท้จริง* พร้อมสร้างโครงข่ายแรงจูงใจที่ขับเคลื่อนด้วย ‘ผลงาน’ มากกว่า ‘เงินเดิมพัน’ เพียงอย่างเดียว

เศรษฐกิจโทเคนในอนาคตจะเป็นระบบที่ *ยืดหยุ่น ตรวจสอบได้ และปรับใช้ใหม่ได้* มากขึ้น และทีมแรกที่สามารถออกแบบระบบนี้และนำไปใช้อย่างเป็นรูปธรรม จะเป็นกลุ่มที่ยังคงอยู่รอดได้แม้เมื่อตลาดเข้าสู่สถานการณ์ที่รางวัลลดลงอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้