แอปทอส(APT) เคาะฮาร์ดแคป 2.1 พันล้านโทเคน เดินหน้าโทเคโนมิกส์แบบเงินฝืดหนุนมูลค่าระยะยาว

แอปทอส(APT) ผ่านข้อเสนอ ‘โทเคโนมิกส์แบบเงินฝืด’ จำกัดซัพพลายสูงสุดที่ 2.1 พันล้านโทเคน เปลี่ยนโครงสร้าง ‘ซัพพลายไม่จำกัด’ เดิมไปอย่างสิ้นเชิง ตลาดมองว่าการตั้ง ‘ฮาร์ดแคป’ ครั้งนี้เป็นความพยายามลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อของโทเคน และปกป้องมูลค่าในระยะยาวของ แอปทอส(APT)

ตามหน้ากระดานโหวตของแอปทอส ข้อเสนอดังกล่าวปิดโหวตและได้รับการอนุมัติเมื่อวันที่ 1 มีนาคม (เวลาท้องถิ่น) สาระสำคัญคือการตรึง ‘เพดานซัพพลาย’ แอปทอส(APT) ไว้ที่ 2.1 พันล้านเหรียญ ยุติโครงสร้างที่เปิดช่องให้ปริมาณโทเคนเพิ่มขึ้นได้อย่างไม่จำกัด สื่อกระดานดีฟาย The Defiant รายงานว่าก้าวนี้สอดคล้องกับแนวโน้มเปลี่ยนผ่านไปสู่ ‘โทเคโนมิกส์แบบเน้นผลลัพธ์’ ที่โฟกัสตัวชี้วัดเชิงประสิทธิภาพของโปรโตคอลมากขึ้น

ผลโหวตฝั่งเห็นชอบอยู่ที่ราว 335.2 ล้าน APT ขณะที่เสียงไม่เห็นด้วยมีเพียง 1,500 APT เท่านั้น อย่างไรก็ดี อัตราการเข้าร่วมโหวตอยู่ที่ประมาณ 39% ของสิทธิ์ทั้งหมด สูงกว่าระดับขั้นต่ำที่คอมมูนิตี้กำหนดไว้ที่ 35% เพียงเล็กน้อย ขณะนี้ข้อเสนอเข้าสู่ช่วงการ ‘ดำเนินการจริง (execution)’ แล้ว โดยกำหนดเวลาบังคับใช้ในโปรโตคอลจะยึดตามขั้นตอนและกรอบเวลาของกระบวนการกำกับดูแล(on-chain governance) ต่อไป

การเปลี่ยนแปลงครั้งนี้ยังสะท้อนทิศทางใหม่เชิงกลยุทธ์ของมูลนิธิแอปทอสด้วย แอปทอสเป็นบล็อกเชนเลเยอร์1 ที่เน้นทั้ง ‘สเกล’ และ ‘ความปลอดภัย’ ในเวลาเดียวกัน มูลนิธิโฟกัสที่การพัฒนาอีโคซิสเต็มและการยกระดับเครือข่ายเป็นหลัก นักวิเคราะห์ในตลาดมองว่า ‘ซัพพลายแคป’ จะเป็นกลไกสำคัญช่วยลดความคาดหวังด้านเงินเฟ้อของโทเคนในระยะยาว และเอื้อต่อการประเมินมูลค่าที่ชัดเจนขึ้น

ภายใต้ข้อเสนอเดียวกัน มีการปรับ ‘รางวัลสเตคกิง’ ให้ลดลง พร้อมกับ ‘ปรับขึ้นค่าก๊าซ (ค่าธรรมเนียมเครือข่าย)’ ในเชิงโครงสร้าง การลดปริมาณโทเคนที่ปล่อยใหม่ออกมาเป็นรางวัล และการขยับต้นทุนการใช้งานเครือข่ายขึ้นเล็กน้อย มีเป้าหมายเพื่อจัดระเบียบอินเซนทีฟให้เอื้อกับ ‘ผู้ถือระยะยาว’ มากกว่า ‘สายฟาร์มระยะสั้น’ ผ่านการลดแรงเทขายจากโทเคนใหม่และสร้างสมดุลผลตอบแทนให้กับผู้ที่อยู่ในระบบนานกว่า

นอกจากนี้ ข้อเสนอใหม่ยังเพิ่มกลไกใช้ ‘ค่าธรรมเนียมธุรกรรม’ ในการซื้อคืน(ไบแบ็ก) แอปทอส(APT) คืนเข้าสู่ระบบอีกด้วย กล่าวคือ แทนที่จะปล่อยให้ค่าธรรมเนียมกลายเป็นเพียงรายได้ด้านการดำเนินงานของเครือข่ายทั้งหมด ส่วนหนึ่งของค่าธรรมเนียมจะถูกนำไปซื้อ APT คืนเพื่อหมุนกลับสู่โครงสร้างโปรโตคอล การออกแบบเช่นนี้ถูกมองว่าเป็นการสร้าง ‘วงจรการไหลเวียนมูลค่า’ ให้กับโทเคน โดยโยงรายได้จากการใช้งานจริงของเครือข่ายกลับมาสนับสนุนโทเคนในระบบ

‘ความคิดเห็น’ นักวิเคราะห์บางรายมองว่าการผสมผสานระหว่างฮาร์ดแคป ลดรางวัลสเตคกิง ปรับค่าก๊าซ และใช้ฟีในการไบแบ็ก ทำให้แอปทอสขยับเข้าใกล้โมเดลโทเคโนมิกส์แบบหุ้นที่ให้ความสำคัญกับ ‘กระแสเงินสด’ และ ‘ผลตอบแทนต่อผู้ถือโทเคน’ มากขึ้น แทนที่จะเป็นเพียงการอัดบูสต์ผลตอบแทนด้านยีลด์จากการออกโทเคนใหม่

การตัดสินใจของมูลนิธิมาในช่วงที่ราคา แอปทอส(APT) อยู่แถวบริเวณ ‘จุดต่ำ’ ของรอบนี้ อ้างอิงข้อมูลจาก CoinGecko แอปทอส(APT) หลุดลงไปทำจุดต่ำใหม่ที่ 0.79 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 23 กุมภาพันธ์ และในกรอบ 1 ปีที่ผ่านมา ราคาปรับตัวลงมากกว่า 85% แล้ว อย่างไรก็ดี ในรอบ 7 วันที่ผ่านมา APT ดีดกลับมาได้ราว 17% สะท้อนแรงซื้อเก็งกำไรหลังลงลึก

ขณะเขียนข่าว แอปทอส(APT) ซื้อขายอยู่แถว 0.96 ดอลลาร์ บวกขึ้นราว 3.5% ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา หากคิดเป็นเงินสกุลบาทจะอยู่ที่ประมาณ 1,404 บาทต่อโทเคน (อิงอัตรา 1 ดอลลาร์ = 1,463 บาท) การดีดตัวของราคาเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกับภาพรวมตลาดคริปโตที่เริ่มฟื้นตัวระยะสั้น

‘ความคิดเห็น’ นักวิเคราะห์เตือนว่าการรีดีไซน์โทเคโนมิกส์ครั้งนี้อาจเป็น ‘ตัวเร่งปัจจัยพื้นฐาน’ ที่ดีต่อ แอปทอส(APT) แต่การจะเปลี่ยนเป็น ‘เทรนด์ขาขึ้นระยะกลาง–ยาว’ ยังต้องจับตา 3 ตัวแปรหลัก คือ 1) ไทม์ไลน์การ ‘บังคับใช้จริง’ ของข้อเสนอในโปรโตคอล 2) ปริมาณการใช้งานเครือข่ายจริงที่สะท้อนผ่านค่าธรรมเนียม และ 3) การตอบสนองของผู้ร่วมสเตค ทั้งในแง่สัดส่วนการสเตคและพฤติกรรมการถือโทเคน หากทั้งสามปัจจัยพัฒนาไปในทิศทางบวก กลยุทธ์ ‘โทเคโนมิกส์แบบเงินฝืด’ ของ แอปทอส(APT) อาจกลายเป็นหนึ่งในจุดเปลี่ยนสำคัญของโปรเจกต์ในรอบถัดไปได้