ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
ตลอด 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา โปรโตคอลกู้ยืมแบบไร้ตัวกลาง ‘เอ이ฟ์(AAVE)’ เผชิญเหตุ ‘ลิควิดเดชัน’ มูลค่ารวมราว 27 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 398 ล้านบาท) โดยนักวิเคราะห์มองว่าเหตุการณ์ครั้งนี้อาจเกี่ยวข้องกับการอัปเดตราคาของระบบ ‘ออราเคิล’ ที่ใช้ประเมินมูลค่าหลักประกัน ทำให้ราคาของโทเคน wstETH ถูกสะท้อนต่ำกว่าความเป็นจริงในช่วงสั้นๆ จนเกิดลิควิดเดชันต่อเนื่องในระบบ
ตามข้อมูลออนไชนที่เก็บโดยคาออสแล็บส์(Chaos Labs) ปริมาณการลิควิดเดชันบนเอ이ฟ์(AAVE) เพิ่มขึ้นผิดสังเกตในช่วง 24 ชั่วโมงล่าสุด ผู้เล่นบางรายเชื่อว่าออราเคิลที่เอ이ฟ์(AAVE) ใช้อ้างอิงในการคำนวณมูลค่าหลักประกันเกิด ‘ข้อผิดพลาดชั่วคราว’ ระหว่างการอัปเดตราคา ส่งผลให้มูลค่าของสินทรัพย์บางตัวถูกประเมินต่ำเกินจริง จนมาร์จิ้นความปลอดภัยของโพซิชันหลายรายการถูกกดต่ำกว่าระดับที่กำหนดและถูกลิควิดเดชันในที่สุด
‘ออราเคิล’ คือบริการที่นำข้อมูลราคานอกบล็อกเชนเข้ามาป้อนให้แอปพลิเคชันบนบล็อกเชนใช้งาน โปรโตคอลกู้ยืมอย่างเอ이ฟ์(AAVE) จะใช้ราคาจากออราเคิลเป็นฐานตัดสินใจว่ามูลค่าหลักประกันยังรองรับหนี้อยู่ในระดับปลอดภัยหรือไม่ และหากต่ำกว่าค่าที่กำหนด ระบบจะบังคับ ‘ลิควิดเดชัน’ โดยอัตโนมัติ โครงสร้างเช่นนี้ทำให้ ‘ออราเคิล’ กลายเป็นจุดเสี่ยงเชิงระบบของตลาดดีไฟ(DeFi) เพราะหากราคาถูกอัปเดตผิดเพี้ยนหรือหน่วงชั่วขณะ ก็อาจจุดชนวนให้เกิดลิควิดเดชันวงกว้างได้ทันที
กรณีลักษณะเดียวกันเคยเกิดขึ้นกับโปรโตคอลกู้ยืมดีไฟ มูนเวลล์(Moonwell) เมื่อไม่นานมานี้ จากการตั้งค่าออราเคิลผิดพลาด ทำให้ราคาของโทเคนคอยน์เบส แรปด์ อีเธอเรียม(cbETH) ถูกประเมินจากระดับราว 2,200 ดอลลาร์ (ประมาณ 3.24 ล้านบาท) เหลือเพียง 1 ดอลลาร์ (ประมาณ 1,475 บาท) ในช่วงสั้นๆ ท้ายที่สุดโปรโตคอลต้องรับภาระ ‘หนี้เสีย’ ราว 1.8 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 27 ล้านบาท)
ในกรณีของเอ이ฟ์(AAVE) ครั้งนี้ จุดศูนย์กลางอยู่ที่โทเคน wstETH ที่ออกโดยลิโด(Lido) wstETH เป็นโทเคนที่โทเคนไนซ์สิทธิการสเตกอีเธอเรียม(ETH) และสะสมผลตอบแทนสเตกกิงในตัว ทำให้ตามปกติแล้ว 1 wstETH จะมีมูลค่าสูงกว่า 1 ETH เล็กน้อย
บัญชีของโปรโตคอล LTV บนแพลตฟอร์ม X (เดิมคือทวิตเตอร์) ระบุว่า ในจังหวะที่เกิดการลิควิดเดชันอย่างหนาแน่น ออราเคิลของเอ이ฟ์(AAVE) ประเมินมูลค่า wstETH ไว้ราว ‘1.19 ETH’ ในขณะที่ตลาดซื้อขายจริงอยู่ใกล้ระดับ ‘1.23 ETH’ มากกว่า ‘คำ’ การที่ราคาของออราเคิลต่ำกว่าตลาดเช่นนี้ ทำให้มูลค่าหลักประกันถูกประเมินต่ำเกินจริง และอาจเป็นเหตุให้โพซิชันกู้ยืมบางส่วนหลุดต่ำกว่าเกณฑ์ความปลอดภัยจนถูกลิควิดเดชัน
อย่างไรก็ดี ปริมาณการซื้อขาย wstETH ในช่วงดังกล่าวถือว่าไม่สูงมาก ยอดเทรดตลอด 24 ชั่วโมงอยู่แถวๆ 10 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 147 ล้านบาท) จึงมีความเป็นไปได้ไม่มากนักที่เทรดเดอร์รายใหญ่จะใช้ช่องว่างของราคาเพื่อทำ ‘อาร์บิทราจ’ กวาดกำไรขนาดใหญ่ ขณะเดียวกัน ฝั่งเอ이ฟ์(AAVE) ยังไม่ได้ตอบคำถามต่อคำขอแสดงความเห็นจากโค인데스크
ในวันเดียวกันนั้น ลามารี스크(LlamaRisk) บริษัทประเมินความเสี่ยง ได้โพสต์ข้อความบนฟอรั่มของเอ이ฟ์(AAVE) โยงสาเหตุของการลิควิดเดชันไปที่ปัญหา ‘ออราเคิลความเสี่ยง’ ของคาออสแล็บส์(Chaos Labs) แต่ต่อมาถูกลบออก
คาออสแล็บส์(Chaos Labs) ชี้แจงในภายหลังว่า ‘ออราเคิลหลัก’ ที่ดึงราคาตลาดทำงานได้ถูกต้อง แต่ปัญหามาจากชั้นการตั้งค่าของ ‘ออราเคิลความเสี่ยง CAPO’ ภายในโปรโตคอลต่างหาก CAPO เป็นกลไกที่ออกแบบมาเพื่อจำกัดความเร็วในการเพิ่มขึ้นของมูลค่าสินทรัพย์ประเภทให้ผลตอบแทน (yield-bearing) เช่น wstETH เพื่อกันไม่ให้มูลค่าโทเคนถูกเร่งขึ้นเร็วเกินไปจากปัจจัยผิดปกติ
ตามคำอธิบายของคาออสแล็บส์(Chaos Labs) พารามิเตอร์สำคัญอย่าง ‘อัตราแลกเปลี่ยนอ้างอิง (reference exchange rate)’ และ ‘เวลาอัปเดต (timestamp)’ ที่เก็บในสมาร์ตคอนแทรกต์กลายเป็นค่าที่ ‘ล้าสมัย (stale)’ และไม่ได้รับการซิงก์กับข้อมูลล่าสุด เมื่อระบบ CAPO ใช้ค่าที่ค้างอยู่นี้ไปคำนวณ ‘อัตราแลกเปลี่ยนสูงสุดที่ยอมรับได้’ จึงได้ค่าต่ำกว่าราคาตลาดจริงในชั่วขณะ ผลลัพธ์คือ โปรโตคอลตีมูลค่า wstETH ต่ำกว่าความเป็นจริงราว ‘2.85%’ และดันให้โพซิชันบางส่วนหลุดลงต่ำกว่าระดับลิควิดเดชันจนเกิดการลิควิดเดชันเป็นวงกว้าง
คาออสแล็บส์(Chaos Labs) ระบุว่า เหตุการณ์ครั้งนี้ ‘ไม่’ ทิ้งหนี้เสียให้กับโปรโตคอลเอ이ฟ์(AAVE) แต่ฝั่งลิควิดเดเตอร์ (liquidator) ที่เข้ามาปิดหนี้แทนผู้กู้แลกกับการรับหลักประกันในราคาลดพิเศษ กลับทำกำไรจากความคลาดเคลื่อนของราคาได้รวมราว ‘499 ETH’ ถือเป็นตัวอย่างคลาสสิกของบทบาทลิควิดเดเตอร์ในตลาดดีไฟ(DeFi) ที่เป็นทั้งกลไกสร้างเสถียรภาพ และตัวผู้ล่ากำไรในช่วงที่ตลาดผันผวนสูง
ฝั่งผู้มีส่วนร่วมกับลิโด(Lido) รายหนึ่งย้ำว่า การลิควิดเดชันครั้งนี้เกิดจากการที่กลไกออราเคิลสะท้อนราคา wstETH-ดอลลาร์ ‘ผิดพลาด’ ไม่ได้เกี่ยวข้องกับคุณสมบัติของ wstETH เองหรือโครงสร้างของโปรโตคอลลิโด พร้อมยืนยันว่า ‘ลิโดยังคงทำงานตามปกติ’
เหตุการณ์ในเอ이ฟ์(AAVE) รอบนี้ตอกย้ำว่า แม้ ‘ออราเคิลราคาหลัก’ จะทำงานอย่างถูกต้อง หากเลเยอร์การจัดการความเสี่ยงด้านบนมีการตั้งค่าคลาดเคลื่อนเพียงเล็กน้อย ก็เพียงพอจะกระตุ้น ‘ลิควิดเดชันขนาดใหญ่’ ได้แล้ว ‘ความคิดเห็น’ สำหรับตลาดกู้ยืมดีไฟ(DeFi) ที่กำลังขยายตัวอย่างรวดเร็ว การดูแลพารามิเตอร์ของออราเคิลและระบบจัดการความเสี่ยงให้ละเอียด แม่นยำ และมีวินัยในการปรับเปลี่ยน จะยิ่งกลายเป็นปัจจัยชี้เป็นชี้ตายต่อเสถียรภาพของทั้งโปรโตคอลและผู้ใช้งานในระยะยาว
ความคิดเห็น 0