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Strategy가 새로운 ‘ATM(시장가 매도)’ 방식의 대규모 자금 조달 프로그램을 다시 가동했다. 이번에 공개된 프로그램은 보통주와 우선주를 합쳐 총 420억달러(약 62조 3,322억 원) 규모로, ‘비트코인(BTC) 추가 매입 여력’을 시장에 다시 한 번 각인시키는 움직임으로 해석된다.
미국 증권거래위원회(SEC)에 제출된 8-K 공시에 따르면 Strategy는 420억달러 ATM 프로그램을 공식 발표했다. 구성은 클래스A 보통주 210억달러(약 31조 1,661억 원)와 변동금리 우선주인 ‘Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock’인 스트레치(Stretch·STRC) 210억달러(약 31조 1,661억 원)로 1:1 비중이다. ‘보통주+변동금리 우선주’ 구조로 시장 상황에 따라 유연하게 자금을 확보하겠다는 전략이다.
이번 공시와 동시에 STRK 우선주에도 신규 ATM 프로그램이 추가됐다. Strategy는 STRK 우선주에 대해 21억달러(약 3조 1,166억 원) 규모의 새 ATM을 도입했다고 밝혔다. 이는 기존 STRK ATM을 대체하는 성격으로, 알려진 바에 따르면 이전 프로그램에는 200억달러(약 29조 6,820억 원) 이상이 남아 있던 것으로 전해진다. ‘의견’ 기존 한도를 상당 부분 남겨둔 채 새 라인으로 갈아탄 만큼, 장기적인 조달 구조를 재정비해가며 비트코인(BTC) 매입 전략을 이어가겠다는 의지가 읽힌다는 분석이 나온다.
ATM은 한 번에 대규모 공모를 진행하기보다, 시장에 주식을 ‘조금씩’ 분산해 내다 팔면서 자금을 조달하는 방식이다. 이 방식은 단번에 대량 물량이 쏟아지는 것을 피할 수 있어 가격 충격을 줄이고, 시장 유동성과 수급 상황에 따라 속도를 조절할 수 있다는 장점이 있다. 특히 변동성이 큰 장세에서 기업들이 선호하는 조달 수단으로 꼽힌다.
Strategy는 이번 새 프로그램을 위해 판매 주선단(세일즈 신디케이트)도 더욱 확대했다. 모엘리스&컴퍼니(Moelis & Company), A.G.P./얼라이언스 글로벌 파트너스(A.G.P./Alliance Global Partners), 스톤엑스 파이낸셜(StoneX Financial)을 새로 합류시키며, 판매 에이전트 수는 총 19곳까지 늘어났다. 이들 기관은 시장에서 Strategy 주식을 순차적으로 매각하는 중개 역할을 맡게 된다. ‘의견’ 에이전트를 다변화해 놓으면 거래 환경이나 유동성이 달라져도 매각 속도와 채널을 조정하기 수월해, 장기간에 걸친 자금 마련에 유리한 구조를 만들 수 있다.
Strategy는 3월 22일 기준 기존 ATM 프로그램에서도 아직 상당한 발행 여력이 남아 있다고 설명했다. 구체적으로는 보통주 약 62억4,000만달러(약 9조 2,615억 원), STRC 약 19억8,000만달러(약 2조 9,386억 원), STRK 약 203억3,000만달러(약 30조 1,749억 원), STRF 약 16억2,000만달러(약 2조 4,039억 원)가 추가로 발행 가능한 물량으로 제시됐다. 신규 프로그램과 기존 라인을 모두 고려하면, Strategy가 확보한 ‘다중 ATM 라인업’은 수십조 원대에 달하는 잠재 자금 풀로 평가된다.
시장에서는 이 같은 구조가 사실상 ‘비트코인(BTC) 매입을 위한 장기 자금 조달 인프라’로 작동하고 있다는 해석이 우세하다. 단기 일회성 딜이 아니라, 시장 상황을 보며 장기간에 걸쳐 자금을 끌어와 비트코인(BTC)을 꾸준히 사들이는 구도가 만들어졌다는 것이다. ‘의견’ 특히 비트코인(BTC) 가격의 변동성이 여전히 높은 만큼, 필요할 때마다 조금씩 주식을 팔아 현금을 조달하고, 조정 구간에서 매수에 나서는 패턴을 반복할 수 있는 구조를 선호하는 것으로 보인다.
Strategy는 지난주 비트코인(BTC) 1,031개를 추가 매수해, 보유량이 76만2,099개까지 늘었다고 밝혔다. 비트코인(BTC) 가격이 비교적 안정적인 흐름을 보이는 구간에서도 매입을 이어가고 있다는 점에서, 단순한 단기 트레이딩이 아닌 ‘비트코인 중심 재무 전략’을 일관되게 유지하고 있다는 인상을 준다. ATM을 통해 마련한 자금 여력을 바탕으로, 시장 상황에 따라 비트코인(BTC) 추가 매입에 나설 수 있는 옵션을 계속 열어 두고 있는 셈이다.
주가는 월요일(현지시간) 장에서 소폭 상승세를 보였고, 비트코인(BTC) 역시 금요일 종가 7만1,300달러(약 1억 582만 원) 수준에서 소폭 오른 가격대에서 거래된 것으로 전해졌다. 이번 신규 ATM 발표가 단기 재료로 주가를 강하게 자극했다기보다는, Strategy가 ‘비트코인(BTC)을 중심에 둔 재무 구조’를 흔들림 없이 이어가고 있다는 점을 시장에 다시 한 번 확인시켜 준 이벤트라는 평가가 나온다.
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