ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
สเตลลาร์(XLM) เดินหน้าเสริมบทบาทในฐานะบล็อกเชนการเงินสำหรับสถาบันอย่างชัดเจนในไตรมาส 1 ปี 2026 หลังการเติบโตเกิดขึ้นพร้อมกันทั้งในตลาด ‘RWA’ สเตเบิลคอยน์ และโครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงิน โดยรายงานล่าสุดชี้ว่า มูลค่าตลาดของสินทรัพย์โลกจริงบนเครือข่ายพุ่งขึ้นอย่างมาก ขณะที่การเปิดตัว x402 และโปรโตคอล Machine Payment Protocol หรือ MPP กำลังถูกมองเป็นแรงส่งใหม่ของการชำระเงินแบบ AI เอเจนต์และไมโครเพย์เมนต์
เมื่อวันที่ 24 (เวลาท้องถิ่น) แมสซารี รีเสิร์ช(Messari Research) รายงานผ่านบทวิเคราะห์ของ Matt Kreiser ว่า มูลค่าตลาด ‘RWA’ ของสเตลลาร์(XLM) ณ สิ้นไตรมาส 1 อยู่ที่ 1.52 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 91% จากไตรมาสก่อน และทะลุ 2 พันล้านดอลลาร์ในวันที่ 11 เมษายน สะท้อนว่าระบบนิเวศของสเตลลาร์ไม่ได้จำกัดอยู่แค่การโอนเงินอีกต่อไป แต่กำลังพัฒนาเป็นโครงสร้างการเงินแบบครบวงจรที่เชื่อมทั้งการออกสินทรัพย์ การชำระเงิน การปล่อยกู้ และสภาพคล่องเข้าด้วยกัน
สเตลลาร์(XLM) เป็นบล็อกเชนเลเยอร์ 1 ที่ออกแบบมาเพื่อบริการทางการเงินโดยเฉพาะ จุดเด่นคือค่าธรรมเนียมต่ำ ความเร็วในการชำระบัญชีสูง และการรองรับการจัดการสินทรัพย์ที่เป็นมิตรต่อกฎระเบียบ นับตั้งแต่เปิดตัวในปี 2014 เครือข่ายนี้ทำงานบน Stellar Consensus Protocol หรือ SCP และได้ขยายขอบเขตการใช้งานมากขึ้นหลังเปิดใช้โซโรบัน(Soroban) ฟังก์ชันสมาร์ตคอนแทรกต์ในเดือนกุมภาพันธ์ 2024 ซึ่งช่วยผลักดันทั้ง DeFi และการโทเคนไนซ์สินทรัพย์
แรงขับสำคัญที่สุดในรอบนี้คือการเติบโตของ ‘RWA’ โดยมูลค่าตลาดของ RWA ที่ไม่รวมสเตเบิลคอยน์ เพิ่มจาก 796 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 4 ปี 2025 มาอยู่ที่ 1.52 พันล้านดอลลาร์ในสิ้นไตรมาส 1 ปี 2026 การขยายตัวส่วนใหญ่เกิดจากโทเคนที่อ้างอิงพันธบัตรรัฐบาล เช่น USDY ของออนโด และ EUTBL, USTBL, UKTBL ของสปิโก
ในรายละเอียด USDY ของออนโด เพิ่มขึ้นถึง 12,080% จากไตรมาสก่อน มาอยู่ที่ 123.6 ล้านดอลลาร์ ส่วน EUTBL ของสปิโก ขยายตัว 243% แตะ 447.5 ล้านดอลลาร์ ตัวเลขเหล่านี้ชี้ชัดว่าสเตลลาร์(XLM) กำลังกลายเป็นศูนย์กลางสำคัญของสินทรัพย์ผลตอบแทนที่อิงพันธบัตรรัฐบาลบนเชน
การเติบโตดังกล่าวยังสะท้อนการเข้ามามีบทบาทของสถาบันการเงินและผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ แฟรงคลิน เทมเพิลตัน ยังคงมี BENJI เป็นหนึ่งใน RWA ขนาดใหญ่ที่สุดบนเครือข่าย ขณะที่อีเธอร์ฟิวส์ได้นำเสนอสเตเบิลบอนด์ที่อิงพันธบัตรระยะสั้นของสหรัฐ สหภาพยุโรป เม็กซิโก และเกาหลีใต้ ด้านวิสดอมทรีได้ขยายผลิตภัณฑ์ไปยังทั้งกองทุนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐแบบโทเคน กองทุนหุ้นสาธารณะ หุ้นกู้ภาคเอกชน และโทเคนทองคำ
อีกด้านหนึ่ง สเตท สตรีท เปิดเผยแผนเปิดตัวกองทุนสภาพคล่องภาคเอกชนแบบโทเคนชื่อ SWEEP บนสเตลลาร์(XLM) ภายในปี 2026 สัญญาณนี้ตอกย้ำว่าเครือข่ายไม่ได้เป็นเพียงสนามทดลองของสินทรัพย์ดิจิทัล แต่กำลังถูกใช้งานเป็นช่องทางกระจายผลิตภัณฑ์การเงินออนเชนของโลกการเงินดั้งเดิมอย่างจริงจัง
ฝั่งสเตเบิลคอยน์ก็เติบโตต่อเนื่องเช่นกัน มูลค่าตลาดสเตเบิลคอยน์บนสเตลลาร์(XLM) เพิ่มขึ้น 22% จากไตรมาสก่อน มาอยู่ที่ 297.1 ล้านดอลลาร์ โดย USDC ยังครองสัดส่วนหลัก ขณะเดียวกัน EURCV สเตเบิลคอยน์ยูโรจาก SG-FORGE ก็เข้ามาหนุนการเติบโตหลังเปิดตัวบนเครือข่ายในวันที่ 10 มีนาคม
ณ สิ้นไตรมาส EURCV มีมูลค่าตลาด 22.9 ล้านดอลลาร์ และกลายเป็นสเตเบิลคอยน์ขนาดใหญ่อันดับสองบนสเตลลาร์(XLM) เนื่องจากสินทรัพย์นี้สอดคล้องกับข้อกำหนด MiCA ของยุโรป การเข้ามาของ EURCV จึงถูกมองว่าเป็นสัญญาณว่าสเตลลาร์มีศักยภาพรองรับทั้งเงินทุนจากสถาบันยุโรปและความต้องการด้านการชำระเงินที่อยู่ภายใต้กรอบกำกับดูแล
ในภาค DeFi ประเด็นสำคัญอยู่ที่การนำ ‘RWA’ ไปใช้งานต่อได้จริง หรือที่เรียกว่า composability แม้มูลค่ารวมที่ล็อกไว้ หรือ TVL ของ DeFi บนสเตลลาร์(XLM) จะเพิ่มขึ้นเพียง 1.1% สู่ 174.4 ล้านดอลลาร์ แต่โครงสร้างของสินทรัพย์ภายในระบบเริ่มเปลี่ยนชัดเจน โดยสัดส่วนของ DEX ลดลง ขณะที่โปรโตคอลกู้ยืมอย่างเบลนด์และเทมเพลอร์มีบทบาทมากขึ้น
เบลนด์มี TVL อยู่ที่ 106 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 25.9% จากไตรมาสก่อน ส่วนเทมเพลอร์เติบโต 89.5% แตะ 5.6 ล้านดอลลาร์ จุดที่น่าสนใจคือเมื่อวันที่ 1 เมษายน เทมเพลอร์เริ่มรองรับ RWA ที่โอนย้ายได้อิสระ 6 รายการเป็นหลักประกัน เช่น deJAA, deJTRSY ของเซนทริฟิวจ์ และ CETES, USTRY ของอีเธอร์ฟิวส์ ความเคลื่อนไหวนี้สะท้อนว่า RWA บนสเตลลาร์(XLM) ไม่ได้เป็นเพียงสินทรัพย์สำหรับถือครองอีกต่อไป แต่เริ่มถูกนำไปใช้เป็นหลักประกันและเครื่องมือสภาพคล่องในระบบการเงินออนเชน
การเติบโตของเบลนด์ยังมาจากผลตอบแทนการฝาก USDC ที่อยู่เหนือ 8% ต่อเนื่องในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ซึ่งสูงกว่าระดับ 2% ถึง 5% ของโปรโตคอลกู้ยืมรายใหญ่อย่างเอฟ(Aave) V3 และสปาร์กเลนด์(SparkLend) อย่างมีนัยสำคัญ ผลตอบแทนระดับนี้ช่วยดึงสภาพคล่องจากนักลงทุนคริปโตเข้ามาสู่สเตลลาร์มากขึ้น
“ความคิดเห็น” แม้อัตราผลตอบแทนที่สูงจะเป็นแรงจูงใจสำคัญในระยะสั้น แต่ความยั่งยืนในระยะยาวยังขึ้นอยู่กับคุณภาพของหลักประกัน ความสมดุลของอุปสงค์การกู้ยืม และการบริหารความเสี่ยง หากองค์ประกอบเหล่านี้ไม่แข็งแรง เงินทุนที่ไหลเข้าก็อาจเป็นเพียงสภาพคล่องชั่วคราว
ด้านโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงิน สเตลลาร์(XLM) ยังคงรักษาจุดแข็งไว้ได้ แม้ปริมาณโอนเฉลี่ยต่อวันในไตรมาส 1 จะอยู่ที่ 108.1 ล้านดอลลาร์ ลดลง 26.4% จากไตรมาสก่อน แต่ปัจจัยหลักมาจากราคาของ XLM ที่อ่อนตัวและการโอนด้วยตัวสินทรัพย์หลักลดลง ขณะเดียวกัน ปริมาณโอนของสเตเบิลคอยน์โดยเฉพาะ USDC ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และปริมาณโอนของ ‘RWA’ พุ่งขึ้นถึง 658.5%
ค่าธรรมเนียมเฉลี่ยของเครือข่ายยังต่ำมากที่เพียง 0.00026 ดอลลาร์ต่อธุรกรรม ทำให้สเตลลาร์(XLM) ยังมีความได้เปรียบด้านต้นทุนในฐานะเครือข่ายการชำระเงินระดับโลก โดยเฉพาะสำหรับการใช้งานที่ต้องการโอนมูลค่าเล็กน้อยแต่บ่อยครั้ง
หนึ่งในตัวเร่งสำคัญของการขยายตัวในอนาคตคือ x402 และ MPP ตามรายงานของแมสซารี รีเสิร์ช x402 ซึ่งเปิดตัวในเดือนมีนาคม และ MPP ที่เผยแพร่ในเดือนเมษายน อาจกลายเป็นฐานสำคัญของการชำระเงินโดย AI เอเจนต์ x402 เป็นโปรโตคอลการชำระเงินแบบ native internet ที่พัฒนาโดยคอยน์เบส ช่วยให้การจ่ายค่าบริการดิจิทัลหรือคำขอ API สามารถทำได้ทันทีผ่านสเตเบิลคอยน์
บนสเตลลาร์(XLM) ระบบดังกล่าวถูกนำมาใช้ผ่านกลไกอนุญาตด้วยสมาร์ตคอนแทรกต์ โดยมี facilitator ทำหน้าที่ตรวจสอบและส่งธุรกรรมแทนผู้ใช้งาน ช่วยลดภาระด้านโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนสำหรับผู้ให้บริการได้อย่างมาก
ส่วน MPP เป็นเลเยอร์เจรจาเงื่อนไขการชำระเงินที่ทั้งมนุษย์และซอฟต์แวร์อัตโนมัติสามารถอ่านและเข้าใจได้ โปรโตคอลนี้พัฒนาโดยสไตรป์และเทมโป รองรับกรณีที่ AI เอเจนต์ต้องต่อรอง ยอมรับ และชำระค่าบริการโดยอัตโนมัติก่อนเริ่มใช้งานจริง นอกจากนี้ Stellar MPP SDK ยังรองรับการจ่ายค่าก๊าซ XLM แทน ทำให้เอเจนต์ไม่จำเป็นต้องถือ XLM แยกต่างหากเพื่อใช้เป็นค่าธรรมเนียมเครือข่าย
คุณสมบัตินี้อาจเปิดทางให้สเตลลาร์(XLM) รองรับดีมานด์ใหม่ เช่น การซื้อขายระหว่าง AI เอเจนต์ การเข้าถึงข้อมูลแบบมีค่าใช้จ่าย และธุรกรรม machine-to-machine ในอนาคต ซึ่งถือเป็นตลาดที่มีศักยภาพสูงหากการใช้งานจริงเริ่มเกิดขึ้นในวงกว้าง
ด้านความเป็นส่วนตัวและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ เครือข่ายมีความคืบหน้าสำคัญจากการอัปเกรด X-Ray ที่เริ่มใช้เมื่อวันที่ 22 มกราคม ซึ่งวางรากฐานสำหรับการใช้งานเทคโนโลยีซีโร่โนว์เลจ(ZK) นักพัฒนาจะสามารถออกแบบแอปพลิเคชันที่ซ่อนข้อมูลคู่สัญญาหรือกลยุทธ์การทำธุรกรรมได้ โดยยังคงสอดคล้องกับข้อกำกับดูแล
หลังจากนั้น โครงการ Stellar Private Payment หรือ SPP ที่เปิดซอร์สโค้ด ได้แสดงต้นแบบระบบชำระเงินแบบ privacy pool อย่างไรก็ตาม ยังมีข้อจำกัดด้านเทคนิคในส่วนของกระบวนการสร้าง common reference string หรือ CRS ที่ยังไม่เป็นโครงสร้างความเชื่อถือแบบกระจายศูนย์เต็มรูปแบบ
ตัวชี้วัดเครือข่ายบางส่วนออกมาแบบผสมผสาน จำนวนแอคทีฟแอดเดรสเฉลี่ยต่อวันลดลง 2.7% เหลือ 58,170 地址 ขณะที่จำนวนแอดเดรสสเตเบิลคอยน์ก็ลดลงเช่นกัน แต่ปริมาณธุรกรรมสมาร์ตคอนแทรกต์เฉลี่ยต่อวันกลับเพิ่มขึ้น 24.5% แตะ 16.5 ล้านดอลลาร์ สะท้อนว่าการใช้งานที่ซับซ้อนมากขึ้น เช่น การกู้ยืมและการเคลื่อนย้าย ‘RWA’ เริ่มเข้ามาทดแทนกิจกรรม DEX ที่ชะลอตัว
เมื่อสมาร์ตคอนแทรกต์ถูกใช้งานมากขึ้น โครงสร้างค่าธรรมเนียมของสเตลลาร์(XLM) ก็เปลี่ยนไปเช่นกัน แม้ค่าธรรมเนียมเฉลี่ยโดยรวมจะลดลง แต่ค่าธรรมเนียมด้านทรัพยากรของสมาร์ตคอนแทรกต์เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบรายปี ซึ่งเป็นสัญญาณว่าศูนย์กลางของกิจกรรมบนเครือข่ายกำลังขยับจากการจ่ายเงินแบบดั้งเดิม ไปสู่บริการการเงินออนเชนที่ซับซ้อนขึ้น
ในเชิงกลไกฉันทามติ สเตลลาร์(XLM) ยังคงมีจุดต่างจากหลายเครือข่ายหลัก เนื่องจากใช้โมเดล Federated Byzantine Agreement บน SCP และไม่มีรางวัลทางการเงินโดยตรงให้ผู้ตรวจสอบเครือข่าย ข้อดีคือไม่มี public mempool และไม่มีแรงจูงใจด้าน MEV แบบที่พบในหลายบล็อกเชนอื่น
ณ สิ้นไตรมาส 1 จำนวนผู้ตรวจสอบที่เคลื่อนไหวอยู่เพิ่มขึ้นเป็น 87 ราย และเครือข่ายยังรักษา uptime ได้ที่ 99.99% อย่างไรก็ตาม ยังมีเสียงวิจารณ์เรื่องการพึ่งพาองค์กรระดับ tier-1 เพียงไม่กี่ราย ซึ่งอาจจำกัดระดับการกระจายศูนย์ของระบบ ถึงกระนั้น แนวทางของสเตลลาร์ยังชัดเจนว่าให้ความสำคัญกับเสถียรภาพและความคาดการณ์ได้ในฐานะโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน
สำหรับราคาของ XLM เอง ผลงานในตลาดยังไม่โดดเด่น มูลค่าตลาดของโทเคนลดลง 14.9% จากไตรมาสก่อน เหลือ 5.53 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ราคาปรับลดจาก 0.20 ดอลลาร์มาอยู่ที่ 0.17 ดอลลาร์ แต่ทิศทางดังกล่าวสอดคล้องกับภาวะอ่อนตัวของเหรียญทางเลือกขนาดใหญ่หลายตัวในช่วงเดียวกัน และไม่ได้สะท้อนภาพการเติบโตของเครือข่ายทั้งหมด
ในอีกมุมหนึ่ง การขยายตัวของผลิตภัณฑ์การเงินดั้งเดิมที่อ้างอิง XLM เช่น สัญญาฟิวเจอร์สของ CME รวมถึง ETF และ ETF เลเวอเรจ 2 เท่าจาก Volatility Shares อาจช่วยเพิ่มช่องทางเข้าถึงสินทรัพย์นี้ในระยะยาว และเป็นปัจจัยสนับสนุนต่อการยอมรับในวงกว้างมากกว่าแรงหนุนด้านราคาในช่วงสั้น
โดยสรุป สเตลลาร์(XLM) แสดงให้เห็นในไตรมาส 1 ปี 2026 ว่าสามารถขยายตัวพร้อมกันในสามแกนหลักคือ ‘RWA’ การชำระเงิน และ DeFi ได้อย่างมีนัยสำคัญ การพุ่งขึ้นของมูลค่าตลาด RWA การขยายตัวของสเตเบิลคอยน์ การใช้งานสินทรัพย์เป็นหลักประกันในระบบกู้ยืม และการเปิดตัว x402 กับ MPP ล้วนสะท้อนว่าเครือข่ายกำลังก้าวพ้นภาพเดิมของบล็อกเชนเพื่อการโอนเงิน
หากความต้องการใช้ ‘RWA’ ใน DeFi เพิ่มขึ้นจริง การชำระเงินโดย AI เอเจนต์เริ่มฝังตัวบนเชน และเทคโนโลยีความเป็นส่วนตัวสามารถตอบโจทย์สถาบันได้มากขึ้น สเตลลาร์(XLM) อาจยกระดับตัวเองเป็นหนึ่งในผู้เล่นสำคัญของโครงสร้างพื้นฐานการเงินดิจิทัลระดับโลกได้ชัดเจนยิ่งกว่าเดิม โดยเฉพาะในตลาดที่ต้องการทั้งต้นทุนต่ำ ความเร็วสูง และความสอดคล้องกับกฎระเบียบในเวลาเดียวกัน
ความคิดเห็น 0