ริปเปิล(Ripple) ผงาดยุโรป คว้าใบอนุญาต MiCA CASP-EMI ดันตลาดคริปโตแบ่งชัด ‘มีใบอนุญาต’ vs ‘ไร้ใบอนุญาต’

ริปเปิล(Ripple) คว้าใบอนุญาต ‘MiCA CASP’ จากสำนักงานกำกับดูแลภาคการเงินลักเซมเบิร์ก(CSSF) ส่งผลให้ตลาดคริปโตยุโรปถูกแบ่งชัดเจนเป็น ‘บริษัทที่ได้ใบอนุญาต’ และ ‘บริษัทที่ไร้ใบอนุญาต’ ประเด็นสำคัญไม่ใช่แค่ผลงานของริปเปิลเท่านั้น แต่คือการที่ทุกผู้เล่นต้องผ่านมาตรฐานเดียวกันภายใต้กฎ ‘MiCA’ หรือไม่ก็ต้องถอนตัวออกจากตลาดยุโรปไปเลย

เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคมที่ผ่านมา ช่วงเวลา ‘ผ่อนผัน’ สำหรับผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัล(VASP) ในสหภาพยุโรป(EU) ได้สิ้นสุดลงอย่างเป็นทางการ ภายใต้กรอบ ‘MiCA’ บริษัทที่ยังไม่ได้รับใบอนุญาตอย่างเต็มรูปแบบต้องหยุดให้บริการกับลูกค้าในเขตเศรษฐกิจยุโรป(EEA) ทันที สถานะจดทะเบียนชั่วคราวที่เคยเปิดช่องให้ดำเนินธุรกิจไปก่อนถูกยกเลิก เหลือเพียงกรณีที่อยู่ระหว่างกระบวนการขอใบอนุญาตเท่านั้นที่ยังสามารถให้บริการได้แบบจำกัด

ข้อมูลในตลาดระบุว่ามีบริษัทประมาณ 210 แห่งที่สามารถเข้าสู่สถานะที่สอดคล้องกับ ‘MiCA’ ได้ทันเส้นตาย และริปเปิล(Ripple) ก็เป็นหนึ่งในนั้น ในทางกลับกัน กระดานเทรด ผู้ให้บริการรับฝากสินทรัพย์ดิจิทัล และผู้ให้บริการชำระเงินจำนวนมาก ต้องเร่งปิดดีลด้านกำกับดูแลให้ทัน หรือไม่ก็ต้องตัดสินใจถอนตัวออกจากตลาดยุโรปโดยตรง

‘คำ’ริปเปิล คุมเกมด้วยโครงสร้างใบอนุญาตสองชั้น

ความได้เปรียบของริปเปิล(Ripple) ไม่ได้จบแค่การได้ใบอนุญาต CASP เท่านั้น บริษัทถือครองทั้งใบอนุญาตสถาบันเงินอิเล็กทรอนิกส์(EMI) และใบอนุญาต CASP พร้อมกัน ทำให้ครอบคลุม “สองเสาหลัก” ของกฎ ‘MiCA’ ทั้งฝั่งเงินสกุลปกติและฝั่งสินทรัพย์ดิจิทัลในโครงสร้างเดียว

ใบอนุญาต EMI ครอบคลุมบริการออนแรมป์–ออฟแรมป์สำหรับเงินสกุลปกติ การออกเงินอิเล็กทรอนิกส์ และโครงสร้างพื้นฐานด้านการชำระเงิน ขณะที่ใบอนุญาต CASP ดูแลบริการสินทรัพย์ดิจิทัล เช่น การรับฝาก(custody) การซื้อขาย และการโอน หากมีเพียงใบใดใบหนึ่งมักเกิดช่องว่างด้านกำกับดูแล แต่เมื่อริปเปิลถือทั้งสองใบ ทำให้สามารถออกแบบบริการชำระเงินที่ ‘สอดคล้องกฎระเบียบเต็มรูปแบบทุกช่วงทางการเงิน’ ได้

ด้วยโครงสร้างนี้ ริปเปิล(Ripple) ปูทางขยายบริการสู่สถาบันการเงินและภาคธุรกิจทั่วทั้ง 30 ประเทศในเขต EEA ได้อย่างเป็นระบบ แคซี แครดด็อก(Cassie Craddock) ผู้บริหารริปเปิลประจำสหราชอาณาจักรและยุโรป ระบุว่า บริษัท “เตรียมพร้อมขยายธุรกิจในยุคหลัง MiCA ด้วยสถานะการปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างครบถ้วน” พร้อมเสริมว่า “สถาบันการเงินในยุโรปต้องการพาร์ทเนอร์ที่ถูกกำกับดูแลอย่างชัดเจนสำหรับการพัฒนาบริการสินทรัพย์ดิจิทัล”

‘คำ’เกณฑ์ MiCA สูงลิ่ว ธุรกิจรายเล็กเจอแรงกดดัน

จุดที่ทำให้ตลาดสั่นสะเทือน คือมาตรฐานในการขอใบอนุญาต ‘MiCA’ ที่ตั้งไว้ในระดับสูง ริปเปิล(Ripple) ถือครองใบอนุญาตกำกับดูแลมากกว่า 75 ใบทั่วโลกก่อนจะได้ CASP เพิ่ม แต่ผู้ประกอบการขนาดกลางและเล็กส่วนใหญ่แทบไม่มีโครงสร้างรองรับแบบเดียวกัน

การได้ใบอนุญาต CASP ไม่ใช่แค่เรื่องเงินทุน แต่ต้องผ่านข้อกำหนดด้านเงินกองทุนขั้นต่ำ ระบบควบคุมภายใน โครงสร้างความรับผิดชอบระดับผู้บริหาร ไปจนถึงระบบติดตามและตอบสนองต่อการกำกับดูแลแบบต่อเนื่อง สำหรับบริษัทที่เคยอยู่บนฐานการจดทะเบียน VASP แบบเดิม การขยับเข้าสู่ MiCA จึงไม่ใช่การอัปเดตเอกสารเล็กน้อย แต่ใกล้เคียงกับการรื้อและออกแบบองค์กรใหม่ทั้งระบบ

ผลลัพธ์คือภูมิทัศน์คริปโตยุโรปกำลังเปลี่ยนโฉมรวดเร็ว ตลาดกำลังกระจุกตัวอยู่รอบบริษัทจำนวนน้อยที่ผ่านมาตรฐานกำกับดูแลอย่างเต็มรูปแบบ โครงสร้างการแข่งขันแคบลง และบริษัทที่ไม่สามารถปีนข้ามกำแพงกำกับดูแลได้เริ่มถูกดันออกจากเกม

‘คำ’ยุโรปหลัง MiCA จะกลายเป็นมาตรฐานโลกหรือไม่

แรงสั่นสะเทือนจาก MiCA อาจไม่ได้หยุดอยู่แค่ในยุโรป กรอบกฎหมายฉบับนี้มีโอกาสพัฒนาไปเป็น “ต้นแบบ” ด้านการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลในระดับโลก ขณะที่ยุโรปเดินหน้าจัดระเบียบตลาดด้วย MiCA สหรัฐเองก็กำลังถกเถียงเรื่องกฎหมาย ‘CLARITY’ ที่มุ่งจัดหมวดหมู่สินทรัพย์ดิจิทัลอย่างชัดเจน

ในภาคปฏิบัติ บริษัทที่ยังดำเนินธุรกิจในยุโรปโดยไม่มีใบอนุญาต CASP แทบไม่เหลือทางเลือก ต้องเร่งปิดกระบวนการขอใบอนุญาตให้เสร็จ หรือยอมถอนธุรกิจออกจากภูมิภาคนี้อย่างถาวร ช่วงเปลี่ยนผ่านของ ‘MiCA’ ได้ปิดฉากลงแล้ว และการแบ่งขั้วของตลาดตามสถานะการปฏิบัติตามกฎระเบียบได้กลายเป็นโครงสร้างถาวรที่ยากจะย้อนกลับไปเหมือนเดิมได้อีก

"ความคิดเห็น"

MiCA กำลังส่งสัญญาณชัดเจนว่า “ขนาด” และ “ความพร้อมด้านกำกับดูแล” จะเป็นตัวคัดกรองผู้เล่นในตลาดคริปโตยุโรปรอบใหม่ บริษัทที่มีทุนและโครงสร้างรองรับสามารถใช้กฎระเบียบเป็นเกราะและเป็นด่านกันคู่แข่งไปพร้อมกัน ขณะที่สตาร์ตอัปและผู้เล่นรายเล็กจำเป็นต้องหาพาร์ทเนอร์เชิงกลยุทธ์หรือเลือกโฟกัสตลาดที่มีกำแพงกำกับดูแลต่ำกว่า หากยุโรปพิสูจน์ได้ว่าระบบนี้ทำให้ตลาดโปร่งใสและปลอดภัยขึ้นจริง มีโอกาสสูงที่กฎลักษณะเดียวกันจะถูกหยิบไปใช้เป็นแม่แบบในภูมิภาคอื่นตามมา