โรบินฮูดเชน ขึ้นแท่นสวรรค์เหรียญมีม TVL ทะลุ 200 ล้านดอลลาร์ แต่ดีล RWA ยังไม่ไปถึงไหน

โรบินฮูดเชน กลายเป็น ‘สวรรค์ของเหรียญมีม’ แทบจะทันทีหลังเปิดตัว ทั้งที่ ‘โรบินฮูดเชน’ ถูกโปรโมตว่าเป็นโครงสร้างพื้นฐานสำหรับ ‘สินทรัพย์ในโลกจริง’(RWA) และการซื้อขายหุ้นโทเคน โดยกลับกลายเป็นว่าปริมาณและมูลค่าการซื้อขายส่วนใหญ่บนเชนถูกขับเคลื่อนด้วย ‘เหรียญมีม’ ที่ถูกสร้างและลบหายไปภายในไม่กี่วัน มากกว่าหุ้นที่ถูกโทเคนไนซ์ตามแผนเดิมของบริษัท

เมื่อวันที่ 13 (เวลาท้องถิ่น) จากรายงานของ Protos ระบุว่า โรบินฮูดเปิดตัว ‘โรบินฮูดเชน’ อย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม ในงานที่กรุงลอนดอน โดยชูจุดขายหลักคือการเปิดให้ลูกค้ากว่า 120 ประเทศซื้อขายหุ้นโทเคนได้บนเชนของตัวเอง ‘แบลัด เทเนฟ’(Vlad Tenev) ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร(CEO) ของโรบินฮูด ยังให้สัมภาษณ์กับ CNBC ในวันถัดมาว่า “สินทรัพย์ที่ไม่ได้ผูกกับยูทิลิตี้พื้นฐาน ไม่ใช่สินทรัพย์ที่ก่อให้เกิดผลผลิต” แสดงท่าทีไม่เห็นด้วยกับการสร้างเหรียญมีมเกินความจำเป็นอย่างชัดเจน

แต่ทิศทางของตลาดกลับไม่เป็นไปตามภาพที่วาดไว้ เทเนฟ CEO ออกมาพูดเปลี่ยนโทนเมื่อวันที่ 7 กรกฎาคม ว่า “เรากำลังทำให้โรบินฮูดเชนเป็นเชนที่เหมาะที่สุดสำหรับ RWA แต่ก็ทำงานได้ดีมากกับเหรียญมีมเหมือนกัน” พร้อมทั้งเริ่มพูดถึงวลีอย่าง ‘Robinhood Summer’ เพื่อสะท้อนบรรยากาศการเทรดที่ร้อนแรง ข้อมูลบนเชนแสดงให้เห็นว่า ภายในไม่กี่วัน มีการซื้อขายเหรียญมีมรวมกันเป็นมูลค่าหลายสิบล้านดอลลาร์ และยอดมูลค่ารวมที่ถูกล็อกไว้บนโปรโตคอล (TVL) ของโรบินฮูดเชนก็เร่งตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว

อย่างไรก็ตาม ปัญหาหลักกลับอยู่ที่ ‘ความยั่งยืนของโทเคน’ บนเชนมากกว่า แพลตฟอร์มลอนช์แพดรายใหญ่ของโรบินฮูดเชนอย่าง NOXA เป็นผู้แจกจ่ายโทเคนไปแล้วราว 6 หมื่นรายการ คิดเป็นกว่า 3 ใน 4 ของโทเคนทั้งหมดบนเชน ก่อนจะตัดสินใจ ‘ปิดฟังก์ชันสร้างโทเคน’ โดยอ้างว่ามีบอตเข้ามาไล่ก๊อบปี้และลิสต์เหรียญใหม่จำนวนมาก หลังจากนั้น เว็บไซต์ NOXA เคยล่มชั่วคราว และทีมงานได้เผาโทเคนของตัวเองไปแล้วประมาณ 40% ของอุปทานทั้งหมด การเคลื่อนไหวนี้ทำให้เทรดเดอร์บางส่วนตั้งข้อสงสัยว่าอาจเป็นรูปแบบหนึ่งของ ‘ซอฟต์รั๊ก’ แต่ NOXA ออกมาชี้แจงว่า “ดีฟายซัมเมอร์ยังไม่จบ” และย้ำว่าไม่ได้มีเจตนาทิ้งโปรเจกต์

ลอนช์แพดอีกรายที่ใช้ชื่อ CEO อย่าง ‘Vlad.fun’ ก็ประกาศหยุดดำเนินการเช่นกัน โดยให้เหตุผลเรื่อง ‘ปัญหาความสมบูรณ์ภายในระบบ’ ขณะที่แพลตฟอร์มหน้าใหม่อย่าง Pons ถูกชุมชนตั้งคำถามเรื่องบั๊กในระบบอนุมัติฝั่งฟรอนต์เอนด์ แต่ทีมงานออกมาปฏิเสธ ทว่าราคาโทเคนของ Pons ก็ยังร่วงลงไปราว 30% ภายในเวลาเพียงวันเดียว ทำให้ภาพรวมแล้ว ระบบนิเวศของโรบินฮูดเชนยังแทบตั้งหลักไม่ทัน แต่ต้องเผชิญกับคำถามด้าน ‘ความน่าเชื่อถือ’ อย่างต่อเนื่อง

ปัญหาบนโรบินฮูดเชนไม่ได้จำกัดแค่เรื่องโทเคนจากลอนช์แพดเท่านั้น บัญชีที่ถูกแฮ็กยังถูกนำมาใช้เป็นช่องทางโปรโมตเหรียญใหม่ และที่อยู่กระเป๋าเดโมซึ่งเคยรั่วไหลเมื่อหลายปีก่อน ก็ถูกเข้าใจผิดว่าเป็นกระเป๋าซื้อหลักของโปรเจกต์บางตัว ตัวอย่างหนึ่งคือโทเคน SCATMAN ที่ถูกโปรโมตผ่านบัญชี X ที่เกี่ยวข้องกับ SpaceX ซึ่งถูกแฮ็ก ทำให้มูลค่าตลาด(มาร์เก็ตแคป) ของเหรียญพุ่งขึ้นไปแตะระดับประมาณ 2 ล้านดอลลาร์ ก่อนจะร่วงลงอย่างรวดเร็วจากการดึงสภาพคล่องออก

เหรียญอีกตัวที่มีชื่อสั้นๆ ว่า ‘1’ ก็กลายเป็นจุดสนใจ หลังมีข่าวลือว่ากระเป๋าที่เชื่อมโยงกับเทเนฟกำลังเข้าซื้อ ส่งผลให้มาร์เก็ตแคปพุ่งไปถึงราว 15 ล้านดอลลาร์ ก่อนจะทรุดตัวลงกว่า 93% ภายในเวลาไม่นาน ‘ความคิดเห็น’ กรณีเหล่านี้สะท้อนให้เห็นว่า ตลาดบนโรบินฮูดเชนกำลังถูกขับเคลื่อนด้วยกระแสข่าวลือ การเก็งกำไรระยะสั้น และการใช้ข้อมูลกระเป๋า/บัญชีที่ถูกตีความผิด มากกว่าปัจจัยพื้นฐานของโปรเจกต์จริงๆ

แม้จะมีความวุ่นวายดังกล่าว ตัวเลขด้านโครงสร้างตลาดของโรบินฮูดเชนยังคงเติบโตต่อเนื่อง โดยมูลค่ารวมที่ถูกล็อกอยู่บนเชนเข้าใกล้ระดับ 200 ล้านดอลลาร์ และปริมาณการซื้อขายต่อวันบนดีแฟ็กซ์(DEX) เคยพุ่งขึ้นไปแตะระดับประมาณ 880 ล้านดอลลาร์มาแล้ว แต่เมื่อแยกดูเฉพาะสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับ ‘RWA’ ซึ่งโรบินฮูดย้ำหนักมาตลอด กลับอยู่เพียงราว 13 ล้านดอลลาร์เท่านั้น ชี้ชัดว่าการใช้งานจริงของเชนยังคง ‘กระจุกตัวอยู่ที่เหรียญมีม’ มากกว่าตามวิสัยทัศน์ด้านสินทรัพย์โลกจริงของบริษัท

ในมุมมองของตัวเลข ‘การเติบโต’ โรบินฮูดเชนถือว่าออกตัวได้แรง ไม่ว่าจะเป็น TVL หรือวอลุ่มการเทรด แต่คุณภาพของสินทรัพย์บนเชนกลับถูกตั้งคำถาม เมื่อสัดส่วนใหญ่ของธุรกรรมเกิดจากเหรียญมีมและโทเคนสายเก็งกำไรระยะสั้น ทำให้ทิศทางตลาดที่เกิดขึ้นจริงเริ่มห่างออกจากภาพจำของ ‘เชนที่ขับเคลื่อนด้วยสินทรัพย์โลกจริง’ ที่โรบินฮูดเคยโฆษณา ในระยะถัดไป โรบินฮูดเชนจึงไม่เพียงถูกจับตาเรื่อง ‘อัตราการเติบโต’ แต่จะถูกทดสอบอย่างหนักในเรื่อง ‘คุณภาพของสินทรัพย์’ และ ‘ความน่าเชื่อถือของระบบนิเวศ’ ว่าจะสามารถปรับสมดุลระหว่างกระแสเหรียญมีมกับเป้าหมาย RWA ที่ตั้งไว้ตั้งแต่แรกได้มากน้อยแค่ไหน