มาร์จิ้นดีเซล 102.20 ดอลลาร์ สูงสุดเป็นประวัติการณ์ ตัวแปรใหม่กดดันบิตคอยน์(BTC)

มาร์จิ้นการกลั่นดีเซลของสหรัฐฯ พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 102.20 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล นักวิเคราะห์มองว่าหากราคาผลิตภัณฑ์กลั่นปรับขึ้นเร็วกว่าราคาน้ำมันดิบ อาจส่งผลต่อต้นทุนโลจิสติกส์และภาคเกษตร ก่อนจะไปกระทบความคาดหวังด้านเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยในที่สุด

CoinDesk รายงานในจดหมายข่าวประจำวันเมื่อวันที่ 18 (เวลาท้องถิ่น) ว่าส่วนต่างราคาระหว่างดีเซลกับน้ำมันดิบ หรือที่เรียกว่า 'แครกสเปรด' (crack spread) ขยายตัวขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ในจดหมายข่าวฉบับเดียวกันระบุราคาบิตคอยน์(BTC) อยู่ที่ 64,277.24 ดอลลาร์

แครกสเปรดคือส่วนต่างราคาที่เกิดขึ้นเมื่อโรงกลั่นนำน้ำมันดิบไปแปรรูปเป็นผลิตภัณฑ์อย่างดีเซลหรือน้ำมันเครื่องบินแล้วนำออกขาย ยิ่งส่วนต่างนี้กว้างขึ้นเท่าไหร่ โรงกลั่นก็ยิ่งมีมาร์จิ้นสูงขึ้น แต่ในทางกลับกันผู้บริโภคก็ต้องเผชิญแรงกดดันด้านค่าเชื้อเพลิงและค่าขนส่งที่เพิ่มขึ้นตามไปด้วย

ดีเซลเป็นเชื้อเพลิงที่เกี่ยวโยงกับการขนส่งทางรถบรรทุก เครื่องจักรกลการเกษตร และน้ำมันสำหรับให้ความร้อน หากช่วงเวลานี้ตรงกับฤดูเก็บเกี่ยวที่มีความต้องการใช้สูง ก็อาจกระทบราคาอาหารและต้นทุนโลจิสติกส์ไปพร้อมกัน จึงทำให้ดีเซลถูกใช้เป็นดัชนีที่สะท้อนต้นทุนของผู้บริโภคได้ตรงกว่าราคาน้ำมันดิบ

ก่อนหน้านี้ Reuters รายงานว่าในเดือนกรกฎาคมที่ผ่านมา มาร์จิ้นการกลั่นของสหรัฐฯ ทำสถิติสูงสุดใหม่ติดต่อกันสามวัน โดยแครกสเปรดของดีเซลพุ่งทะลุ 91 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะนั้นมีการระบุว่าปัจจัยเบื้องหลังคือระดับสต๊อกที่ต่ำ ความตึงเครียดในตะวันออกกลาง และมาตรการจำกัดการส่งออกของรัสเซีย ซึ่งล้วนทำให้ตลาดดีเซลตึงตัวขึ้น

ตัวเลข 102.20 ดอลลาร์ในครั้งนี้ถือเป็นการทำสถิติใหม่อีกครั้ง หลังจากที่เคยทำสถิติไว้เมื่อประมาณหนึ่งเดือนก่อนหน้า และสอดคล้องกับแนวโน้มที่ตลาดเริ่มให้ความสนใจกับความตึงตัวด้านอุปทานของผลิตภัณฑ์กลั่นมากกว่าราคาน้ำมันดิบเอง

ช่องทางที่เชื่อมโยงเรื่องนี้เข้ากับบิตคอยน์คือเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ย หากราคาผลิตภัณฑ์กลั่นที่สูงขึ้นไปกระตุ้นความคาดหวังเงินเฟ้อของผู้บริโภค อัตราผลตอบแทนพันธบัตรก็อาจปรับตัวสูงขึ้นตาม และเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่สร้างกระแสเงินสดอย่างบิตคอยน์ก็จะเพิ่มขึ้นตามไปด้วย

CoinDesk ระบุในจดหมายข่าวฉบับเดียวกันเมื่อวันที่ 18 ว่าแนวโน้มดังกล่าวอาจจำกัดพื้นที่ขาขึ้นของบิตคอยน์ อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ได้หมายความว่ามาร์จิ้นดีเซลที่ขยายตัวจะทำให้ราคาบิตคอยน์ปรับตัวลงโดยตรง แต่เป็นเพียงตัวแปรเชิงมหภาคอีกหนึ่งตัวที่เพิ่มเข้ามาเท่านั้น

ในทางกลับกันก็มีปัจจัยบวกเช่นกัน CoinDesk ระบุในจดหมายข่าวฉบับเดียวกันว่าดัชนีดอลลาร์ (DXY) ปรับตัวลงมาอยู่ที่ 99.29 ซึ่งโดยทั่วไปแล้วดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงมักเป็นปัจจัยบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยงที่กำหนดราคาด้วยดอลลาร์อย่างบิตคอยน์

ภาพรวมตลาดตอนนี้จึงเป็นลักษณะที่ราคาพลังงานและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเป็นแรงกดดัน ขณะที่ดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงทำหน้าที่เป็นตัวช่วยพยุง ทำให้ยากที่จะตัดสินทิศทางระยะสั้นของบิตคอยน์จาก 'ตัวชี้วัด' เพียงตัวเดียว

กระแสในโซเชียลมีเดียให้น้ำหนักไปทางประเด็นเงินเฟ้อเป็นหลัก บัญชี The Hormuz Letter โพสต์ข้อความบน X ว่า “Food is about to get a lot more expensive” ซึ่งเป็นการชี้ให้เห็นว่าต้นทุนด้านเกษตร การขนส่ง และการให้ความร้อน ล้วนเชื่อมโยงกับราคาดีเซลโดยตรง

ไมค์ “มิช” เชดล็อก(Mike “Mish” Shedlock) นักเขียนสายมหภาค โพสต์บน X ว่า “Record high crack spreads. Serious economic ramifications.” สะท้อนมุมมองที่ว่าการขยายตัวของมาร์จิ้นดีเซลอาจไม่จำกัดอยู่แค่ในตลาดพลังงาน แต่อาจลามไปถึงต้นทุนการบริโภคและความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจโดยรวม

ประเด็นนี้ในตลาดยังถูกตีความว่าความแตกต่างระหว่างราคาน้ำมันดิบกับราคาผลิตภัณฑ์กลั่นสามารถเป็นตัวแปรแยกต่างหากได้ ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงานว่าการส่งออกดีเซลของรัสเซียที่ลดลงและปัญหาในกระบวนการกลั่นอาจกลายเป็นแรงกดดันต่ออุปทานผลิตภัณฑ์กลั่นโดยรวม

ประเด็นนี้ยังไม่ใช่ปัจจัยที่จะฟันธงทิศทางราคาบิตคอยน์ในระยะสั้นได้ สิ่งที่ยืนยันได้ในตอนนี้คือมาร์จิ้นการกลั่นดีเซลขยายตัวขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และ CoinDesk ได้นำเสนอเรื่องนี้ในฐานะตัวแปรเชิงมหภาคที่มีผลต่อบิตคอยน์ จากนี้ตลาดจะยังคงต้องติดตามความเคลื่อนไหวร่วมกันของราคาผลิตภัณฑ์กลั่นสหรัฐฯ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล และดัชนีดอลลาร์ต่อไป