อุปสงค์บิตคอยน์พุ่ง 10,883 BTC แต่ยังตามซัพพลายใหม่จากเหมืองไม่ทัน

อุปสงค์บิตคอยน์(BTC) แบบ on-chain พลิกกลับมาเป็นบวกครั้งแรกในรอบปีนี้ แต่ยังดูดซับปริมาณเหรียญใหม่จากการขุดได้ไม่หมด ผลรวม 30 วันของอุปสงค์ในตลาดสปอตและตลาดฟิวเจอร์สแบบไม่มีกำหนดอายุ(perpetual futures) อยู่ที่ 10,883 BTC ซึ่งเป็นระดับสูงสุดของปีนี้ แต่ยังน้อยกว่าปริมาณเหรียญใหม่ที่เข้าสู่ตลาดในช่วงเวลาเดียวกัน

บล็อกเทมโป (BlockTempo) รายงานโดยอ้างอิงบทวิเคราะห์ของ ดาร์กโฟสต์ (Darkfost) นักวิเคราะห์จาก คริปโตเควนท์ (CryptoQuant) ว่าตัวเลขอุปสงค์สปอตและฟิวเจอร์สแบบไม่มีกำหนดอายุรวม 30 วันของบิตคอยน์แตะ 10,883 BTC ก่อนหน้านี้ในช่วงต้นเดือนมิถุนายน ดัชนีตัวนี้เคยดิ่งลงไปแตะระดับติดลบเกือบ 650,000 BTC ซึ่งบล็อกเทมโประบุว่าเป็นระดับที่เกิดขึ้นเพียง 3 ครั้งเท่านั้นนับตั้งแต่ปี 2019

ราคาบิตคอยน์ ณ วันที่ 19 (เวลาท้องถิ่น) อยู่ที่ 64,265 ดอลลาร์ แทบไม่เปลี่ยนแปลงในรอบ 24 ชั่วโมง ขณะที่ราคาปรับขึ้น 0.76% ในรอบ 7 วัน และ 0.29% ในรอบ 30 วัน ช่วงราคาของ 45 วันที่ผ่านมาอยู่ระหว่าง 62,247-66,521 ดอลลาร์ คิดเป็นกรอบความผันผวน 6.9%

แม้ราคาจะเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบแคบ แต่ดัชนีอุปสงค์กลับเปลี่ยนทิศทาง การที่ผลรวม 30 วันของอุปสงค์สปอตและฟิวเจอร์สแบบไม่มีกำหนดอายุพลิกเป็นบวกพร้อมกัน ถูกตีความว่าเป็นสัญญาณที่ตลาดเริ่มหลุดจากช่วงที่แรงขายครอบงำตลอดเวลา

อย่างไรก็ตาม ขนาดของการเปลี่ยนแปลงยังจำกัดอยู่มาก 10,883 BTC คิดเป็นมูลค่าประมาณ 699 ล้านดอลลาร์ตามราคาขณะนั้น ขณะที่ในช่วง 30 วันเดียวกัน นักขุดสร้างบิตคอยน์ใหม่ในอัตรา 3.125 BTC ต่อบล็อก และเมื่อคิดที่ประมาณ 144 บล็อกต่อวัน จะได้ปริมาณซัพพลายใหม่รวมราว 13,500 BTC

นั่นหมายความว่าอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นดูดซับซัพพลายใหม่ได้เพียงราว 80% เท่านั้น สะท้อนว่าอุปสงค์ระยะยาวยังไม่สามารถรองรับปริมาณเหรียญที่เข้าสู่ตลาดใหม่ได้ทั้งหมด และเป็นเหตุผลหนึ่งที่อธิบายได้ว่าทำไมราคาจึงไม่เคลื่อนไหวรุนแรง

เมื่อมองภาพรวมอุปสงค์-อุปทานของบิตคอยน์ ซัพพลายจากการขุดถือเป็นตัวแปรพื้นฐานเสมอ แม้ผลตอบแทนต่อบล็อกจะลดลงหลังเหตุการณ์ฮาล์ฟวิ่ง(halving) แต่เหรียญใหม่ก็ยังถูกเติมเข้าสู่ตลาดทุกวัน ต่อให้แรงซื้อในตลาดสปอตและอุปสงค์ในฝั่งอนุพันธ์เพิ่มขึ้น หากยังไม่มากพอจะเอาชนะซัพพลายใหม่ แรงกดดันต่อราคาก็ยังจำกัดอยู่ดี

ดัชนี ‘อุปสงค์ที่มองเห็นได้’ (Apparent Demand) อีกตัวที่ดาร์กโฟสต์นำเสนอแยกต่างหากก็สะท้อนแนวโน้มเดียวกัน เขาระบุว่า ณ วันที่ 15 (เวลาท้องถิ่น) ผลต่างระหว่างปริมาณเหรียญใหม่ที่ถูกขุดกับซัพพลายที่ไม่เคลื่อนไหวเกิน 1 ปี อยู่ที่ติดลบ 32,000 BTC ซึ่งดีขึ้นจากระดับติดลบ 272,000 BTC ในช่วงต้นเดือนมิถุนายน แต่ก็ยังไม่กลับมาเป็นบวก

ดัชนีอุปสงค์ที่มองเห็นได้นี้เป็นการดูปริมาณเหรียญที่ขุดใหม่ควบคู่กับการเปลี่ยนแปลงของซัพพลายที่ถือครองระยะยาว หากผู้ถือระยะยาวดูดซับซัพพลายใหม่ได้มากพอ ดัชนีนี้จะดีขึ้น แต่ถ้าการเปลี่ยนแปลงของซัพพลายที่หลับไหลยังอ่อนแอ การประเมินว่าอุปสงค์ฟื้นตัวแล้วก็ยังต้องระงับไว้ก่อน ก่อนหน้านี้ TokenPost เคยรายงาน บทวิเคราะห์ที่ระบุว่าอุปสงค์บิตคอยน์อยู่ที่ติดลบ 32,000 BTC แต่แรงดูดซับยังคงมีความได้เปรียบต่อเนื่อง มาแล้ว

กิจกรรมของนักลงทุนรายย่อยก็กลับมาคึกคักอีกครั้ง อัตราการเปลี่ยนแปลงในรอบ 30 วันของธุรกรรม on-chain ที่มีขนาดต่อรายการระหว่าง 0-10,000 ดอลลาร์ ขยับเข้าใกล้จุดสูงสุดในรอบ 2 ปี สะท้อนว่านักลงทุนรายย่อยเริ่มกลับเข้ามามีบทบาทในตลาดอีกครั้ง

ทว่าดาร์กโฟสต์ไม่ได้มองสัญญาณนี้เป็นเรื่องบวกล้วนๆ เขาให้ความเห็นว่านักลงทุนรายย่อยมักไวต่อความผันผวนของราคาแม้เพียงเล็กน้อย เมื่อดัชนีตัวนี้ขึ้นไปแตะระดับสูง ก็ต้องจับตาความเสี่ยงที่ราคาจะเข้าสู่จุดสูงสุดระยะสั้นไปพร้อมกันด้วย เขายกตัวอย่างว่าในช่วงต้นเดือนธันวาคม 2024 ดัชนีเดียวกันนี้เคยขึ้นไปแตะจุดสูงสุดในรอบ 52 เดือน ซึ่งเป็นช่วงที่บิตคอยน์กำลังทดสอบระดับ 100,000 ดอลลาร์พอดี

การเปลี่ยนแปลงครั้งนี้ยังสอดคล้องกับ บทวิเคราะห์ก่อนหน้านี้ที่ชี้ว่าต้องพิจารณาอุปสงค์ในตลาดสปอตควบคู่กับอุปสงค์ฝั่งอนุพันธ์ไปพร้อมกัน อีกครั้งหนึ่งที่ยืนยันว่าไม่สามารถใช้ดัชนีเพียงตัวเดียวมาฟันธงเรื่องการฟื้นตัวของอุปสงค์ได้ ต้องดูทั้งธุรกรรมในตลาดสปอต ตำแหน่งในตลาดอนุพันธ์ และความเคลื่อนไหวของผู้ถือระยะยาวประกอบกัน

สำหรับนักลงทุนไทย ข้อมูลชุดนี้ควรถูกมองเป็นเครื่องมือตรวจสอบอุปสงค์-อุปทานมากกว่าสัญญาณราคาระยะสั้น ราคาบิตคอยน์ยังได้รับอิทธิพลจากสภาพคล่องในตลาดต่างประเทศ ตำแหน่งในตลาดอนุพันธ์ และทิศทางค่าเงินดอลลาร์ควบคู่กันไป แม้อุปสงค์แบบ on-chain จะดีขึ้น แต่ถ้าอัตราการดูดซับซัพพลายใหม่ยังตามไม่ทัน ผลกระทบต่อราคาก็ยังคงจำกัดอยู่

ข้อมูลชุดนี้สะท้อนว่าความสามารถในการดูดซับซัพพลายใหม่คือปัจจัยหลักในการประเมินว่าตลาดบิตคอยน์เข้าสู่ช่วงฟื้นตัวแล้วหรือยัง การที่อุปสงค์สปอตและฟิวเจอร์สแบบไม่มีกำหนดอายุพลิกเป็นบวกถือเป็นการเปลี่ยนแปลงที่มีนัยสำคัญ แต่ดัชนีอุปสงค์ที่มองเห็นได้และอัตราการดูดซับซัพพลายใหม่ยังไม่สามารถสรุปไปในทิศทางเดียวกันได้ทั้งหมด

ข้อมูลอ้างอิงเพื่อการตรวจสอบ: รายงานต้นฉบับจาก BlockTempo https://www.blocktempo.com/bitcoin-demand-turns-positive-first-time-retail-surge-signals-top/ และรายงานที่เกี่ยวข้องกับ CryptoQuant จาก CCN เมื่อเดือนกรกฎาคม https://www.ccn.com/news/crypto/bitcoin-price-100k-btc-demand-gap/