ดีเซลแครก 102 ดอลลาร์ พุ่งก่อนราคาน้ำมันดิบขยับตาม

การส่งออกน้ำมันดิบของอิหร่านหดตัวลงจากมาตรการปิดล้อมท่าเรือของสหรัฐฯ แต่แรงกดดันในตลาดพลังงานโลกกลับพุ่งขึ้นที่ 'ดีเซล' และ 'ส่วนต่างการกลั่น (crack spread)' เร็วกว่าราคาน้ำมันดิบเสียอีก แทนที่จะสรุปว่าน้ำมันดิบอิหร่านหายไปจากตลาดโลกโดยสิ้นเชิง สถานการณ์จริงใกล้เคียงกับการที่จุดสนใจของตลาดย้ายไปที่การผ่านช่องแคบฮอร์มุซและปัญหาคอขวดของน้ำมันสำเร็จรูปมากกว่า

กองบัญชาการกลางสหรัฐฯ (U.S. Central Command หรือ CENTCOM) แถลงเมื่อวันที่ 13 เมษายน ตามเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐฯ ว่าจะปิดล้อมการเดินเรือที่เข้าออกท่าเรือของอิหร่าน โดยมาตรการนี้มีผลตั้งแต่วันที่ 14 เมษายนตามเวลาเกาหลีใต้ อย่างไรก็ตาม CENTCOM ระบุว่าจะไม่ปิดกั้นเสรีภาพในการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซของเรือที่ไม่ได้แวะท่าเรืออิหร่าน

เป้าหมายของการปิดล้อมคือการเข้าออกท่าเรืออิหร่าน ไม่ใช่การปิดช่องแคบฮอร์มุซทั้งหมด ความแตกต่างตรงนี้เองที่ทำให้ตลาดตีความสถานการณ์ต่างกัน นักวิเคราะห์มองว่าไม่ใช่การหยุดชะงักของอุปทานน้ำมันดิบทั้งหมด แต่เป็นคอขวดที่เกิดขึ้นเฉพาะบางเส้นทางเดินเรือและจุดขนถ่ายสินค้าเท่านั้น

OilPrice รายงานโดยอ้างคำพูดของบ็อบ แม็กแนลลี (Bob McNally) ประธานราพิแดนเอเนอร์จีกรุ๊ป (Rapidan Energy Group) ว่าการส่งออกน้ำมันดิบของอิหร่านแทบหยุดชะงักจากมาตรการปิดล้อม และการส่งออกจากเกาะคาร์ก (Kharg Island) ก็หยุดลงเช่นกัน เกาะคาร์กถือเป็นศูนย์กลางขนถ่ายน้ำมันดิบส่งออกหลักของอิหร่าน จุดนี้ยืนยันได้ว่าการส่งออกของอิหร่านหดตัวลงจริง

แต่ข้อมูลการเดินเรือกลับชี้ว่าสถานการณ์เป็นการชะงักงันบางส่วนมากกว่าจะหายไปทั้งหมด เคปเลอร์ (Kpler) รายงานเมื่อวันที่ 23 กรกฎาคมว่าจำนวนเที่ยวเรือที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซลดลงจากประมาณ 45 เที่ยวต่อวัน เหลือ 13 เที่ยวต่อวัน และเรือที่ยังเดินเรืออยู่ก็กระจุกตัวอยู่ในเส้นทางฝั่งอิหร่านเป็นหลัก ต่อมาวันที่ 29 กรกฎาคม ค่าเฉลี่ย 7 วันลดลงเหลือเพียง 7 เที่ยวต่อวัน

ทบวงพลังงานระหว่างประเทศ (International Energy Agency: IEA) ระบุในรายงานตลาดน้ำมันประจำเดือนสิงหาคมว่าการผลิตในภูมิภาคอ่าวเปอร์เซียเพิ่มขึ้นเป็น 23.9 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนกรกฎาคม แต่ยังต่ำกว่าช่วงก่อนสงคราม 8.3 ล้านบาร์เรลต่อวัน ขณะที่การส่งออกในภูมิภาคลดลง 2.1 ล้านบาร์เรลต่อวัน เหลือ 15 ล้านบาร์เรลต่อวัน และคาดการณ์อุปทานน้ำมันดิบโลกปี 2026 ก็ถูกปรับลดลงเหลือ 102 ล้านบาร์เรลต่อวัน

ตัวเลขเหล่านี้ไม่ได้เกิดจากปัจจัยอิหร่านเพียงอย่างเดียว แต่เป็นผลรวมของช่องแคบฮอร์มุซ ทะเลแดง และปัญหาโรงกลั่นของรัสเซียที่เกิดขึ้นพร้อมกัน น้ำมันดิบต้องผ่านขั้นตอนการผลิต การส่งออก การขนส่ง และการกลั่น ก่อนจะกลายเป็นราคาน้ำมันเชื้อเพลิงจริง หากขั้นตอนใดขั้นตอนหนึ่งติดขัด ราคาผลิตภัณฑ์อย่างดีเซลและน้ำมันเครื่องบินอาจตอบสนองเร็วกว่าราคาน้ำมันดิบเสียอีก

สำหรับผู้อ่านทั่วไป จุดที่ใกล้ตัวกว่าราคาน้ำมันดิบล่วงหน้าคือราคาน้ำมันดีเซลโดยตรง เพราะภาคอุตสาหกรรมและโลจิสติกส์มีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงราคาน้ำมันดีเซลอย่างมาก หากราคาน้ำมันสำเร็จรูปปรับขึ้น แรงกดดันด้านต้นทุนอาจลามไปถึงค่าขนส่งและต้นทุนพลังงานภาคอุตสาหกรรมได้

IEA ระบุว่าในเดือนกรกฎาคม 'ส่วนต่างการกลั่น (refining margin)' และ 'ส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ (crack spread)' ในยุโรปทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ คำว่า crack หมายถึงส่วนต่างระหว่างราคาน้ำมันดิบกับราคาผลิตภัณฑ์ที่กลั่นแล้ว ใช้เป็นตัวชี้วัดความสามารถในการทำกำไรของโรงกลั่นเมื่อซื้อน้ำมันดิบมากลั่นเป็นดีเซลหรือน้ำมันเครื่องบิน รวมถึงระดับความขาดแคลนของผลิตภัณฑ์ด้วย

Hydrocarbon Processing รายงานว่าส่วนต่างการกลั่นดีเซลของสหรัฐฯ พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 102.20 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลระหว่างการซื้อขายวันที่ 18 สิงหาคม ขณะที่สต็อกน้ำมันดิสทิลเลตของสหรัฐฯ อยู่ที่ 107.1 ล้านบาร์เรล ณ วันที่ 7 สิงหาคม ซึ่งถือว่าต่ำที่สุดสำหรับช่วงเวลานี้ของปีนับตั้งแต่ปี 1996

ยุโรปก็เผชิญแนวโน้มคล้ายกัน รายงานเมื่อวันที่ 13 สิงหาคมระบุว่าราคาสินค้าดีเซลในยุโรปแพงกว่าน้ำมันเครื่องบินไปแล้ว ขณะที่การนำเข้าดีเซลของยุโรปลดลงจาก 1.97 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนมกราคม เหลือ 1.56 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนกรกฎาคม สะท้อนว่าปริมาณผลิตภัณฑ์กลั่นที่พร้อมใช้งานตึงตัวเร็วกว่าปริมาณน้ำมันดิบโดยรวมเสียอีก

สถานการณ์นี้เชื่อมโยงกับที่ TokenPost เคยรายงานไว้ก่อนหน้านี้เรื่อง การส่งออกดีเซลของรัสเซียที่ลดลงและแรงกดดันในตลาดน้ำมันสำเร็จรูป ความตึงตัวของตลาดดีเซลไม่สามารถอธิบายได้ด้วยมาตรการปิดล้อมอิหร่านเพียงอย่างเดียว แต่ยังมีปัญหาโรงกลั่นของรัสเซีย การส่งออกผลิตภัณฑ์จากตะวันออกกลางที่ชะลอตัว และการเปลี่ยนแปลงการส่งออกผลิตภัณฑ์ของจีนเข้ามาเกี่ยวข้องพร้อมกัน

ประเด็นช่องแคบฮอร์มุซก็อยู่ในบริบทเดียวกัน TokenPost เคยรายงานว่า การเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซลดลงถึง 70% และเส้นทางเดินเรือกระจุกตัวไปทางฝั่งอิหร่าน เคปเลอร์วิเคราะห์ว่าปลายเดือนกรกฎาคมมีสัญญาณการฟื้นตัวของการเดินเรือชั่วคราว ก่อนจะอ่อนแรงลงอีกครั้ง และราคาน้ำมันดิบเบรนท์ตอบสนองต่อพาดหัวข่าวการเจรจาและความขัดแย้งไวกว่าตอบสนองต่อปริมาณน้ำมันจริงเสียอีก

การตีความตัวเลขยังมีความเห็นต่างกันอยู่ ฝ่ายสหรัฐฯ ระบุว่ามีน้ำมันไหลผ่านช่องแคบฮอร์มุซประมาณ 9 ล้านบาร์เรลต่อวัน ขณะที่ข้อมูลการติดตามเรือชี้ว่าปริมาณจริงต่ำกว่านั้น เมื่อคำแถลงอย่างเป็นทางการกับข้อมูลการเดินเรือยังไม่ตรงกัน จึงยังสรุปแบบขาวหรือดำไม่ได้ ทั้งในแง่ที่อุปทานกลับสู่ภาวะปกติ หรือถูกตัดขาดโดยสิ้นเชิง

ดังนั้นประเด็นสำคัญของเรื่องนี้จึงไม่ใช่คำถามว่าน้ำมันดิบอิหร่านหมดความหมายไปแล้วหรือไม่ การส่งออกของอิหร่านหดตัวลงจริง แต่ตลาดพลังงานโลกกำลังสะท้อนความเสี่ยงเรื่องความเป็นไปได้ในการผ่านช่องแคบฮอร์มุซ ข้อจำกัดของปริมาณน้ำมันทางเลือก และการขาดแคลนผลิตภัณฑ์กลั่นอย่างดีเซลและน้ำมันเครื่องบิน ลงในราคาได้เร็วกว่าปริมาณน้ำมันดิบอิหร่านเองเสียอีก

แหล่งข้อมูลอ้างอิง: OilPrice, CENTCOM, IEA, Kpler, Hydrocarbon Processing