373,400 ล้านดอลลาร์ ยอดเรโปย้อนกลับต่างชาติที่เฟดพุ่งสูงสุดรอบ 8 เดือน

ยอดเงินฝากประเภทข้อตกลงซื้อคืนกลับ (reverse repo) ของธนาคารกลางและองค์กรระหว่างประเทศต่างชาติที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เพิ่มขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบ 8 เดือน ประเด็นที่ตลาดจับตาคือเงินที่ญี่ปุ่นใช้แทรกแซงค่าเงินเยนอาจไหลกลับเข้าบัญชีนี้ หรือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐบางส่วนถูกแปลงเป็นเงินสด

เฟดเปิดเผยในรายงานรายสัปดาห์ H.4.1 เมื่อวันที่ 20 (เวลาท้องถิ่น) ว่า ยอดคงค้างบัญชีเรโปย้อนกลับของธนาคารกลางและองค์กรระหว่างประเทศต่างชาติ ณ วันที่ 19 อยู่ที่ประมาณ 373,400 ล้านดอลลาร์ ยอดนี้เคยลดลงเหลือราว 317,800 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์แรกของเดือน ก่อนจะเพิ่มขึ้นราว 55,700 ล้านดอลลาร์ในช่วง 2 สัปดาห์ที่ผ่านมา

การเพิ่มขึ้นในรอบ 2 สัปดาห์นี้ถือว่ามากที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2022 สำนักข่าวยอนฮับ อินโฟแม็กซ์ (Yonhap Infomax) รายงานว่าตัวเลขดังกล่าวสูงสุดนับตั้งแต่สัปดาห์แรกของเดือนตุลาคมปีที่แล้ว หรือคิดเป็นรอบ 8 เดือน

บัญชีเรโปย้อนกลับของต่างชาติเป็นโครงสร้างที่ธนาคารกลางต่างประเทศและองค์กรระหว่างประเทศนำเงินสดดอลลาร์มาฝากไว้กับเฟด แลกกับการรับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐเป็นหลักประกัน ตลาดมองว่าบัญชีนี้เป็นหนึ่งในช่องทางที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ใช้พักเงินที่นำไปแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยน

เมื่อยอดคงค้างลดลงเร็ว ตลาดจะตรวจสอบความเป็นไปได้ที่เงินดอลลาร์ถูกดึงออกไปใช้ ส่วนเมื่อยอดกลับมาเพิ่มขึ้น ก็เป็นสัญญาณที่ต้องตรวจสอบว่ามีการเติมเงินสำรองไว้ใช้แทรกแซงเพิ่มหรือไม่ อย่างไรก็ตาม บัญชีนี้เป็นช่องทางที่หน่วยงานทางการต่างชาติหลายแห่งใช้ร่วมกัน จึงยากจะสรุปได้จากยอดคงค้างเพียงอย่างเดียวว่าเป็นธุรกรรมของธนาคารกลางแห่งใดแห่งหนึ่งโดยเฉพาะ

ญี่ปุ่นถูกประเมินว่าเข้าแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยนเมื่อวันที่ 30 และ 31 เดือนก่อน เพื่อสกัดการอ่อนค่าของเงินเยน โกลด์แมน แซคส์ วิเคราะห์ว่าขนาดการแทรกแซงตลาดเงินเยนของญี่ปุ่นในสองวันดังกล่าวอาจสูงถึง 85,000 ล้านดอลลาร์ และเมื่อวันที่ 3 ของเดือนนี้ก็มีการตั้งข้อสังเกตว่าอาจมีการแทรกแซงเพิ่มเติมในขนาดที่เล็กกว่า หากเงินที่ใช้แทรกแซงจริงมีขนาดใกล้เคียงตัวเลขดังกล่าว ก็มีการตีความว่าอาจเกิดความจำเป็นต้องเติมเงินสดดอลลาร์สำรองในเวลาต่อมา

อีกเส้นทางการระดมทุนที่ถูกพูดถึงคือความเปลี่ยนแปลงของยอดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ฝากดูแลไว้ ข้อมูลของเฟดระบุว่ายอดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ธนาคารกลางต่างชาติฝากดูแลไว้กับเฟด ณ วันที่ 19 อยู่ที่ประมาณ 2.865 ล้านล้านดอลลาร์ ลดลง 10,600 ล้านดอลลาร์จากสัปดาห์ก่อนหน้า และลดลงต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่ 3 แม้จะไม่มีการขายพันธบัตรออกสู่ตลาด แต่หากไม่นำเงินที่ครบกำหนดไถ่ถอนไปลงทุนซ้ำ ก็ทำให้มีเงินสดเพิ่มขึ้นได้เช่นกัน

ดังนั้น การที่ยอดพันธบัตรที่ฝากดูแลลดลงพร้อมกับยอดเรโปย้อนกลับของต่างชาติที่เพิ่มขึ้น จึงสะท้อนความเป็นไปได้ว่าเงินบางส่วนถูกย้ายจากพันธบัตรไปยังบัญชีที่เป็นเงินสดมากขึ้น อย่างไรก็ตาม ข้อมูลของเฟดเพียงอย่างเดียวไม่สามารถยืนยันได้ว่าธนาคารกลางใดเป็นผู้ทำธุรกรรมดังกล่าว หรือขนาดการแทรกแซงที่แท้จริงเป็นเท่าใด

ข้อตกลงเรโป FIMA (FIMA repo) สำหรับหน่วยงานการเงินต่างประเทศ ที่สกอต เบสเซนต์(Scott Bessent) รัฐมนตรีคลังสหรัฐเคยส่งเสริมให้มีการใช้งาน ยังไม่ถูกใช้งานในรอบนี้เช่นกัน ข้อมูลของเฟดระบุว่ายอดคงค้างเรโป FIMA อยู่ที่ 0 ดอลลาร์ต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่ 10

TokenPost เคยรายงานก่อนหน้านี้ว่า เรโป FIMA เป็นกลไกที่ใช้งานได้ตามระบบ แต่ยอดใช้งานจริงยังคงอยู่ที่ 0 ดอลลาร์ และในรายงานรายสัปดาห์ฉบับล่าสุดนี้ก็ยังไม่ปรากฏร่องรอยการใช้งานเช่นเดิม โดยเรโป FIMA เป็นกลไกที่ให้หน่วยงานการเงินต่างประเทศกู้ยืมเงินดอลลาร์โดยใช้พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ถือครองอยู่เป็นหลักประกัน

สำหรับนักลงทุนคริปโทเคอร์เรนซีในประเทศไทย ความเคลื่อนไหวนี้เชื่อมโยงกับสภาพคล่องดอลลาร์และอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐมากกว่าค่าเงินเยนโดยตรง สินทรัพย์เสี่ยงอย่างบิตคอยน์(BTC) และอีเธอเรียม(ETH) มักอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยและสภาพคล่องดอลลาร์ในหลายช่วงเวลา

TokenPost เคยรายงานก่อนหน้านี้ถึง ความเป็นไปได้ที่สหรัฐและญี่ปุ่นจะร่วมกันพยุงค่าเงินเยน และความเสี่ยงที่ธุรกรรม yen carry trade จะลดขนาดลง ในฐานะปัจจัยหนึ่งที่ใช้ตีความทิศทางสินทรัพย์เสี่ยง ข้อมูลชุดนี้ไม่ใช่ตัวชี้วัดที่บ่งชี้ทิศทางราคาโดยตรง แต่เป็นข้อมูลด้านสภาพคล่องที่ต้องพิจารณาควบคู่กับยอดบัญชีธนาคารกลางและแนวโน้มการถือครองพันธบัตรรัฐบาล

ข้อเท็จจริงที่ยืนยันได้ในขณะนี้คือ ยอดเรโปย้อนกลับของต่างชาติเพิ่มขึ้น ยอดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ธนาคารกลางต่างชาติฝากดูแลลดลง และยอดเรโป FIMA อยู่ที่ 0 ดอลลาร์ ตัวชี้วัดที่ต้องติดตามต่อไปคือความเปลี่ยนแปลงของยอดเรโปย้อนกลับต่างชาติและยอดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ฝากดูแล ซึ่งเฟดจะเปิดเผยผ่านรายงาน H.4.1 ทุกสัปดาห์