ข่าว 
ข้อมูลเหรียญ 
แนะนำสื่อ 
มูลค่าตลาดสเตเบิลคอยน์ทั่วโลกที่แตะระดับ 2.55 แสนล้านดอลลาร์ ยังไม่มากพอที่จะรองรับความต้องการพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ต้องต่ออายุ (refinance) ในแต่ละปี แม้ร่างกฎหมาย CLARITY Act ซึ่งกำหนดโครงสร้างการกำกับดูแลตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลของสหรัฐฯ จะผ่านสภาแล้วก็ตาม นักวิเคราะห์ระบุ
เมื่อวันที่ 24 เวลา 12.30 น. ตามเวลาไทย Bitcoin.com News รายงานว่า ลอว์เรนซ์ เลอพเพิร์ด(Lawrence Lepard) ผู้จัดการการลงทุนและผู้เขียนหนังสือ 'The Big Print' มองว่า แม้กฎหมาย CLARITY Act จะผ่านสภาแล้ว ความต้องการพันธบัตรสหรัฐฯ ที่มาจากสเตเบิลคอยน์ก็ยังไม่มากพอจะทำให้ตลาดหนี้ของสหรัฐฯ กลับสู่ภาวะปกติ
เลอพเพิร์ดโพสต์ผ่านโซเชียลมีเดียว่า "แนวคิดที่ว่า CLARITY Act จะช่วยกอบกู้ตลาดพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ผ่านสเตเบิลคอยน์นั้นยังไม่มีข้อพิสูจน์" เขาอธิบายว่า สเตเบิลคอยน์ที่หมุนเวียนอยู่ในตลาดส่วนใหญ่มีพันธบัตรสหรัฐฯ ที่เซอร์เคิล(Circle) และเทเธอร์(Tether) ถือครองเป็นสินทรัพย์ค้ำประกัน แต่มูลค่าตลาดรวมของสเตเบิลคอยน์ในปัจจุบันอยู่ที่ราว 2.55 แสนล้านดอลลาร์เท่านั้น
ประเด็นที่เลอพเพิร์ดชี้คือขนาดของตลาด เขาระบุว่า กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ต้องต่ออายุหนี้มากกว่า 8 ล้านล้านดอลลาร์ทุกปี ขณะที่มูลค่าตลาดสเตเบิลคอยน์ทั้งหมดคิดเป็นสัดส่วนไม่ถึง 3% ของความต้องการดังกล่าว
"การช่วยชดเชยเพียง 3% ไม่ถือว่ามาก" เลอพเพิร์ดกล่าว พร้อมระบุว่า นอกจากกฎหมาย CLARITY Act จะต้องผ่านสภาแล้ว ตลาดสเตเบิลคอยน์ยังต้องเติบโตอีกมาก จุดสำคัญจึงไม่ได้อยู่ที่การผ่านกฎหมายเพียงอย่างเดียว แต่อยู่ที่ความเร็วในการออกเหรียญใหม่และการนำเงินสำรองไปลงทุนในพันธบัตร
จุดเชื่อมโยงระหว่างสเตเบิลคอยน์กับพันธบัตรสหรัฐฯ อยู่ที่สินทรัพย์สำรอง สเตเบิลคอยน์ที่ผูกมูลค่ากับดอลลาร์อย่างเหรียญเทเธอร์(USDT) ต้องถือครองสินทรัพย์ใกล้เคียงเงินสดหรือพันธบัตรสหรัฐฯ ระยะสั้น เพื่อรักษามูลค่าให้เท่ากับดอลลาร์
เมื่อปริมาณเหรียญที่ออกเพิ่มขึ้น ผู้ออกเหรียญก็ต้องสะสมสินทรัพย์สำรองเพิ่มตาม ซึ่งอาจทำให้ความต้องการพันธบัตรระยะสั้นเพิ่มขึ้นตามไปด้วย ผู้เล่นบางส่วนในตลาดจึงมองว่า การขยายตัวของสเตเบิลคอยน์อาจกลายเป็นแรงหนุนใหม่ของความต้องการพันธบัตรสหรัฐฯ
อย่างไรก็ตาม เมื่อมองภาพรวมตลาดพันธบัตรทั้งหมด สเตเบิลคอยน์ยังถือเป็นผู้ซื้อรายเล็ก Bitcoin.com News รายงานว่า สัดส่วนการถือครองพันธบัตรสหรัฐฯ ของนักลงทุนต่างชาติลดลงจาก 57% หลังวิกฤตการเงินโลก เหลือ 32% ในปี 2025
เมื่อสัดส่วนนักลงทุนต่างชาติลดลง แนวคิดที่ว่าตลาดต้องการแหล่งอุปสงค์ใหม่จึงได้รับความสนใจมากขึ้น แต่ในขณะเดียวกันก็มีเสียงแย้งว่า สเตเบิลคอยน์เพียงอย่างเดียวไม่น่าจะเติมเต็มช่องว่างนั้นได้
ในอีกด้านหนึ่ง มีความเห็นว่าสเตเบิลคอยน์ช่วยขยายทั้งความต้องการดอลลาร์และความต้องการพันธบัตรสหรัฐฯ ไปพร้อมกัน ฟาร์ยาร์ เชอร์ซาด(Faryar Shirzad) ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายนโยบายของโคอินเบส(COIN) กล่าวว่า "สเตเบิลคอยน์สกุลดอลลาร์เปลี่ยนความต้องการดอลลาร์ดิจิทัลที่เพิ่มขึ้นในต่างประเทศ ให้กลายเป็นความต้องการพันธบัตรสหรัฐฯ"
เชอร์ซาดกล่าวเสริมว่า "ความต้องการลักษณะนี้จำเป็นในทุกช่วงอายุของเส้นอัตราผลตอบแทน" สะท้อนมุมมองว่า หากสเตเบิลคอยน์ถูกใช้เป็นเครื่องมือชำระเงินมากขึ้น ความต้องการอาจไม่จำกัดอยู่แค่พันธบัตรระยะสั้น แต่อาจขยายไปถึงพันธบัตรระยะยาวด้วย
CLARITY Act เป็นร่างกฎหมายของสภาคองเกรสสหรัฐฯ ที่กำหนดโครงสร้างการกำกับดูแลตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล ก่อนหน้านี้ TokenPost รายงานว่า ร่างกฎหมาย CLARITY Act ยังเหลือขั้นตอนการลงมติในที่ประชุมวุฒิสภาและต้องได้เสียงสนับสนุน 60 เสียง
ประเด็นถกเถียงครั้งนี้จึงไม่ได้อยู่ที่ว่ากฎหมายจะผ่านหรือไม่ แต่อยู่ที่ว่าหลังกฎหมายผ่านแล้ว สเตเบิลคอยน์จะสร้างความต้องการพันธบัตรได้มากน้อยเพียงใด นักวิเคราะห์ชี้ว่าต้องแยกระหว่างข้อเท็จจริงที่ว่าสเตเบิลคอยน์สร้างความต้องการพันธบัตรได้บางส่วน กับข้อกล่าวอ้างที่ว่าความต้องการนั้นมากพอจะพยุงตลาดหนี้สหรัฐฯ ทั้งระบบ
สำหรับนักลงทุนไทย ประเด็นนี้ไม่ใช่แค่เรื่องกฎระเบียบคริปโตในต่างประเทศ เพราะเมื่อสินทรัพย์สำรองของสเตเบิลคอยน์กระจุกตัวอยู่ในพันธบัตรระยะสั้น ย่อมเชื่อมโยงไปถึงประเด็นสภาพคล่องดอลลาร์และทิศทางอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นด้วย
ทั้งนี้ แก่นของการวิเคราะห์ครั้งนี้อยู่ที่ช่องว่างของตัวเลข มูลค่าตลาดสเตเบิลคอยน์ 2.55 แสนล้านดอลลาร์ เทียบกับความต้องการต่ออายุพันธบัตรสหรัฐฯ ที่มากกว่า 8 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปี และสัดส่วนการถือครองของนักลงทุนต่างชาติที่ 32% ส่วนผลกระทบโดยตรงต่อราคาสินทรัพย์เสี่ยงอย่างบิตคอยน์(BTC) ยังต้องติดตามข้อมูลเพิ่มเติมต่อไป
ความคิดเห็น 0