คดีฟ้องโคอินเบส(COIN) เข้าสู่ขั้นตอนไต่สวนพยานหลักฐาน หลังศาลไม่ยกฟ้อง

คดีฟ้องร้องแบบกลุ่มของนักลงทุนต่อ โคอินเบส(Coinbase, $COIN) เดินหน้าเข้าสู่ 'ขั้นตอนไต่สวนพยานหลักฐาน' หลังศาลรัฐบาลกลางรัฐนิวเจอร์ซีย์ของสหรัฐฯ ปฏิเสธคำร้องขอให้ยกฟ้องคำฟ้องแก้ไขฉบับที่สามที่โคอินเบสยื่นเข้ามา ประเด็นเรื่องความเสี่ยงล้มละลายและความเสี่ยงจากการกำกับดูแลของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ(SEC) จึงยังคงค้างอยู่ในกระบวนการต่อไป

ไบรอัน อาร์. มาร์ตินอตติ(Brian R. Martinotti) ผู้พิพากษาศาลรัฐบาลกลางรัฐนิวเจอร์ซีย์ มีคำสั่งเมื่อวันที่ 18 สิงหาคม (เวลาท้องถิ่น) ในคดี 'In re Coinbase Global, Inc. Securities Litigation' หมายเลขคดี 2:22-cv-04915 ปฏิเสธคำร้องขอให้ยกฟ้องต่อเนื่องที่โคอินเบสและกลุ่มผู้บริหารยื่นเข้ามา

ใจความสำคัญของคดีนี้อยู่ที่ว่า โคอินเบสในฐานะบริษัทจดทะเบียน ได้เปิดเผยความเสี่ยงสำคัญต่อนักลงทุนอย่างเพียงพอหรือไม่ ฝ่ายนักลงทุนกล่าวหาว่าบริษัทไม่ได้เปิดเผยผลกระทบที่อาจเกิดกับสินทรัพย์ลูกค้าในกรณีล้มละลาย รวมถึงความเป็นไปได้ที่ SEC จะดำเนินการบังคับใช้กฎหมาย อย่างครบถ้วน

เอกสารของศาลยังระบุถึงประเด็นที่ ไบรอัน อาร์มสตรอง(Brian Armstrong) ซีอีโอโคอินเบส และ อเลเซีย ฮาส(Alesia Haas) ซีเอฟโอโคอินเบส ลงนามรับรองเอกสารเปิดเผยข้อมูลบางส่วนของบริษัท ซึ่งหมายความว่าประเด็นความรับผิดชอบของผู้บริหารต่อเนื้อหาการเปิดเผยข้อมูลอาจถูกพิจารณาต่อในกระบวนการถัดไปด้วย

คำตัดสินครั้งนี้ยังไม่ใช่คำพิพากษาชี้ขาดว่าโคอินเบสทำผิดกฎหมายหรือไม่ ศาลเพียงแต่ไม่ปัดตกข้อกล่าวหาของนักลงทุนตั้งแต่ขั้นนี้ และส่งเรื่องเข้าสู่ขั้นตอนไต่สวนพยานหลักฐานแทน

ขั้นตอนไต่สวนพยานหลักฐาน (discovery) เป็นกระบวนการที่คู่ความแลกเปลี่ยนเอกสารและข้อมูลกันก่อนเข้าสู่การพิจารณาคดีจริง เพื่อจำกัดขอบเขตประเด็นข้อพิพาทให้แคบลง ในขั้นตอนนี้อาจมีการเปิดเผยเอกสารภายในบริษัท การสื่อสารระหว่างผู้บริหารและพนักงาน รวมถึงกระบวนการจัดทำเอกสารเปิดเผยข้อมูลของโคอินเบส

คดีนี้เป็นความต่อเนื่องจากคดีฟ้องร้องแบบกลุ่มของผู้ถือหุ้นที่ยื่นฟ้องในปี 2022 โดยครอบคลุมนักลงทุนที่ถือหุ้นสามัญของโคอินเบสระหว่างวันที่ 14 เมษายน 2021 ถึงวันที่ 5 มิถุนายน 2023 หรือผู้ที่ถือหุ้นซึ่งเชื่อมโยงกับแบบแสดงรายการข้อมูลและหนังสือชี้ชวนที่เกี่ยวข้องกับการเข้าจดทะเบียนของบริษัท

ศาลเคยปล่อยให้บางประเด็นค้างไว้ในปี 2024 และปี 2025 เช่นกัน คำตัดสินครั้งนี้จึงมีความหมายในแง่ที่ว่าประเด็นความรับผิดชอบด้านการเปิดเผยข้อมูลที่ยังค้างอยู่ ผ่านด่านกระบวนการทางศาลไปได้อีกขั้นหนึ่ง

เอกสารเปิดเผยข้อมูลต่อ SEC ล่าสุดของโคอินเบสยังคงมีข้อความเตือนความเสี่ยงซ้ำ ๆ เกี่ยวกับความไม่แน่นอนด้านกฎกติกา ความเป็นไปได้ที่จะถูกตรวจสอบหรือลงโทษ รวมถึงความเสี่ยงเรื่องการคุ้มครองสินทรัพย์ลูกค้า คดีนี้จึงเป็นการตรวจสอบว่าการเปิดเผยความเสี่ยงลักษณะดังกล่าวในขณะนั้นเพียงพอต่อนักลงทุนหรือไม่

บริษัทจดทะเบียนมีหน้าที่แจ้งความเสี่ยงที่อาจส่งผลสำคัญต่อการตัดสินใจลงทุนให้นักลงทุนทราบ แต่ระดับความเพียงพอของการเปิดเผยความเสี่ยงนั้นมักเป็นประเด็นที่ถกเถียงกันเป็นรายกรณี และในธุรกิจที่สภาพแวดล้อมด้านกำกับดูแลเปลี่ยนแปลงเร็วอย่างตลาดซื้อขายคริปโต ขอบเขตการเปิดเผยข้อมูลก็มักถูกหยิบยกเป็นประเด็นบ่อยครั้ง

มีจุดหนึ่งที่อาจทำให้สับสน คือรายงานต้นฉบับของ NewsBTC ระบุว่าคำตัดสินนี้เป็นคดีในศาลรัฐบาลกลางเขตใต้นิวยอร์ก โดยมี แคเธอรีน โพล์ก ไฟลา(Katherine Polk Failla) เป็นผู้พิพากษา แต่บันทึกศาลสาธารณะและรายงานข่าวด้านกฎหมายยืนยันตรงกันว่าคำตัดสินนี้มาจากศาลรัฐบาลกลางรัฐนิวเจอร์ซีย์ โดยผู้พิพากษามาร์ตินอตติเป็นผู้ตัดสิน

คดีนี้แยกจากคดีฟ้องร้องเรื่องการขายโทเคนให้ลูกค้าของโคอินเบสในศาลรัฐบาลกลางเขตใต้นิวยอร์กเมื่อวันที่ 30 กรกฎาคม โดยคดีดังกล่าวเน้นไปที่การซื้อขายโทเคนของลูกค้าโดยตรง ขณะที่คดีนี้เน้นที่การเปิดเผยข้อมูลของบริษัทจดทะเบียนและความรับผิดชอบต่อการคุ้มครองนักลงทุน

SEC ถอนคดีบังคับใช้กฎหมายของตนเองต่อโคอินเบสไปเมื่อเดือนกุมภาพันธ์ 2025 อย่างไรก็ตาม คดีฟ้องร้องจากนักลงทุนภาคเอกชนยังคงดำเนินต่อไปแยกต่างหาก การยุติคดีของหน่วยงานกำกับดูแลจึงไม่ได้หมายความว่าคดีของผู้ถือหุ้นจะสิ้นสุดตามไปด้วย

สำหรับนักลงทุนไทย คดีนี้สะท้อนความเสี่ยงด้านการเปิดเผยข้อมูลของบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ ที่ทำธุรกิจเกี่ยวข้องกับคริปโต ก่อนหน้านี้โคอินเบสเคยถูกกล่าวถึงในประเด็น การปรับตัวเป็นแอปซื้อขายสินทรัพย์แบบครบวงจรและส่วนแบ่งตลาด ซึ่งสะท้อนว่าการขยายธุรกิจและความเสี่ยงด้านกำกับดูแลของบริษัทถูกจับตาไปพร้อมกัน

ในขั้นตอนที่เหลือ ประเด็นที่จะถูกพิจารณาต่อคือการเปิดเผยข้อมูลในอดีตของโคอินเบสอธิบายความเสี่ยงด้านการล้มละลายและความเสี่ยงจากการกำกับดูแลของ SEC ต่อนักลงทุนไว้มากน้อยเพียงใด โดยคดียังอยู่ระหว่างขั้นตอนไต่สวนพยานหลักฐานในศาลรัฐบาลกลางรัฐนิวเจอร์ซีย์ต่อไป